【文章来源：金十数据】
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周三黄金价格再度下跌，此前一天该贵金属刚刚经历了十多年来最大单日跌幅。然而，历史数据显示，此类暴跌后，金价更有可能小幅回升。
班诺克本资本市场 （Bannockburn Capital Markets） 首席市场策略师兼董事总经理马克·钱德勒 （Marc Chandler） 表示，周二黄金价格暴跌的原因是 「黄金跟风者」（即因 「错失恐惧症」 买入黄金的投资者） 被迫平仓，同时基金经理为保住收益而急于抛售。
当日金价单日跌幅创下 12 年来之最。周三，黄金期货价格再度下跌 1.1%，收于每盎司 4065.40 美元。
斯通克斯公司 （StoneX） 市场分析师法瓦德·拉扎卡扎达 （Fawad Razaqzada） 在周二的报告中表示，此次回调引发了一个疑问：黄金是已见顶，还是仅仅迎来了迟来的调整？「答案恐怕只有时间能给出。」 他说。
但回顾黄金过往 「单日跌幅 5% 及以上」 的行情会发现，此类暴跌往往不会产生持久影响。
道琼斯市场数据 （Dow Jones Market Data） 对交投最活跃黄金期货合约的分析显示，自 2006 年 5 月 24 日以来，每当金价出现 5% 及以上的单日跌幅，一个月后价格平均会上涨约 1.82%。其中，在 2006 年 6 月 13 日下跌 7.3% 后，金价一个月内反弹 15.46%，为最大涨幅；2006 年 5 月 24 日下跌 5.4% 后，金价一个月内再跌 7.76%，为最大跌幅。
「不应指望黄金和白银会直线上涨。」 货币金属交易所 （Money Metals Exchange） 总裁兼首席执行官斯特凡·格里森 （Stefan Gleason） 告诉 《市场观察》（MarketWatch）。他表示，本周这样的回调 「健康且有益」，「牛市本就是在重重担忧中攀升的」。
「贬值交易」 逻辑遭质疑
2025 年最热门的交易策略之一 「贬值交易」，核心逻辑是黄金可对冲美元贬值风险——其前提是美元价值将下滑，投资者需以黄金作为替代资产。而当前市场对这一逻辑的质疑声渐起，也推动了金价下跌。
货币金属交易所的格里森向 《市场观察》 表示，「『贬值交易』 的核心逻辑仍完全成立」，「仅仅因为一轮强劲且持续的涨势中出现大幅回调，就宣称 『贬值交易』 已终结，这种说法很荒谬」。
但班诺克本资本市场的钱德勒认为，「贬值交易」 的背后逻辑站不住脚。他指出，从几乎所有指标来看，美元相对于其他货币仍处于高估状态。
钱德勒在电话采访中表示，总体而言，投资者似乎 「略微」 质疑了 「贬值交易」 的逻辑。「过去几天金价大幅下跌，而美元却走强。我的看法是，『贬值交易』 忽略了一个事实：无论从哪个维度衡量，美元都被高估了。如果美元处于低估状态，『贬值交易』 还有更强的依据，但目前情况显然不是如此。」
钱德勒援引了经济合作与发展组织 （OECD） 的数据。该数据通过消除各国价格水平差异，来平衡不同货币的购买力，结果显示：欧元和日元相对于美元被低估逾 50%；在 G10 货币中，仅有瑞士法郎相对美元高估，幅度略超 18%。
与此同时，衡量美元兑六种主要货币汇率的洲际交易所 （ICE） 美元指数，自上周五小幅上涨后，周三稳定在 99 附近。钱德勒表示，美元仍严重高估，即便其回落至公允价值，「也算不上真正的贬值」。
渣打银行 （Standard Chartered Bank） 纽约分行 G10 外汇研究全球主管兼北美宏观策略主管史蒂文·英格兰德 （Steven Englander） 表示，市场参与者低估了美元反弹的可能性。他在周三的电子邮件中称，他认为美联储降息的空间 「比其他人预期的更小」，而这一观点最终将对美元形成支撑。
此外，英格兰德表示，美国 「可能正经历生产率激增」，这通常会推动美元走强，且各国外汇储备管理者在抛售美元时似乎 「非常谨慎」。
