一
最近，旅游企业财报季，我眼睛都快看花了。
首先，国内平台型的在线旅游头部大厂都赚得盆满钵满:
携程第二季度收入 128 亿元，净利润 39 亿元，收入在去年的高基数上竟然还同比增长了 14%，势头很猛。
同程第二季度收入 42.5 亿元，净利润 6.6 亿元，同比增长 10.9%，也挺稳。
美团第二季度到店、酒店及旅游业务等其他服务及销售收入强劲增长 51%，具体来看，到店酒旅业务订单量同比增长 60% 以上，年度交易用户数同比增长近 35%。
美团二季度财报数据
国内的在线旅游大厂们歌舞升平，渐入佳境。
但回过头来，我们再看看一些国内 A 股地方文旅集团财报业绩，只能用大相径庭来形容：
曲江文旅 2024 年上半年净亏损 1.87 亿元，由盈转亏，12 家子公司亏损，大唐不夜城半年仅赚 23.53 万。
张家界旅游集团上半年亏 6116 万，大庸古城负债 16.5 亿，累计亏损超 6 亿元，日均购票人数不足 15 人。
云南旅游业绩预告显示，2024 年上半年，公司预计亏损 4000 万元至 6000 万元。
桂林旅游业绩预告 2024 年 1～6 月归属净利润亏损约 2000 万元，跌损幅度超 27 倍。
旅界统计发现，A 股 15 家旅游景区上市公司中 12 家披露归母净利的企业中，仅 4 家实现归母净利增长，最赚钱的峨眉山 A 净利润也仅为 1.33 亿元，不到在线旅游大厂们的一个零头。
事实上，峨眉山 A、九华旅游、丽江股份、西域旅游、长白山这五家宣告盈利的 A 股旅游景区上市公司净利润总和也仅为 4.09 亿元，实属寒酸。
在线旅游大厂和地方文旅企业收入差异之冰火两重天可见一斑。
二
同处一个产业，为何在线旅游大厂和地方文旅企业境遇殊途？
有财经自媒体将其梳理为在线旅游大厂靠 「垄断吸血」，实际上客观来看，两者之间关联不大。
众所周知，在线旅游大厂的收入主要来自于住宿、交通票务。
以携程为例，住宿预订营业收入为 51 亿元，交通票务营业收入为 49 亿元，占据其整体收入约 78%。
我们再来拆解同程的二季度收入，会发现其住宿业务收入达到 11.9 亿，交通业务收入达到 17.4 亿元，占据其整体收入约 70%。
在线旅游大厂二季度业绩狂飙，也正是来自于这两块业务的突飞猛进：
今年二季度，携程住宿预订营业收入为 51 亿元，同比上升 20%，环比上升 14%，交通票务营业收入为 49 亿元，同比上升 1%，其中住宿业务的收入为其业绩拉升作用颇大。
今年二季度，同程酒店间夜量同比增长 10%，住宿业务的交叉销售效率提升近 12%，2024 年二季度机票票量同比增长近 20%，机票、酒店业绩双飞。
同时，得益于出境游开始复苏，携程、同程的国际业务抬头也为其业绩助力。
例如，携程国际 OTA 平台的总收入同比增长 70%，同程国际机票票量创历史新高，同比增长超 160%，国际酒店间夜量同比增长近 140%。
反观大部分由地方国资控股的国内地方文旅企业则各家有各家难念的经。
例如，之前我们报道过的曲江文旅是因大量应收款收不回，负债高企无法偿还才导致今天的窘境。
今年 4 月以来，曲江文旅先后多次遭遇股权冻结。受此影响，其资产负债率高达 78.17%。
那么，不还钱的是谁？
其中曲江文旅大部分应收账款和坏账来自西安曲江新区事业资产管理中心、西安曲江大明宫遗址区保护改造办公室、西安曲江文化产业发展中心三家。
明眼人一眼即知，欠款方的主力都是曲江文旅的 「自己人」，前五大欠款方合计欠款约 13.96 亿元，累计坏账 5.82 亿元，曲江文旅旗下景区爆火带来的收益基本打了水漂。
再看张家界旅游集团，今年上半年亏损逾 6000 万元登上热搜，其核心业务大庸古城购票人数仅约 2300 人。
说起来，张家界是国内顶流旅游目的地，上市公司业绩主要是受自己的大庸古城拖累，毕竟真正的张家界景区门票收入根本不属于上市公司。
公开资料显示，2023 年，大庸古城实现收入 520.86 万元，净亏损高达近 2.5 亿元，亏损幅度远超收入。
张家界旅游 2023 年全年的资产减值损失达 7514.7 万元，占利润总额近四成，主要因 「大庸古城公司经营远低于预期，持续大额亏损，对其固定资产、投资性房地产、无形资产计提减值损失。」
据官方统计，截至 2024 年上半年，大庸古城总资产 18.79 亿元，净资产 2.29 亿元，负债 16.5 亿元，成为尾大不掉的沉重包袱。
张家界、西安旅游火爆，其同名上市公司却接连亏损，折射出地方文旅企业之痛，在线旅游和地方文旅企业虽然同处旅游产业，盈亏之源则可谓风马牛不相及。
三
窥斑见豹，地方文旅企业接连亏损还是应该在自己身上找问题。
最近这段时间，我们曾经多次报道低质的人工景点上马、全国千篇一律的古城、古镇如同复制粘贴般出现，这困扰着地方文旅企业，也为地方财政加重了负担。
实际上，未来如何化债、解决这些 「大干快上」 景区项目的运营难题才是更让人头疼的问题。
全国各地修建的 「假古镇」 耗资巨大，不仅容易烂尾，且盈利变现能力不佳，但倘若撕开文旅这层 「皮」，会发现不少景区除了卖房，实际门票、商户出租收益根本支撑不起其高昂的运营费用。
就像在社交网络上，有一些网友发避雷贴吐槽大庸古城：「晚上店铺基本都关了，只有门口和里面两栋建筑亮了灯」，「这么个地方现代不现代，仿古不放古」，「大庸古城夜间外观还不错，但是里面开的店没几间，冷清又黑漆漆，晚上来基本看不清建筑的模样。」
据媒体不完全统计，国内近八成以上的人造古城处于不盈利状态，而很多地方景区项目匆忙上马后，事后再想补救往往有心无力，神仙来了也救不活。
举个例子，张家界曾找到万达合作，与大连万达签署 《战略合作框架协议》，试图挽救古城命运。
协议约定，双方拟围绕大庸古城项目重点打造 「八个一」，包括一座古城、一个商业、一台节目、一组酒店、一条澧水、 一批赛事、一个平台、一个 IP，盘活大庸古城项目，实现多元化经营收入。
如今，一年后再看，连亏四年的张家界还真不是一个框架协议就能挽回的。
当地方上市文旅集团开始密集亏损，整合当地优质文旅资源、坐拥金山的各地文旅投也该重新开始思考盈利模式了。
本文来自微信公众号：旅界，作者：theodore 熙少
