【文章来源：新华财经】
新华财经北京 10 月 21 日电 近日，山金国际黄金股份有限公司 （以下简称 「山金国际」） 向港交所提交上市申请书，中信证券、中金公司、瑞银集团为联席保荐人。
公司拟将此次 IPO 募集资金用于持续建设及勘探位于中国及海外的矿山、收购规模较大的优质矿业资产、偿还与 Osino 相关的计息债务等。
近几年，山金国际的业绩持续增长，2024 年营收超 130 亿元。2025 上半年，公司营收及利润较上年同期分别增长 42.2% 和 47.64%。
目前，山金国际在国内的综合矿权面积达 259.9 平方公里，纳米比亚的综合矿权面积达到 5709.7 平方公里，未来探采空间及资源潜力都较大。公司表示未来还将通过收购、资源勘探以及投资扩建等持续增加资源量。
2013 年以来不断收购矿产资源
公开信息显示，山金国际的前身最早在 2000 年 6 月在深圳证券交易所挂牌上市。2007 年，中国银泰投资有限公司成为公司第一大股东，确定主营业务向能源领域及矿产资源行业转移。
2013 年，公司收购了内蒙古玉龙矿业，主营业务变更为银、铅、锌等有色金属矿石的采选与销售。2016 年，公司收购了加拿大埃尔拉多黄金公司位于中国境内的黑河洛克矿业、吉林板庙子矿业、青海大柴旦矿业等黄金矿山资源，进一步巩固了其在黄金矿业领域的地位。
2023 年，山东黄金收购公司 28.89% 股份，成为控股股东。2024 年 7 月，正式更名为山金国际。同年 8 月，公司完成加拿大 OsinoResources 项目 100% 股权交割。
图 1：山金国际股权结构
截至最后实际可行日期，山东黄金矿业持有公司约 8.02 亿股，持股比例约 28.89%，为公司控股股东。此外，王水持有约 3.32 亿股，持股比例约 11.96%；其他 A 股股东持股比例约为 59.15%。
黄金产量储量在国内生产商中排名靠前
聆讯资料显示，山金国际是黄金生产商之一，主要从事金、银、铅及锌等其他有⾊金属的勘探、开采及选冶以及金属贸易业务。
目前，山金国际的黄金产量在中国黄金生产商中排名第六，黄金储量在中国黄金生产商中排名第四。
截至 2025 年 6 月 30 日，公司的黄金资源量达到 284.6 吨 （9150.6 千盎司），对比截至 2023 年 12 月 31 日的 146.7 吨 （4715.3 千盎司） 接近实现了翻倍。截至 2024 年 12 月 31 日止年度，公司的黄金全维持成本为 683.5 美元╱盎司，位于全球黄金开采全维持成本曲线前 10%，而同年全球平均数为 1438.1 美元╱盎司。
图 2：山金国际收入及利润情况
随着金价的持续上涨，山金国际的业绩表现亮眼。2022 年至 2024 年，山金国际的收入分别为 83.73 亿元、80.95 亿元和 135.80 亿元，复合增长率为 27.35%；同期年内利润分别为 12.47 亿元、15.66 亿元和 24.38 亿元，复合增长率达 39.86%。
2025 年上半年，山金国际实现收入 92.41 亿元，同比增长 42.2%，期内利润 17.73 亿元，同比增长 47.64%。
毛利率方面，2025 年上半年，公司上半年整体毛利率为 30.1%，其中开采业务毛利率高达 79.7%。
未来矿产资源探采空间较大
聆讯资料显示，山金国际目前拥有并经营六家矿业企业，分布于中国及纳米比亚。其中，五家金矿企业下属六个采矿许可证、29 个探矿许可证及四个在申请探矿许可证，一家多金属矿企业下属三个采矿许可证和六个探矿许可证。
从目前的勘探情况来看，自公司收购或投资各家在营矿业公司以来，通过勘探合计新增资源量金 49.1 吨 （1,579.2 千盎司）、银 3,641.8 吨 （117,086.1 千盎司）、铅 255.5 千吨及锌 639.7 千吨，占收购时原始金、银、铅、锌资源量的 79%、59%、43% 和 84%，有效延长了矿山寿命。
山金国际在中国拥有八个采矿许可证及 17 个探矿许可证，综合矿权面积达 259.9 平方公里。在纳米比亚拥有一个采矿许可证及横跨四个矿区的 18 个探矿许可证，综合矿权面积达到 5709.7 平方公里，未来公司的探采空间及资源潜力较大。
同时，山金国际整体的资本结构较为健康，截至 2024 年末，公司资本负债比率为 9.3%，账面资金较为充沛，也为后续境内外黄金资源并购、资源勘探以及投资扩建等提供了较为坚实的资金保障。
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编辑：罗浩
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