作者：
秦盛
人工智能产业发展进入全新阶段。
当地时间 10 月 13 日，OpenAI 与博通宣布达成战略合作，将共同推出总容量达 10GW（千兆瓦） 的定制芯片。OpenAI 将负责芯片设计，博通则从 2026 年下半年开始进行芯片开发与部署。
作为全球估值最高的 AI 初创公司，OpenAI 已连续抛出重磅合作，与甲骨文、英伟达、AMD 等巨头签署总额约 1 万亿美元的协议，覆盖算力、云服务等多个关键领域。
这一系列布局预计将使 OpenAI 在未来十年获得超 30GW 的算力支撑。有观点认为，此举已形成 AI 生态的 「闭环」。
更深层次的 「生态竞合」
今年以来，OpenAI 动作频频：先与甲骨文达成一项为期五年、价值 3000 亿美元的算力采购协议；又与云计算服务商 Coreweave 签订三项共计 224 亿美元的合同，并计划向后者投资 3.5 亿美元作为合作的一部分；此外，OpenAI 还与微软达成营收分成协议，尽管具体条款尚未公开且仍在重新协商。
在硬件层面，OpenAI 亦展开深度绑定。它与三星电子和 SK 海力士达成战略合作，将两家存储芯片巨头纳入其 「星际之门」（Stargate） 数据中心建设计划。为运行先进 AI 模型，OpenAI 预计每月需要 90 万片 DRAM 晶圆产能。三星将提供高性能 DRAM 及先进封装解决方案，而 SK 海力士也将参与供应链支持。
与此同时，OpenAI 与英伟达达成战略合作，将借助英伟达系统 （涵盖数百万台 GPU） 构建至少 10GW 的 AI 数据中心，用于训练下一代模型。英伟达还计划逐步向 OpenAI 投资 1000 亿美元。
随后，OpenAI 再与 AMD（超威半导体） 签署协议，计划在 2025 年前完成技术整合，未来数年内部署 6GW 的 AMD 图形处理器算力。作为对价，AMD 向 OpenAI 发行 1.6 亿股认股权证，约相当于其 10% 的股份。
OpenAI 的 AI 生态 「闭环」
OpenAI CEO 山姆·奥特曼 （Sam Altman） 在最新的访谈中表示，从电子元器件制造、物理设施搭建，到电力设备、芯片产能扩张，再到消费者需求和商业模式的支撑，所有环节必须同步启动，「这是一场复杂的多线协调战役……未来几个月还会有更多的交易」。
在上海人工智能研究院院长宋海涛看来，这些合作不仅是企业间的商业合作，更标志着全球 AI 产业进入更深层次的 「生态竞合」 阶段。「不是简单的 『闭环』，它们的深度绑定是更高的 『高墙』 正在筑就。这将加速行业 『马太效应』，产生深远且多层面的影响。」 宋海涛向澎湃新闻记者表示。
库帕思科技有限公司 CEO 黄海清同样向澎湃新闻记者表示，算力与算法的紧密结合、企业互为资本与用户的格局，或将成为未来主流。
坚不可摧的 AI「泡沫」？
摩根士丹利在最新发布的一份报告中也梳理了 OpenAI 的这一 AI 生态系统 「闭环」 结构——供应商正在资助客户并分享其收入，存在交叉持股和日益集中的趋势。
报告显示，截至 2025 年第二季度，OpenAI 在微软、甲骨文和 Coreweave 三家公司总计 8800 亿美元的 RPO（剩余履约义务） 中占据超过 3300 亿美元。这些公司的合同收入日益集中，其成功也愈发依赖 OpenAI 的发展。
奥特曼表示，预计 OpenAI 的未来收入将覆盖成本，过渡期内合作伙伴可能需要举债，而 OpenAI 会提供融资支持，并制定计划帮助它们解决资金需求。
而据外媒此前报道，OpenAI 预计今年将消耗超 80 亿美元资金，到 2029 年预期现金消耗将达 1150 亿美元，而 OpenAI 今年的总营收预计为 130 亿美元，2030 年的收入预计将突破 2000 亿美元。
摩根士丹利的报告指出，类似 OpenAI 的趋势正在其他 AI 产业参与者中出现。日益复杂的交易使得评估 AI 需求如何发展变得具有挑战性。当前投资周期的可持续性最终取决于 AI 是否产生持久的现金流，来支持所投入的大量资本的回报。
小苗朗程投资管理有限公司合伙人赵沛舟对澎湃新闻记者表示，AI 产业是靠 「泡沫」 驱动发展的，通过透支预期获取巨额资金，最终能否实现预期存在未知数。OpenAI 与甲骨文、英伟达、AMD 等形成的生态闭环，通过互相投资并形成收入，使泡沫在短期内看似坚不可摧，「但产生的百亿级收入能否支撑千亿级资本开支、兑现万亿估值，仍有待观察」。
摩根士丹利报告也警示，随着对 AI 现金流的关注升温，投资者面临披露不足的挑战。新型融资与表外交易可能进一步模糊风险与回报。RPO 期限延长会增加取消风险。尽管合同具法律效力，但企业为维护客户关系，常通过重新定价、延长期限或削减承诺等方式灵活调整，尤其在客户承压时。长期 RPO 比短期承诺更易面临重新谈判风险。缺乏充分披露，投资者难以全面评估系统风险。
OpenAI 在微软、甲骨文和 Coreweave 三家公司的 RPO（剩余履约义务） 中占据超过 3300 亿美元
正如奥特曼所说的 「在基础设施上投入巨资是公司层面的战略豪赌」，OpenAI 与其合作伙伴正押注 AI 使用量持续呈指数级增长。若增长停滞或放缓，推高股价的投资热情可能迅速退潮。
据外媒援引一位硅谷投资老手的观点表示：「这家公司的业务远比谷歌或微软曾经更加资本密集，并且天生缺乏成本控制意识。」 亚马逊创始人杰夫·贝索斯和甲骨文创始人拉里·埃里森 「只是在濒临破产后才找到信仰」，并大幅削减业务成本，该投资者补充道。
近日，贝索斯在意大利科技周上也指出，AI 正处于产业泡沫之中，但正如多年前的生物技术一样，当尘埃落定，优胜者浮现时，社会仍将从中获得巨大效益。
OpenAI 的万亿豪赌背后，是全球 AI 产业从技术单点突破转向全栈资源整合的深刻变革。泡沫会破裂，但技术终将沉淀。OpenAI 的这轮激进冲刺，无论成败都将重新定义人工智能与商业世界的边界。
延伸阅读
（澎湃新闻）
文章转载自东方财富