【文章来源：期货日报】
2024 年 9 月，国务院办公厅转发证监会等七部门 《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》（简称 《意见》），为我国期货市场指明了 「安全规范、稳健发展、稳步开放」 的发展方向。在南华期货董事长罗旭峰看来，历经一年实践，以 「强监管、防风险、促实体、稳开放」 为核心，期货市场生态已深度重塑，在监管闭环构建、实体服务升级、开放能级提升等方面取得突破性进展，下一阶段发展路径更加清晰。
监管筑基：从事后惩处到事前防控
《意见》 实施后的首要突破在于构建了全链条风险防控体系，推动监管向 「功能驱动」 转型，为市场高质量发展筑牢安全底线。
具体来看，罗旭峰认为，首先是监管的 「长牙带刺」 成为鲜明特征。2025 年以来，全行业累计收到 110 余项监管措施和纪律惩戒函，覆盖互联网营销、公司治理、风险管理等关键领域，推动行业形成 「资格准入+行为规范+声誉约束」 的三维惩戒体系。
其次是技术赋能让监管穿透力显著提升。《意见》 提出的 「数字化、智能化监管转型」 在实践中落地见效。中国期货市场监控中心进一步整合跨市场数据资源，构建涵盖数百个监测指标的智能预警模型，对异常交易的识别效率大幅提升，为市场平稳运行提供技术保障。
最后是期货公司分类监管导向加速行业分化。新修订的 《期货公司分类评价规定》 突出 「扶优限劣」 原则，将服务实体经济成效、合规内控水平纳入核心评价指标。在此导向下，头部机构通过强化合规体系建设，实现逆势增长，而合规意识薄弱机构则逐步退出市场，行业集中度进一步提升，资源加速向优质主体集聚。
功能升级：从工具供给到生态赋能
一年来，期货市场以 《意见》 为指引，聚焦服务制造强国建设，实现了从单一工具供给向全产业链生态赋能的转型，服务实体经济质效显著提升。罗旭峰认为，这主要体现在三个方面：
一是品种体系与产业需求的适配性持续增强。围绕服务绿色转型、产业链安全等，多晶硅、碳酸锂、铸造铝合金等期货品种相继上市。广期所新能源品种前三季度成交额同比激增 200%，成为产业对冲价格波动的核心工具。
二是服务模式创新，破解 「最后一公里」 难题。期货公司不再局限于交易通道服务，而是打造 「定制化方案+技术支撑+生态对接」 的综合服务体系。
三是科技赋能重构服务实体经济逻辑。人工智能技术的深度应用，让套期保值从 「被动应对」 转向 「主动防御」。一些头部机构推出的数字化系统，整合卫星遥感、舆情数据等信息，通过简化操作流程、对接供应链金融，使中小企业也能够便捷使用套保工具，推动期货服务向普惠化延伸。
开放进阶：从品种开放到制度输出
与此同时，期货市场对外开放在一年间实现了从数量扩容到质量提升的跨越，「中国价格」 的全球影响力持续增强。
罗旭峰介绍，在开放品种方面，范围与深度同步拓展。2025 年 3 月，QFII/RQFII 可参与的期货期权品种从 46 个增至 75 个，新增集运指数 （欧线）、瓶片、工业硅期货等 29 个品种，覆盖能源、化工、农产品等关键领域。更具标志性的是 「中国价格」 服务全球市场取得新突破，上期所将天然橡胶期货交割结算价授权大阪证券交易所，成为继纸浆期货之后第二个向境外输出价格的品种，「上海胶」 价格已被东南亚产区纳入贸易定价参考。
开放机制方面，创新举措提升国际参与便利度。上期所推出的 「集团跨境交割机制」，通过整合全球交割库资源，解决了实体企业的跨境贸易定价难题。国际铜期货 「双合约」 模式实现了境内外市场的联动。监管部门进一步优化境外投资者开户流程，将合格境外机构的备案时间从 20 个工作日压缩至 5 个工作日，一些成熟品种的境外参与度持续提升。
对外开放与风险防控的平衡机制逐步完善。「监管层建立了 『境外投资者适当性管理+跨境资金监测+跨市场风险协同』 的防控体系。」 罗旭峰解释说，通过与国际监管机构签署多项合作备忘录，实现对跨境交易的穿透式监管；利用区块链技术构建跨境资金流向监测平台，对异常资金流动的识别响应时间大幅缩短，为开放型市场筑牢风险防线。
未来路径：以深化改革破解发展难题
罗旭峰也坦言，尽管成效显著，但期货行业落实 《意见》 精神仍面临一些挑战，是下一阶段需要破解的关键问题。
例如，中小微企业参与期货市场门槛仍较高。尽管科技赋能提升了服务可及性，但多数中小企业仍因专业能力不足、套保成本较高等难题而游离于市场之外。期货公司转型压力与创新动力失衡。在严监管背景下，行业合规成本持续上升，中小型公司因技术投入不足、专业团队力量薄弱，难以开展定制化服务，仍严重依赖手续费竞争，不正当竞争现象尚未得到根本遏制。同时，资管、风险管理等创新业务的审批流程仍较繁琐，机构创新积极性受到影响。数据壁垒与技术应用瓶颈凸显。AI 等技术应用面临 「数据孤岛」 难题，政府部门的产业数据、企业经营数据难以有效共享，技术落地面临认知障碍。
《意见》 已发布实施一年，罗旭峰认为，期货行业需以 《意见》 为指引，聚焦突出问题精准发力，推动高质量发展向更深层次迈进。
首先是持续完善品种与制度供给。推进期货新品种上市，尤其是外汇期货，补齐风险管理工具短板；针对中小微企业需求，推出迷你合约、低保证金品种。推动中长期资金入市，为期货市场提供更多流动性。在制度层面，优化套期保值审批流程，实现 「自动审批+动态调整」，对合规企业放宽套保额度限制，降低制度性交易成本。
其次是构建科技赋能的普惠服务体系。政府牵头建立跨部门产业数据共享平台，打通海关、税务、农业等领域数据壁垒，为 AI 模型提供高质量数据支撑。鼓励期货公司与科技企业合作，开发轻量化、低成本的 「产业版」 风险管理工具。加强投资者教育，建立 「高校+机构+产业」 的人才培养机制，破解专业人才短缺难题。
再次是推进制度型开放与定价权建设。扩大 QFII/RQFII 可参与品种和特定品种范围，建立 「中国价格」 的全球传播机制。优化跨境交割服务，在东南亚、欧洲等地布局境外交割库，实现交割服务 「走出去」。深化与国际监管机构的合作，参与全球衍生品市场规则制定，提升 「中国方案」 的国际认可度。
最后是强化监管与发展的动态平衡。建立 「合规积分」 制度，对服务实体经济成效突出、合规记录优良的机构给予创新业务优先试点权；利用监管科技实现 「精准监管」，减少对正常业务的干预；完善风险处置机制，建立期货市场风险准备金和行业保障基金，提升极端行情下的风险抵御能力。
「一年的实践证明，《意见》 确立的 『监管筑基、创新赋能、开放引领』 基调，精准契合了期货市场的发展规律。」 罗旭峰表示，站在新的起点，只要持续深化改革、破解发展难题，期货市场必将在服务金融强国建设、保障产业链安全、提升全球资源配置能力等方面发挥更大作用，稳步迈向高质量发展新目标。
