【文章来源：金十数据】
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通常情况下，投资者不会谈论 「自己为对冲某类泡沫而买入的资产本身正形成泡沫」 的风险，但黄金本轮异常暴涨，已开始让市场对这一贵金属的看涨前景展开尴尬讨论。
今年以来，金价累计涨幅已超 55%：早春时节突破每盎司 3000 美元关口，本月初更是首次站上每盎司 4000 美元历史高位。
市场为金价暴涨列出诸多原因：美元走弱、科技股飙升 （将整体市场风险集中到少数科技巨头身上）、各国央行增持黄金以实现外汇储备多元化 （减少对美元依赖），以及关税与贸易争端持续引发的通胀风险回升。
各国央行的黄金购买量同样显著：仅中国自去年 11 月重启购金以来，就累计增持 39.2 吨。荷兰国际集团 （ING） 大宗商品策略师埃娃·曼西 （Ewa Manthey） 表示：「各国央行对黄金的青睐，一方面源于对 『美欧冻结俄罗斯资产后，本国海外资产或遭类似制裁』 的担忧，另一方面也出于外汇储备策略调整。2022 年俄乌冲突爆发后，各国央行购金速度翻倍。」
与此同时，黄金 ETF 正吸引数十亿美元新增资金：截至 9 月底的三个月内，黄金 ETF 持仓增量或已超 100 吨，是过去八年季度平均增量的三倍多。
法国兴业银行 （Société Générale） 由迈克·黑格 （Mike Haigh） 牵头的大宗商品研究团队认为，多重因素叠加下，未来数月金价或进一步上涨。
「金价突破每盎司 5000 美元的可能性正越来越大。」 黑格在周一发布的报告中写道，其依据包括黄金 ETF 强劲资金流入，以及各国央行重启购金潮。
黑格还指出，黄金 ETF 资金流与法国兴业银行 「美国不确定性指数」 的上涨趋势一致——目前该指数数值，是去年特朗普大选获胜前五个月均值的三倍多。
「在我们的预测周期内，难以想象该指数会回归 『前特朗普时代』 的常态，因此 ETF 资金流入是我们金价预测的关键因素。」 黑格表示，他将每盎司 5000 美元的目标价设定在 2026 年底。
摩根士丹利财富管理公司首席投资官莉萨·沙利特 （Lisa Shalett） 则持不同观点，其看法部分与 「各国政府如何挑战美元对全球资金流动的掌控」 相关。
沙利特认为，在 「数字货币、加密货币与稳定币或重塑外汇市场」 的背景下，持有黄金 「有助于提升各国法定货币及/或加密货币的抵押品价值」。
不过，黄金市场对历史繁荣周期的 「复刻」，已引起美国银行分析师保罗·西亚纳 （Paul Ciana） 的警惕。他在上周发布的报告中警告：「金价往往在整数关口附近出现转向。」
西亚纳引用黄金长期牛市中的 「中期回调」 数据指出，短期金价或面临回调，幅度可能与 「1970 年代中期约 40% 的回调」 及 「2008 年全球金融危机后 25% 的回调」 相似。
「当前黄金牛市已持续约 10 年，涨幅虽不及 1970 年代和 2000 年代的牛市，但持续时间已接近。」 西亚纳写道，「这意味着，在每盎司 4000 美元这一整数阻力位附近需保持谨慎，未来触及每盎司 5000 美元时同样如此。」
黄金或许尚未形成泡沫：各国央行很难大规模抛售黄金；此外，印度等鼓励黄金进口的国家，也对投资者将黄金转移至海外设置了限制。
但历史数据显示，黄金并非只涨不跌：1970 年代牛市结束后的 20 年间，金价累计下跌约 60%；2008 年和 2015 年，黄金也分别经历了熊市。
当然，今年金价涨势仍强劲，但当前金价上涨几乎与所有困扰金融市场的担忧挂钩——或许人们该追问：现在几乎被满足所有需求的黄金，究竟是最佳对冲工具，还是又一场押注价格上涨的高风险博弈？