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周三黄金价格再度下跌，此前一天该贵金属刚刚经历了十多年来最大单日跌幅。然而，历史数据显示，此类暴跌后，金价更有可能小幅回升。
班诺克本资本市场 （Bannockburn Capital Markets） 首席市场策略师兼董事总经理马克·钱德勒 （Marc Chandler） 表示，周二黄金价格暴跌的原因是 「黄金跟风者」（即因 「错失恐惧症」 买入黄金的投资者） 被迫平仓，同时基金经理为保住收益而急于抛售。
当日金价单日跌幅创下 12 年来之最。周三，黄金期货价格再度下跌 1.1%，收于每盎司 4065.40 美元。
斯通克斯公司 （StoneX） 市场分析师法瓦德·拉扎卡扎达 （Fawad Razaqzada） 在周二的报告中表示，此次回调引发了一个疑问：黄金是已见顶，还是仅仅迎来了迟来的调整？「答案恐怕只有时间能给出。」 他说。
但回顾黄金过往 「单日跌幅 5% 及以上」 的行情会发现，此类暴跌往往不会产生持久影响。
道琼斯市场数据 （Dow Jones Market Data） 对交投最活跃黄金期货合约的分析显示，自 2006 年 5 月 24 日以来，每当金价出现 5% 及以上的单日跌幅，一个月后价格平均会上涨约 1.82%。其中，在 2006 年 6 月 13 日下跌 7.3% 后，金价一个月内反弹 15.46%，为最大涨幅；2006 年 5 月 24 日下跌 5.4% 后，金价一个月内再跌 7.76%，为最大跌幅。
「不应指望黄金和白银会直线上涨。」 货币金属交易所 （Money Metals Exchange） 总裁兼首席执行官斯特凡·格里森 （Stefan Gleason） 告诉 《市场观察》（MarketWatch）。他表示，本周这样的回调 「健康且有益」，「牛市本就是在重重担忧中攀升的」。
「贬值交易」 逻辑遭质疑
2025 年最热门的交易策略之一 「贬值交易」，核心逻辑是黄金可对冲美元贬值风险——其前提是美元价值将下滑，投资者需以黄金作为替代资产。而当前市场对这一逻辑的质疑声渐起，也推动了金价下跌。
货币金属交易所的格里森向 《市场观察》 表示，「『贬值交易』 的核心逻辑仍完全成立」，「仅仅因为一轮强劲且持续的涨势中出现大幅回调，就宣称 『贬值交易』 已终结，这种说法很荒谬」。
但班诺克本资本市场的钱德勒认为，「贬值交易」 的背后逻辑站不住脚。他指出，从几乎所有指标来看，美元相对于其他货币仍处于高估状态。
钱德勒在电话采访中表示，总体而言，投资者似乎 「略微」 质疑了 「贬值交易」 的逻辑。「过去几天金价大幅下跌，而美元却走强。我的看法是，『贬值交易』 忽略了一个事实：无论从哪个维度衡量，美元都被高估了。如果美元处于低估状态，『贬值交易』 还有更强的依据，但目前情况显然不是如此。」
钱德勒援引了经济合作与发展组织 （OECD） 的数据。该数据通过消除各国价格水平差异，来平衡不同货币的购买力，结果显示：欧元和日元相对于美元被低估逾 50%；在 G10 货币中，仅有瑞士法郎相对美元高估，幅度略超 18%。
与此同时，衡量美元兑六种主要货币汇率的洲际交易所 （ICE） 美元指数，自上周五小幅上涨后，周三稳定在 99 附近。钱德勒表示，美元仍严重高估，即便其回落至公允价值，「也算不上真正的贬值」。
渣打银行 （Standard Chartered Bank） 纽约分行 G10 外汇研究全球主管兼北美宏观策略主管史蒂文·英格兰德 （Steven Englander） 表示，市场参与者低估了美元反弹的可能性。他在周三的电子邮件中称，他认为美联储降息的空间 「比其他人预期的更小」，而这一观点最终将对美元形成支撑。
此外，英格兰德表示，美国 「可能正经历生产率激增」，这通常会推动美元走强，且各国外汇储备管理者在抛售美元时似乎 「非常谨慎」。
