【文章来源：金十数据】
周二，现货黄金在短暂收复 4000 美元关口后重返跌势，向下触及 3960 美元/盎司。业内高管表示，此前的黄金涨势已脱离可持续轨道，当前的下跌剔除了部分市场 「泡沫」。
金价在过去短短七周内飙升 27%，并于 10 月 20 日创下每盎司 4381 美元的高点。有业内人士称，这一涨势源于投资者的 「投机性」 持仓。目前，金价较近期高点已下跌逾 9%。
业内高管预计，未来几周金价将进入更深层次的调整阶段。他们认为，此次下跌是对已不可持续的暴涨行情的一次 「健康回调」，值得肯定。
本周，黄金交易商齐聚该行业规模最大的年度会议。原本高涨的参会情绪被意外警告打断——金价在回升前可能还会进一步下跌。
「我认为业内很多人实际上希望能出现比目前更深幅度的回调，」 世界黄金协会 （World Gold Council） 市场策略师约翰・里德 （John Reade） 在京都举行的伦敦金银市场协会会议间隙表示。
某大型黄金交易银行的另一位高管则更为直言不讳：「只有疯子才会认为黄金能涨到这么高。」
今年以来，黄金价格上涨的动力来自投资者需求——他们将黄金视为对冲地缘政治不确定性、高政府债务水平以及美元贬值的工具。国际货币基金组织 （IMF） 数据显示，各国央行也在通过购买黄金实现资产多元化，减少对美元的依赖，不过近几个月来这类购买行为已有所放缓。
今年金价已累计上涨逾三分之二至近期高点，3 月突破关键的每盎司 3000 美元关口，10 月初又一举站上每盎司 4000 美元。
然而，近期的价格飙升让许多业内人士将矛头指向 「投机性」 持仓，认为这导致金价涨得过高、过快，形成了不可持续的涨势。
「我们显然正处于回调阶段，而回调不会在短短几天内结束，」 澳大利亚 ABC 精炼厂机构市场全球主管尼古拉斯·弗拉佩尔 （Nicholas Frappell） 表示，「若金价在重新测试新高前跌至每盎司 3700 美元，我不会感到惊讶。」
「价格通常不会一路上涨，」 即将卸任的伦敦金银市场协会 （LBMA） 主席保罗·费希尔 （Paul Fisher） 表示，并补充称近期的暴涨是市场存在 「泡沫」 所致。
「这就是上周的 （价格变动） 如此重要的原因，它恰好剔除了市场泡沫，」 他说，「适当的回调可以清理投机性持仓，之后市场就能重新整装待发，价格可能会从当前水平继续上涨。」
许多资深从业者和分析师表示，他们仍对黄金的长期前景充满信心。汇丰银行、美国银行和法国兴业银行等机构均将明年黄金目标价定为每盎司 5000 美元。
不过，即便是看多者也对短期暴跌感到担忧。
「我交谈过的一些人认为，每盎司 3500 美元对黄金市场来说是健康的，因为这仍然是一个极高的价格，」 里德表示，「在我看来，这当然是有可能的。」
市场面临的一个问题是，近期散户投资者的热情能否持续——近几周来，澳大利亚和日本的散户纷纷排起长队购买小型金条和金币。
另一个未知因素是，过去三年购金量创下纪录的各国央行，是否会因金价高企而放缓购买步伐。一些规模较小的央行甚至不得不出售黄金以维持资产配置比例，因为高金价推高了黄金在其总资产中的占比。
伦敦金银市场协会首席执行官露丝·克劳威尔 （Ruth Crowell） 表示，黄金正处于 「稳健的上升轨道」，并正成为投资者的 「主流」 选择。
「我们看到交易量在增长，全球各地的投资者都在主流层面上希望持有一定的黄金敞口，」 她说，「在我看来，这并非转瞬即逝的热点，而是一个新的篇章。」