近日，好医生云医疗正式递表港交所主板，海通国际与中信证券担任联席保荐人。其创始人耿福能，从药材收购店起家，构建庞大医药网络。招股书显示，耿氏家族通过股权和管理牢牢掌控企业近 66% 表决权。好医生云医疗已实现稳定盈利，但业绩波动大，且业务与多家 「家族企业」 有关联。此次上市若成行，将成为好医生集团首家上市企业。
每经记者｜陈星 每经编辑｜张益铭
港交所医疗 IPO（首次公开募股） 阵营再添一员川军。近日，由知名川商耿福能创立的好医生云医疗正式递表港交所主板。从一家小小药材收购店起家，到如今构建起覆盖医药工业、商业与基层医疗的庞大网络，耿氏家族的商业版图再度扩张。
招股书揭开了好医生云医疗浓厚的家族底色。从股权结构看，耿福能与其弟耿福昌持有约三成股份；女儿 GENG Jie 通过境外实体持股超 21%，并出任董事会主席，执掌战略方向；儿子耿越飞亦持有部分股权并担任非执行董事。GENG Jie 的配偶薛源则以执行董事兼首席技术官的身份深度参与运营。
通过一致行动协议，耿氏家族牢牢掌控着企业近 66% 的表决权。这种 「父辈创业、子女接班、姻亲赋能」 的模式，构成中国家族企业的典型样本。
此外，招股书披露的关联交易脉络，也映射出耿氏家族纵横交错的商业布局。其家族控制或参股的企业在好医生云医疗的客户及供应商版图中扮演重要角色。
耿氏家族企业冲刺港交所上市
近期，奔赴港交所上市的医药企业 「前赴后继」，基层医疗服务商——好医生云医疗也加入其中。
据港交所披露，好医生云医疗已正式递交上市申请，海通国际与中信证券担任联席保荐人。招股书显示，好医生云医疗是领先的综合性基层医疗赋能平台，以 2024 年收入计，公司在中国基层医疗赋能服务行业排名第二。
好医生云医疗的创始人为耿福能，其更知名的身份为好医生药业集团董事长。1986 年，耿福能创立了好医生药业集团。该集团从一家药材收购门店逐步发展为一家集科、工、贸为一体，以生物医药为核心的 「大健康」 产业集团。集团下属 37 家全资子公司、1 家互联网医疗平台公司和 3 家医贸公司。
而从好医生云医疗的股权和高管构成来看，好医生云医疗也具有浓厚的耿氏家族色彩。
招股书显示，好医生云医疗已发行股份约 32.79% 由四川佳能达直接持有，而四川佳能达由耿福能及耿福昌 （耿福能胞弟） 分别持股 60% 及 40%。
耿福能之女 GENG Jie 控制的云医疗香港持股 21.21%，耿福能之子耿越飞控制的横琴国医投资持股 5.40%；横琴云医疗直接持股 4.72%，其由耿福能作为普通合伙人控制，其中 19.61% 由 GENG Jie 配偶薛源持有；佳越瑞禾直接持股 1.87%，其由耿福能作为普通合伙人控制，其中耿福能及耿越飞各持有 50%。
2022 年 1 月 1 日，GENG Jie、耿福能及耿越飞签订一致行动确认书，三人就有关公司事务的所有重大事宜行使其各自的提案权、提名权及表决权时采取一致行动。一致行动人无法达成一致意见的，以耿福能的决定为准。
因此，GENG Jie、耿福能、耿福昌、耿越飞、薛源、四川佳能达、云医疗香港、横琴云医疗、横琴国医投资及佳越瑞禾共同有权控制于公司股东大会上约 65.99% 表决权的行使。
同时，好医生云医疗的高管也几乎均由耿氏家族担任。现年 39 岁、加拿大籍的 GENG Jie 自 2019 年 7 月起任公司董事会主席，负责公司整体发展战略、重大决策及全面管理。薛源任执行董事兼首席技术官，耿越飞任非执行董事。
值得注意的是，虽然好医生集团版图庞大，但其体系中唯独缺少上市公司。此次好医生云医疗赴港上市若最终成行，将成为集团首家上市企业。
重要客户及供应商中多关联企业
好医生云医疗主营业务包括检验诊断解决方案、药品供应链解决方案和专病诊治解决方案三大板块。从业绩表现来看，公司近年来已经实现稳定盈利，但波动幅度较大。
2022 年、2023 年、2024 年和 2025 年前六个月，好医生云医疗的营业收入分别为人民币 18.82 亿元、30.65 亿元、32.64 亿元和 18.91 亿元，相应的净利润分别为人民币-83.4 万元、6247.9 万元、3780.6 万元和 3577.0 万元。
除还未彻底摆脱陈年 「包袱」 外，记者还注意到，好医生云医疗的业务与多家 「家族企业」 构成关联。
其中，四川医贸 （耿越飞目前持有少于 10% 股权） 在 2022 年和 2023 年均属公司五大客户之一。2022 年至 2024 年，好医生云医疗来自四川医贸的收入分别为 6570 万元、830 万元和 80 万元，分别约占公司总收入的 3.5%、0.3% 和不足 0.1%。
除四川医贸外，耿越飞还持有五大客户之一的客户 A 旗下一家附属公司少于 5% 股权。2022 年到 2024 年及 2025 年上半年，来自客户 A 的收入分别为 220 万元、260 万元、1120 万元及 1300 万元，分别占总收入的 0.1%、0.1%、0.3% 及 0.7%。
同时，客户 A 也是公司 2022 年的五大供应商之一。2022 年至 2024 年、2025 上半年，好医生云医疗向客户 A 的采购额分别为 7600 万元、5270 万元、4280 万元和 2540 万元，分别占采购总额的 4.3%、1.8%、1.5% 及 1.6%。
公司另一控股股东四川佳能达，则于 2023 年、2024 年、2025 年上半年位列好医生云医疗的五大供应商，在各报告期，公司向四川佳能达的采购额分别为 0.44 亿元、3.02 亿元、4.04 亿元和 2.64 亿元，分别占采购总额的 2.5%、10.3%、13.7% 及 16.7%。
此外，招股书中还披露了大量的关联交易，包括向关联方销售及购买产品和服务、实体租赁、关联方借贷及向关联方偿还贷款、其他关联交易。
招股书显示，好医生云医疗拟将本次募集资金用于发展全国仓储设施和优化仓储网络、加强全国业务发展和客户覆盖能力、打造全面的基层医生赋能平台、开发研发环境及用于潜在的战略投资及并购等。
封面图片来源：每日经济新闻 文多 摄
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