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周三黄金价格再度下跌，此前一天该贵金属刚刚经历了十多年来最大单日跌幅。然而，历史数据显示，此类暴跌后，金价更有可能小幅回升。
班诺克本资本市场 （Bannockburn Capital Markets） 首席市场策略师兼董事总经理马克·钱德勒 （Marc Chandler） 表示，周二黄金价格暴跌的原因是 「黄金跟风者」（即因 「错失恐惧症」 买入黄金的投资者） 被迫平仓，同时基金经理为保住收益而急于抛售。
当日金价单日跌幅创下 12 年来之最。周三，黄金期货价格再度下跌 1.1%，收于每盎司 4065.40 美元。
斯通克斯公司 （StoneX） 市场分析师法瓦德·拉扎卡扎达 （Fawad Razaqzada） 在周二的报告中表示，此次回调引发了一个疑问：黄金是已见顶，还是仅仅迎来了迟来的调整？「答案恐怕只有时间能给出。」 他说。
但回顾黄金过往 「单日跌幅 5% 及以上」 的行情会发现，此类暴跌往往不会产生持久影响。
道琼斯市场数据 （Dow Jones Market Data） 对交投最活跃黄金期货合约的分析显示，自 2006 年 5 月 24 日以来，每当金价出现 5% 及以上的单日跌幅，一个月后价格平均会上涨约 1.82%。其中，在 2006 年 6 月 13 日下跌 7.3% 后，金价一个月内反弹 15.46%，为最大涨幅；2006 年 5 月 24 日下跌 5.4% 后，金价一个月内再跌 7.76%，为最大跌幅。
「不应指望黄金和白银会直线上涨。」 货币金属交易所 （Money Metals Exchange） 总裁兼首席执行官斯特凡·格里森 （Stefan Gleason） 告诉 《市场观察》（MarketWatch）。他表示，本周这样的回调 「健康且有益」，「牛市本就是在重重担忧中攀升的」。
「贬值交易」 逻辑遭质疑
2025 年最热门的交易策略之一 「贬值交易」，核心逻辑是黄金可对冲美元贬值风险——其前提是美元价值将下滑，投资者需以黄金作为替代资产。而当前市场对这一逻辑的质疑声渐起，也推动了金价下跌。
货币金属交易所的格里森向 《市场观察》 表示，「『贬值交易』 的核心逻辑仍完全成立」，「仅仅因为一轮强劲且持续的涨势中出现大幅回调，就宣称 『贬值交易』 已终结，这种说法很荒谬」。
但班诺克本资本市场的钱德勒认为，「贬值交易」 的背后逻辑站不住脚。他指出，从几乎所有指标来看，美元相对于其他货币仍处于高估状态。
钱德勒在电话采访中表示，总体而言，投资者似乎 「略微」 质疑了 「贬值交易」 的逻辑。「过去几天金价大幅下跌，而美元却走强。我的看法是，『贬值交易』 忽略了一个事实：无论从哪个维度衡量，美元都被高估了。如果美元处于低估状态，『贬值交易』 还有更强的依据，但目前情况显然不是如此。」
钱德勒援引了经济合作与发展组织 （OECD） 的数据。该数据通过消除各国价格水平差异，来平衡不同货币的购买力，结果显示：欧元和日元相对于美元被低估逾 50%；在 G10 货币中，仅有瑞士法郎相对美元高估，幅度略超 18%。
与此同时，衡量美元兑六种主要货币汇率的洲际交易所 （ICE） 美元指数，自上周五小幅上涨后，周三稳定在 99 附近。钱德勒表示，美元仍严重高估，即便其回落至公允价值，「也算不上真正的贬值」。
渣打银行 （Standard Chartered Bank） 纽约分行 G10 外汇研究全球主管兼北美宏观策略主管史蒂文·英格兰德 （Steven Englander） 表示，市场参与者低估了美元反弹的可能性。他在周三的电子邮件中称，他认为美联储降息的空间 「比其他人预期的更小」，而这一观点最终将对美元形成支撑。
此外，英格兰德表示，美国 「可能正经历生产率激增」，这通常会推动美元走强，且各国外汇储备管理者在抛售美元时似乎 「非常谨慎」。
