美联储宣布降息 25 个基点
央视新闻报道，美联储最新的联邦公开市场委员会 （FOMC） 货币政策会议纪要显示，美联储决定将联邦基金利率目标区间下调 25 个基点，至 4.00%—4.25% 之间。这是美联储自 2024 年 12 月以来的首次降息。
尽管美国通胀率有所上升，并维持在略高的水平，但近几个月新增就业远低于预期让美联储终于采取降息措施。近期的指标显示，美国上半年经济活动增长放缓，就业增长放缓。经济前景的不确定性依然存在，就业下行风险上升。
刚被任命的美联储理事、目前仍担任白宫经济顾问委员会主席的斯蒂芬·米兰是唯一持不同意见的，他支持降息 50 个基点。
美联储预测显示，到年底将再降息 50 个基点，未来两年每年再降息 25 个基点。
（图片：美联储预测最新公布的利率点阵图）
美联储主席鲍威尔随后召开新闻发布会，对于利率前景，他强调，政策并非设定好的路线，美联储有能力及时作出回应。今天的降息是 「风险缓释」 举措，降息 25 个基点背后是经济增长放缓与就业风险的增加，而不是广泛支持降息 50 个基点。风险平衡变化促使美联储采取更中性的利率行动。今年政策一直处于紧缩水平，未来会根据数据逐次会议决策。强调利率路径并非预设，政策调整对经济影响尚不确定。
消息公布后短时间内，美股主要股指小幅拉升，道指最高涨幅 1.1%，纳指翻红，标普 500 最高涨幅 0.27%。鲍威尔讲话期间，美股股指集体回撤，截至收盘，道指上涨 0.57%，纳指跌 0.33%，标普 500 跌 0.1%。
美元指数盘中巨震，最大下跌 0.44% 至 96.2179，随后快速回升，一小时内达到最高涨 0.37% 至 96.999；截至收盘涨 0.4%，报 97.0307。
大宗商品集体收跌，伦敦金现货最低点较最高点回落超 60 美元，最新收盘报 3658.89 美元/盎司，跌幅 0.83%。伦敦银现货一度下跌 3.39%，收盘跌 2.14%，报 41.638 美元/盎司。有色金属中 LME 铜、LME 锌，原油中 WTI 原油、ICE 布油最大跌幅也在 1% 以上。
美联储历次降息回顾
回顾历史，2000 年以来，美联储共出现 4 个降息周期，分别为 2001 年 1 月 3 日—2003 年 6 月 25 日、2007 年 9 月 18 日—2008 年 12 月 16 日、2019 年 8 月 1 日—2020 年 3 月 16 日，以及 2024 年 9 月 19 日至今。这四轮降息均响应了经济放缓或通胀压力减弱的信号，各周期也有其独特的触发因素。
21 世纪的首次降息周期发生于 2001 年—2003 年。受互联网泡沫破灭和恐怖袭击事件影响，美国股市遭遇重挫，美联储为应对经济下行压力，持续降息，联邦基金利率由 6.5% 调整至最终的 1%。降息政策最终推动经济企稳复苏，2003 年 6 月至 2004 年 6 月，联邦基金目标利率维持在 1% 的历史低位。宽松的货币环境显著提振经济活力，美国 GDP 增长率从 2001 年的 1.7% 上升至 2004 年的 3.9%。
第二次降息周期发生于 2007 年—2008 年。受房地产市场崩溃和全球金融危机加剧的影响，美联储将利率降至零水平，并开始实施美元量化宽松政策，其间美国股市急剧回调，2008 年标普 500 下跌 38.49%，道指下跌 33.84%。在利率降至零后，美联储长达 7 年时间未采取加息举动，直到 2015 年 12 月才进行首次加息。
第三次降息周期开始于 2019 年 7 月末。在经济和就业市场稳健，但通胀率较低和贸易局势紧张的背景下，美联储在 3 个月内连续 3 次降息，共 75 个基点。随后 2020 年 3 月，为应对新冠疫情带来的冲击，美联储在计划外紧急会议上连续大幅降息，最终宣布降息 100 个基点，将联邦基金利率目标区间下调至 0%—0.25%，然而市场反应消极，3 月 16 日纽约股市暴跌并多次触发熔断，三大股指单日跌幅均超过 11%。