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通常情况下，投资者不会谈论 「自己为对冲某类泡沫而买入的资产本身正形成泡沫」 的风险，但黄金本轮异常暴涨，已开始让市场对这一贵金属的看涨前景展开尴尬讨论。
今年以来，金价累计涨幅已超 55%：早春时节突破每盎司 3000 美元关口，本月初更是首次站上每盎司 4000 美元历史高位。
市场为金价暴涨列出诸多原因：美元走弱、科技股飙升 （将整体市场风险集中到少数科技巨头身上）、各国央行增持黄金以实现外汇储备多元化 （减少对美元依赖），以及关税与贸易争端持续引发的通胀风险回升。
各国央行的黄金购买量同样显著：仅中国自去年 11 月重启购金以来，就累计增持 39.2 吨。荷兰国际集团 （ING） 大宗商品策略师埃娃·曼西 （Ewa Manthey） 表示：「各国央行对黄金的青睐，一方面源于对 『美欧冻结俄罗斯资产后，本国海外资产或遭类似制裁』 的担忧，另一方面也出于外汇储备策略调整。2022 年俄乌冲突爆发后，各国央行购金速度翻倍。」
与此同时，黄金 ETF 正吸引数十亿美元新增资金：截至 9 月底的三个月内，黄金 ETF 持仓增量或已超 100 吨，是过去八年季度平均增量的三倍多。
法国兴业银行 （Société Générale） 由迈克·黑格 （Mike Haigh） 牵头的大宗商品研究团队认为，多重因素叠加下，未来数月金价或进一步上涨。
「金价突破每盎司 5000 美元的可能性正越来越大。」 黑格在周一发布的报告中写道，其依据包括黄金 ETF 强劲资金流入，以及各国央行重启购金潮。
黑格还指出，黄金 ETF 资金流与法国兴业银行 「美国不确定性指数」 的上涨趋势一致——目前该指数数值，是去年特朗普大选获胜前五个月均值的三倍多。
「在我们的预测周期内，难以想象该指数会回归 『前特朗普时代』 的常态，因此 ETF 资金流入是我们金价预测的关键因素。」 黑格表示，他将每盎司 5000 美元的目标价设定在 2026 年底。
摩根士丹利财富管理公司首席投资官莉萨·沙利特 （Lisa Shalett） 则持不同观点，其看法部分与 「各国政府如何挑战美元对全球资金流动的掌控」 相关。
沙利特认为，在 「数字货币、加密货币与稳定币或重塑外汇市场」 的背景下，持有黄金 「有助于提升各国法定货币及/或加密货币的抵押品价值」。
不过，黄金市场对历史繁荣周期的 「复刻」，已引起美国银行分析师保罗·西亚纳 （Paul Ciana） 的警惕。他在上周发布的报告中警告：「金价往往在整数关口附近出现转向。」
西亚纳引用黄金长期牛市中的 「中期回调」 数据指出，短期金价或面临回调，幅度可能与 「1970 年代中期约 40% 的回调」 及 「2008 年全球金融危机后 25% 的回调」 相似。
「当前黄金牛市已持续约 10 年，涨幅虽不及 1970 年代和 2000 年代的牛市，但持续时间已接近。」 西亚纳写道，「这意味着，在每盎司 4000 美元这一整数阻力位附近需保持谨慎，未来触及每盎司 5000 美元时同样如此。」
黄金或许尚未形成泡沫：各国央行很难大规模抛售黄金；此外，印度等鼓励黄金进口的国家，也对投资者将黄金转移至海外设置了限制。
但历史数据显示，黄金并非只涨不跌：1970 年代牛市结束后的 20 年间，金价累计下跌约 60%；2008 年和 2015 年，黄金也分别经历了熊市。
当然，今年金价涨势仍强劲，但当前金价上涨几乎与所有困扰金融市场的担忧挂钩——或许人们该追问：现在几乎被满足所有需求的黄金，究竟是最佳对冲工具，还是又一场押注价格上涨的高风险博弈？
