利好来了！瑞银唱多全球股市 看好中国科技股

　　瑞银唱多全球股市，尤其是中国科技股！

　　据最新消息，瑞银财富管理将全球股票评级上调至 「有吸引力」，理由是经济增长强于预期，关税压力缓解，以及人工智能驱动的强劲投资周期。

　　瑞银财富管理将中国科技股评级上调至最具吸引力，理由是对中国科技领军企业将人工智能货币化的能力越来越有信心。

　　瑞银上调全球股票评级

　　当地时间 10 月 17 日，瑞银财富管理上调了全球股票评级，并指出多个可能推动股价上涨的因素。

　　在给客户的一份报告中，瑞银告诉投资者，它已将 「全球、美国、中国、新兴市场和除日本外的亚洲股市上调至有吸引力」。

　　瑞银指出：「结构性趋势依然稳固。人工智能领军企业间的战略合作浪潮，增强了我们对可持续资本支出周期和更高收入能见度的信心——这两大因素都将在未来 6—12 个月内支撑该类资产表现。」

　　瑞银表示，超大规模企业与 AI 芯片公司近期达成的数十亿美元合作，增强了我们的信心——AI 相关资本支出将超预期并保持长期韧性。AI 的应用远不止于聊天机器人。对具备自主决策能力的代理型 AI，以及机器人与自动驾驶等实体 AI 的发展预期，正推动大型科技公司持续投入高额资本支出。中期内，即便目前近 1 万亿美元的规划投资仍可能无法满足需求。因此，相信 AI 投资增长有望在未来一年持续。

　　美联储于 9 月重启降息周期，预计后续将继续降息。分析显示，非衰退环境下的降息对股市构成支撑。对于担忧泡沫风险者，当前繁荣与互联网时代的关键差异在于：1999 年美联储正处于加息周期。美国财政政策——包括资本支出与研发费用化、小幅税收减免及监管松绑等措施——也将在 2025 年至 2026 年间为周期性行业提供温和助力。

　　瑞银分析师将 2025 年全球盈利增长预测从 6.5% 上调至 8%，并预计明年将实现高个位数增长。报告同时强调，「经济增长已超预期且明年可能加速，关税阻力正在减弱，美联储降息可期，财政政策支持力度亦不断增强。」

　　瑞银表示，「我们越来越确信未来 6—12 个月内股市风险平衡仍将保持有利态势。」 该行特别提到中国科技板块基本面改善，因此上调了除日本外亚洲地区及新兴市场股票评级。策略师 Xingchen Yu 等人指出，金融环境改善、资金流增强以及投资者再度追求地域多元化，导致此次上调。「全球及本地流动性改善、有利的金融环境，以及全球投资者一直低配，将推动更多资金流入新兴市场资产。」 他们说道。

　　看好中国科技股

　　瑞银建议投资者审视当前股票配置，确保至少符合或适度高于长期战略资产配置目标。若当前股票配置不足，建议将超额现金、债券或高收益信用持仓转向股票。

　　值得关注的是，瑞银继续将科技作为其 「全球首选行业」，并将中国科技股评级上调至最具吸引力，理由是 「对中国科技领军企业将人工智能货币化的能力越来越有信心」。瑞银还将 MSCI 新兴市场指数 2026 年 6 月目标位上调至 1470 点，理由是企业盈利预期改善。

　　摩根士丹利近期发表的报告显示，9 月净流入中国股市的外资反弹至 46 亿美元，创下自 2024 年 11 月以来单月最高。2025 年前 9 个月，海外被动基金累计净流入 180 亿美元，已超去年 70 亿美元的水平。这表明全球投资者对中国市场的信心正在恢复。

　　瑞银投资银行中国股票策略研究主管王宗豪近日表示，考虑到外国投资者在中国市场仓位仍有上升空间、中国股票估值相对全球市场更便宜，以及美联储四季度持续降息的预期，外资有望进一步流入中国股市。

　　「过去一个月，我们在美国和亚洲开展了多次路演，与不同的投资者进行交流。总体而言，投资者对中国股票的兴趣浓厚，越来越多的投资者认同我们对市场更乐观的展望。」 王宗豪表示，「反内卷」 是大多数会议讨论的重点话题，投资者也对中国的 AI 技术发展和资本回报感兴趣。在亚洲，投资者的情绪更加乐观，一些投资者看到新基金发行机会，投资中国带来的多元化优势和可投资公司的广度日益扩大得到认可。

　　近期，汇丰发布的 「新兴市场投资意向调查」 显示，全球机构投资者对新兴市场的增长前景愈加乐观，尤其看好亚洲的经济增长和股市前景。而中国股市则成为他们投资新兴市场时的首选。受访的全球机构投资者对新兴市场前景的乐观态度进一步增强。超六成受访投资者 （61%） 认为新兴市场股票的表现将优于发达市场，该比例高于今年 6 月调查时的 49%。

　　在众多新兴市场中，中国股市成为全球机构投资者的首选。调查显示，有超过一半的受访者表示对中国股市的前景最为看好，远高于今年 6 月调查时约三分之一的比例。这反映出市场对中国提振经济政策的信心。

　　10 月 17 日，A 股市场主要指数出现调整。对此，摩根士丹利基金点评称，市场可能会经历一个短暂的震荡，预计时间不会太长。中期而言，中国制造优势依然是支撑市场的重要逻辑，从这个角度思考，对市场并不悲观。过去几年国内经济始终处于一定的压力之下，海外影响因素扰动不断，但国内仍有大量优质企业走向海外、抢占市场份额，最终获得投资者认可。因此，应持续保持积极心态应对市场变化。

（券商中国）