来源：
浙商证券
1、风格轮动：关注广义成长方向，行业风格择周期+消费
1） 市值风格：风格比较排名靠前的指数以中大盘为主，市值风格或偏向中大盘；2） 估值风格：全指成长强于全指价值，排名靠前的风格指数以成长为主，估值风格或偏向成长；3） 中信行业风格：周期＞消费＞稳定＞成长＞金融，预计周期、消费相对占优。综合而言，10 月份广义成长方向、行业风格周期+消费值得关注。
美联储 10 月降息概率依然较大，金融环境预期宽松有利于大盘成长。截至 9 月 24 日 CME 数据显示，10 月美联储降息 25 个基点的概率为 91.9%。10 月美联储降息概率依然较高，全球流动性环境预期进一步增强，进而促进国际资本增配新兴市场，也有望打开国内货币政策空间，成长风格或继续受益于流动性宽松预期。
科创成长行情或未显示明显结束迹象，但临近业绩披露期波动可能加剧，叠加 「反内卷」 政策升温，新科技与顺周期可均衡配置。截至 9 月 25 日，TMT 成交额占比位于 40% 附近，距年初高点仍有一定空间。在产业政策趋势和强力需求的拉动下，本轮科技产业周期具备 「修复预期→估值提升→业绩验证」 的潜力，TMT 成交占比中枢也有望随之上移。但是，10 月份将进入三季报密集披露期，科技板块即将面临 「去伪存真」 的业绩考验，部分估值偏高的科技股如果业绩无法予以匹配，则可能面临回调压力，10 月或将上演 「科技缩圈」 行情。同时，近期建材、钢铁、石化、汽车等多个行业 「反内卷」 政策持续推进，在四季度 GDP 较高基数压力下，国内稳增长政策预期升温，PPI 价格有望进一步回升。
2、行业配置：聚焦科技、顺周期、大金融三大方向
根据行业打分表，得分排名前十的行业为电新、有色金属、机械、通信、农林牧渔、电子、非银金融、基础化工、消费者服务和计算机。
从基本面出发，10 月行业配置思路为：1） 胜率思维下，相对看好景气投资方向的电新、电子、有色和基础化工；2） 赔率思维下，关注相对滞涨、决定大盘 「胜负手」 的券商，以及大金融滞涨方向房地产。
3、下月板块配置建议：大盘成长超长续航波动上升，顺周期与科技板块均衡配置
未来一个月相对看好广义成长风格，行业风格重点关注周期和消费。胜率思维下，相对看好景气投资方向的电新、电子、有色和基础化工；赔率思维下关注相对滞涨、决定大盘 「胜负手」 的券商，以及大金融滞涨方向房地产。
4、风险提示
模型设计的主观性、回测时间较短或缺乏、超额收益不可持续、高换率无法实现或无意义、一致预期数据错误或突变。
（浙商证券）
文章转载自东方财富