【文章来源：金十数据】
AI 播客：换个方式听新闻 下载 mp3
通常情况下，投资者不会谈论 「自己为对冲某类泡沫而买入的资产本身正形成泡沫」 的风险，但黄金本轮异常暴涨，已开始让市场对这一贵金属的看涨前景展开尴尬讨论。
今年以来，金价累计涨幅已超 55%：早春时节突破每盎司 3000 美元关口，本月初更是首次站上每盎司 4000 美元历史高位。
市场为金价暴涨列出诸多原因：美元走弱、科技股飙升 （将整体市场风险集中到少数科技巨头身上）、各国央行增持黄金以实现外汇储备多元化 （减少对美元依赖），以及关税与贸易争端持续引发的通胀风险回升。
各国央行的黄金购买量同样显著：仅中国自去年 11 月重启购金以来，就累计增持 39.2 吨。荷兰国际集团 （ING） 大宗商品策略师埃娃·曼西 （Ewa Manthey） 表示：「各国央行对黄金的青睐，一方面源于对 『美欧冻结俄罗斯资产后，本国海外资产或遭类似制裁』 的担忧，另一方面也出于外汇储备策略调整。2022 年俄乌冲突爆发后，各国央行购金速度翻倍。」
与此同时，黄金 ETF 正吸引数十亿美元新增资金：截至 9 月底的三个月内，黄金 ETF 持仓增量或已超 100 吨，是过去八年季度平均增量的三倍多。
法国兴业银行 （Société Générale） 由迈克·黑格 （Mike Haigh） 牵头的大宗商品研究团队认为，多重因素叠加下，未来数月金价或进一步上涨。
「金价突破每盎司 5000 美元的可能性正越来越大。」 黑格在周一发布的报告中写道，其依据包括黄金 ETF 强劲资金流入，以及各国央行重启购金潮。
黑格还指出，黄金 ETF 资金流与法国兴业银行 「美国不确定性指数」 的上涨趋势一致——目前该指数数值，是去年特朗普大选获胜前五个月均值的三倍多。
「在我们的预测周期内，难以想象该指数会回归 『前特朗普时代』 的常态，因此 ETF 资金流入是我们金价预测的关键因素。」 黑格表示，他将每盎司 5000 美元的目标价设定在 2026 年底。
摩根士丹利财富管理公司首席投资官莉萨·沙利特 （Lisa Shalett） 则持不同观点，其看法部分与 「各国政府如何挑战美元对全球资金流动的掌控」 相关。
沙利特认为，在 「数字货币、加密货币与稳定币或重塑外汇市场」 的背景下，持有黄金 「有助于提升各国法定货币及/或加密货币的抵押品价值」。
不过，黄金市场对历史繁荣周期的 「复刻」，已引起美国银行分析师保罗·西亚纳 （Paul Ciana） 的警惕。他在上周发布的报告中警告：「金价往往在整数关口附近出现转向。」
西亚纳引用黄金长期牛市中的 「中期回调」 数据指出，短期金价或面临回调，幅度可能与 「1970 年代中期约 40% 的回调」 及 「2008 年全球金融危机后 25% 的回调」 相似。
「当前黄金牛市已持续约 10 年，涨幅虽不及 1970 年代和 2000 年代的牛市，但持续时间已接近。」 西亚纳写道，「这意味着，在每盎司 4000 美元这一整数阻力位附近需保持谨慎，未来触及每盎司 5000 美元时同样如此。」
黄金或许尚未形成泡沫：各国央行很难大规模抛售黄金；此外，印度等鼓励黄金进口的国家，也对投资者将黄金转移至海外设置了限制。
但历史数据显示，黄金并非只涨不跌：1970 年代牛市结束后的 20 年间，金价累计下跌约 60%；2008 年和 2015 年，黄金也分别经历了熊市。
当然，今年金价涨势仍强劲，但当前金价上涨几乎与所有困扰金融市场的担忧挂钩——或许人们该追问：现在几乎被满足所有需求的黄金，究竟是最佳对冲工具，还是又一场押注价格上涨的高风险博弈？