【文章来源：金十数据】
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周三黄金价格再度下跌，此前一天该贵金属刚刚经历了十多年来最大单日跌幅。然而，历史数据显示，此类暴跌后，金价更有可能小幅回升。
班诺克本资本市场 （Bannockburn Capital Markets） 首席市场策略师兼董事总经理马克·钱德勒 （Marc Chandler） 表示，周二黄金价格暴跌的原因是 「黄金跟风者」（即因 「错失恐惧症」 买入黄金的投资者） 被迫平仓，同时基金经理为保住收益而急于抛售。
当日金价单日跌幅创下 12 年来之最。周三，黄金期货价格再度下跌 1.1%，收于每盎司 4065.40 美元。
斯通克斯公司 （StoneX） 市场分析师法瓦德·拉扎卡扎达 （Fawad Razaqzada） 在周二的报告中表示，此次回调引发了一个疑问：黄金是已见顶，还是仅仅迎来了迟来的调整？「答案恐怕只有时间能给出。」 他说。
但回顾黄金过往 「单日跌幅 5% 及以上」 的行情会发现，此类暴跌往往不会产生持久影响。
道琼斯市场数据 （Dow Jones Market Data） 对交投最活跃黄金期货合约的分析显示，自 2006 年 5 月 24 日以来，每当金价出现 5% 及以上的单日跌幅，一个月后价格平均会上涨约 1.82%。其中，在 2006 年 6 月 13 日下跌 7.3% 后，金价一个月内反弹 15.46%，为最大涨幅；2006 年 5 月 24 日下跌 5.4% 后，金价一个月内再跌 7.76%，为最大跌幅。
「不应指望黄金和白银会直线上涨。」 货币金属交易所 （Money Metals Exchange） 总裁兼首席执行官斯特凡·格里森 （Stefan Gleason） 告诉 《市场观察》（MarketWatch）。他表示，本周这样的回调 「健康且有益」，「牛市本就是在重重担忧中攀升的」。
「贬值交易」 逻辑遭质疑
2025 年最热门的交易策略之一 「贬值交易」，核心逻辑是黄金可对冲美元贬值风险——其前提是美元价值将下滑，投资者需以黄金作为替代资产。而当前市场对这一逻辑的质疑声渐起，也推动了金价下跌。
货币金属交易所的格里森向 《市场观察》 表示，「『贬值交易』 的核心逻辑仍完全成立」，「仅仅因为一轮强劲且持续的涨势中出现大幅回调，就宣称 『贬值交易』 已终结，这种说法很荒谬」。
但班诺克本资本市场的钱德勒认为，「贬值交易」 的背后逻辑站不住脚。他指出，从几乎所有指标来看，美元相对于其他货币仍处于高估状态。
钱德勒在电话采访中表示，总体而言，投资者似乎 「略微」 质疑了 「贬值交易」 的逻辑。「过去几天金价大幅下跌，而美元却走强。我的看法是，『贬值交易』 忽略了一个事实：无论从哪个维度衡量，美元都被高估了。如果美元处于低估状态，『贬值交易』 还有更强的依据，但目前情况显然不是如此。」
钱德勒援引了经济合作与发展组织 （OECD） 的数据。该数据通过消除各国价格水平差异，来平衡不同货币的购买力，结果显示：欧元和日元相对于美元被低估逾 50%；在 G10 货币中，仅有瑞士法郎相对美元高估，幅度略超 18%。
与此同时，衡量美元兑六种主要货币汇率的洲际交易所 （ICE） 美元指数，自上周五小幅上涨后，周三稳定在 99 附近。钱德勒表示，美元仍严重高估，即便其回落至公允价值，「也算不上真正的贬值」。
渣打银行 （Standard Chartered Bank） 纽约分行 G10 外汇研究全球主管兼北美宏观策略主管史蒂文·英格兰德 （Steven Englander） 表示，市场参与者低估了美元反弹的可能性。他在周三的电子邮件中称，他认为美联储降息的空间 「比其他人预期的更小」，而这一观点最终将对美元形成支撑。
此外，英格兰德表示，美国 「可能正经历生产率激增」，这通常会推动美元走强，且各国外汇储备管理者在抛售美元时似乎 「非常谨慎」。