最近一次降息周期开始于 2024 年 9 月。通胀水平持续下降并接近美联储的长期目标，同时就业市场疲软，失业率上升，多项经济指标显示经济增长动能放缓，美联储担心行动过晚可能加剧经济衰退风险，进行 「预防式降息」，2024 年 9 月 19 日首次降息即为 50 个基点，11 月、12 月分别降息 25 个基点。今年 1—8 月，美联储维持利率在 4.25%—4.5% 不变，直至本月再次降息。
美股：降息周期内
主要股指普遍下挫
统计显示，2000 年以来，美联储共降息 32 次，宣布降息当日道指、标普 500 下跌概率较大，32 次中下跌次数均为 18 次；纳指涨跌各半。
美股三大股指在历次降息后，短期内涨跌规律不明显。宣布后 5 个交易日、20 个交易日区间实现上涨的概率均大于下跌的概率；拉长至 60 个交易日后，道指和标普 500 下跌的概率超过了上涨的概率，而纳指仍以上涨为主。这意味着降息开启后短期内，科技成长股跑赢周期价值股的概率较大。
将时间拉长至整个周期，前三次降息周期美股三大股指均有明显下跌，跌幅最明显的 2007 年—2008 年降息周期内下跌均超 30%。本次降息周期美股估值未出现明显下跌现象，或与本次降息未出现明显的经济危机，美联储追求经济 「软着陆」 有关。
A 股：石油石化行业相对抗跌
美联储宣布降息后的下个 A 股交易日，A 股主要股指普遍下跌。此前的 31 次降息后，上证指数下跌 17 次，平均下跌 0.25%；深证成指下跌 17 次，平均下跌 0.28%。
分行业来看，历次降息后下个 A 股交易日，A 股行业指数跌多涨少。按均值来看，仅石油石化行业指数均值为正，平均上涨 0.11%。其他行业中基础化工、计算机、社会服务、家用电器、通信相对抗跌，跌幅均值在 0.15% 以内；食品饮料、建筑材料、电子表现较差，跌幅均值超过 0.4%。
大宗商品：
降息周期内黄金明显上涨
大宗商品方面，代表贵金属的伦敦金现货降息周期内均有明显上涨，其中上涨最显著的周期 2024 年 9 月 18 日至今，涨幅达到 48.94%。
相比之下，代表工业金属的 LME 铜、代表能源的 WTI 原油均以下跌为主。
2000 年以来，美联储降息往往伴随着经济衰退，市场避险情绪推动黄金价格快速上涨。对于其他大宗商品来看，降息周期全球经济普遍下行，新兴市场的经济增长亦受到负面影响，拖累原油、工业金属等大宗商品价格表现。
美元走势与美联储降息周期大体趋同。2000 年以来的降息周期中，美元指数普遍出现下跌或维持较低水平。
中银证券研报认为，美联储开启降息周期，意味着美国利率水平下降，这会降低美元资产的相对吸引力 （如美债收益率），导致资本从美元资产流出，寻求更高回报的非美资产，从而从利率平价和资本流动层面直接施压美元。
机构看好本次降息周期
A 股与港股表现
多家机构发布研报，本次降息周期与过去三次不同，A 股+港股或有较好表现。
华鑫证券研报认为，美联储降息重启，在弱经济的现实下，本轮降息周期预计更深更长，利率下行叠加宏观流动性释放，带来降息交易的趋势性机会。在降息的背景下，预计全球流动性将持续宽裕，带动风险资产的持续表现，AH 市场也会持续受益。
中银证券研报认为，美联储降息周期下，港股短期受益于全球流动性转向与国内盈利拐点的双重催化，稀缺科技资产及高股息国企或成为配置主线。降息周期下 A 股多呈现为小盘成长的结构牛，科技股有望成为本轮弱美元周期下人民币资产重估过程中受益资产。
（证券时报网）
文章转载自 东方财富