【文章来源：金十数据】
AI 播客：换个方式听新闻 下载 mp3
通常情况下，投资者不会谈论 「自己为对冲某类泡沫而买入的资产本身正形成泡沫」 的风险，但黄金本轮异常暴涨，已开始让市场对这一贵金属的看涨前景展开尴尬讨论。
今年以来，金价累计涨幅已超 55%：早春时节突破每盎司 3000 美元关口，本月初更是首次站上每盎司 4000 美元历史高位。
市场为金价暴涨列出诸多原因：美元走弱、科技股飙升 （将整体市场风险集中到少数科技巨头身上）、各国央行增持黄金以实现外汇储备多元化 （减少对美元依赖），以及关税与贸易争端持续引发的通胀风险回升。
各国央行的黄金购买量同样显著：仅中国自去年 11 月重启购金以来，就累计增持 39.2 吨。荷兰国际集团 （ING） 大宗商品策略师埃娃·曼西 （Ewa Manthey） 表示：「各国央行对黄金的青睐，一方面源于对 『美欧冻结俄罗斯资产后，本国海外资产或遭类似制裁』 的担忧，另一方面也出于外汇储备策略调整。2022 年俄乌冲突爆发后，各国央行购金速度翻倍。」
与此同时，黄金 ETF 正吸引数十亿美元新增资金：截至 9 月底的三个月内，黄金 ETF 持仓增量或已超 100 吨，是过去八年季度平均增量的三倍多。
法国兴业银行 （Société Générale） 由迈克·黑格 （Mike Haigh） 牵头的大宗商品研究团队认为，多重因素叠加下，未来数月金价或进一步上涨。
「金价突破每盎司 5000 美元的可能性正越来越大。」 黑格在周一发布的报告中写道，其依据包括黄金 ETF 强劲资金流入，以及各国央行重启购金潮。
黑格还指出，黄金 ETF 资金流与法国兴业银行 「美国不确定性指数」 的上涨趋势一致——目前该指数数值，是去年特朗普大选获胜前五个月均值的三倍多。
「在我们的预测周期内，难以想象该指数会回归 『前特朗普时代』 的常态，因此 ETF 资金流入是我们金价预测的关键因素。」 黑格表示，他将每盎司 5000 美元的目标价设定在 2026 年底。
摩根士丹利财富管理公司首席投资官莉萨·沙利特 （Lisa Shalett） 则持不同观点，其看法部分与 「各国政府如何挑战美元对全球资金流动的掌控」 相关。
沙利特认为，在 「数字货币、加密货币与稳定币或重塑外汇市场」 的背景下，持有黄金 「有助于提升各国法定货币及/或加密货币的抵押品价值」。
不过，黄金市场对历史繁荣周期的 「复刻」，已引起美国银行分析师保罗·西亚纳 （Paul Ciana） 的警惕。他在上周发布的报告中警告：「金价往往在整数关口附近出现转向。」
西亚纳引用黄金长期牛市中的 「中期回调」 数据指出，短期金价或面临回调，幅度可能与 「1970 年代中期约 40% 的回调」 及 「2008 年全球金融危机后 25% 的回调」 相似。
「当前黄金牛市已持续约 10 年，涨幅虽不及 1970 年代和 2000 年代的牛市，但持续时间已接近。」 西亚纳写道，「这意味着，在每盎司 4000 美元这一整数阻力位附近需保持谨慎，未来触及每盎司 5000 美元时同样如此。」
黄金或许尚未形成泡沫：各国央行很难大规模抛售黄金；此外，印度等鼓励黄金进口的国家，也对投资者将黄金转移至海外设置了限制。
但历史数据显示，黄金并非只涨不跌：1970 年代牛市结束后的 20 年间，金价累计下跌约 60%；2008 年和 2015 年，黄金也分别经历了熊市。
当然，今年金价涨势仍强劲，但当前金价上涨几乎与所有困扰金融市场的担忧挂钩——或许人们该追问：现在几乎被满足所有需求的黄金，究竟是最佳对冲工具，还是又一场押注价格上涨的高风险博弈？
