每经记者｜肖芮冬 每经编辑｜赵云
刚过去的交易周 （10 月 27 日至 31 日），A 股在 「前高后低」，在震荡中结束了 10 月行情。
如我们在本周五复盘中所述，后半周指数补跌，但个股情绪 （尤其小盘股） 开始转暖，上涨家数变多。
这传递出了一个重要的变盘信号：
在接下来的 11 月份，即便指数在某个区间震荡，市场风格也可能变得有利于更多股民。Wind 数据显示，全 A 平均股价本周周 K 收出十字星，反弹趋势仍在。
而另一个值得关注的盘面变化在于：
此前领涨的热门科技题材开始分化走弱。如 CPO 板块，本周出现了 9 月份以来的第三波较大幅度调整。
这也令参与其中的投资者有所动摇：进入业绩真空期，还能弹起来吗？
再如，趋势本来更加健康的存储芯片概念，目前也有初步的破位回调迹象。
结合场内 ETF 的周度表现来看，不少科创芯片、通信、半导体等主题的产品领跌，令科技线的溃退更加具象化。
因此，对于下周的市场，我们可以从两个角度展开分析，从而做好一定预案。
一是，大盘 「慢牛」 的趋势和预期还在吗？
如果你和我们一样相信趋势仍在，相信 「这次不一样」，那么在应对上，可以参考此前的回调：锚定合理点位，观察或参与承接。
据报道，有统计显示，从历史数据上看，上证指数近 20 年的11 月期间平均上涨比例近 65%，平均涨幅近 1.46%。其中，在 2006 年、2014 年，上证指数单月涨幅超 10%。此外，在近 4 年 （2020 年至 2024 年） 的行情中，其在 11 月均获收涨，其中 2020 年 11 月涨近 9%。
其余市场主要指数方面，小微盘、红利指数在近 20 年 （不足 20 年以实际可统计年份计算）11 月期间表现优于大盘、科创指数。
太平洋证券研报认为，美联储打击降息预期叠加中美谈判的落地的利好出尽，从技术上看，各大指数还未有明显的空头迹象，但考虑到美元指数的趋势性走强，多头需要更为谨慎，设置好止损为上。指数层面，谨慎者上证指数的止损位建议设置在 3926 点的缺口处。
二是，哪些板块下周更有望走强？
或者更直白地说，你更看好科技线反弹，还是本周承接了部分科技线出逃资金的非科技题材继续表现？
同花顺数据显示，行业指数中，本周新能源赛道下的能源金属、电池、光伏设备，以及医药方向的部分题材表现强势。此外 AI 应用端 （软件开发）、种植业等方向也局部活跃。
有统计显示，行业板块层面，31 个申万一级板块中，除煤炭、国防军工近 20 年 11 月期间上涨比例为 50% 外，其余 29 个板块该比例均过半。其中，电子、食品饮料、纺织服饰、轻工制造、建筑材料、电力设备、汽车、机械设备、环保板块上涨比例在 7 成以上。
若以平均涨幅统计，建筑材料、房地产、环保、机械设备、食品饮料、家用电器板块 「历史战绩」 相对较佳。
前述太平洋证券研报称，展望后市，科技类吸筹率仍显较高，目前仍高于 35%，从高位回落的时间和空间依旧不足（2023 年以来从高位回落时间基本在 1 个季度）。其认为，板块选择上，维持此前判断，相较于高位高波动的科技股，波动仍低的 「旧」 势力板块是四季度更易获得超额收益。
金圆统一证券研报则表示，对已持仓的价值投资者，底仓可聚焦中长期逻辑，淡化并容忍波动：机动仓可借冲高择机兑现收益。持币者则可坚持 「业绩-估值」 匹配原则，逢回调布局业绩红利资产或业绩确定性板块；优先配置宽基或行业 ETF。
其认为，资本市场的三大逻辑将长期并存，红利资产、科技创新、黄金三类资产呈轮动特征。因此，继续坚持红利资产和科技创新的哑铃配置策略，继续坚持大类资产配置和动态择时原则。
「11 月，无新增推荐，将通信、半导体、电子、传媒、人形机器人指数暂时移出关注范围。建议继续关注红利、光伏、旅游、证券。」
总之，下周出现哪种情况都有合理之处，短线投资者更需关注如何跟上市场变化的节奏。
接下来，带大家梳理周末消息面。
美财长称中美贸易协定最早于下周签署，外交部回应
美国财长贝森特表示，中美贸易协定最早可以于下周进行签署。外交部发言人郭嘉昆在 10 月 31 日的例行记者会上表示，中美元首在釜山会晤期间，讨论了经贸关系等议题，同意加强经贸等领域的合作。中方主管部门昨天 （周四） 也介绍了吉隆坡经贸磋商的成果。
两部门明确黄金有关税收政策
根据公告，在 2027 年底前，对会员单位或客户通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金，卖出方会员单位或客户销售标准黄金时，免征增值税。未发生实物交割出库的，交易所免征增值税；发生实物交割出库的，区别标准黄金的投资性用途和非投资性用途，分别按规定适用增值税即征即退政策，以及免征增值税、买入方按照 6% 扣除率计算进项税额政策。
五部门印发 《关于完善免税店政策支持提振消费的通知》
文件明确，自 2025 年 11 月 1 日起完善免税店政策，旨在进一步发挥免税店政策支持提振消费的作用，引导海外消费回流，促进免税商品零售业务健康有序发展。
国常会部署加快场景培育和开放推动新场景大规模应用有关举措
商务部回应安世半导体相关问题：将对符合条件的出口予以豁免
多家新能源汽车品牌公布 「银十」 销量
我国实现全球首次基于熔盐堆的钍铀核燃料转换
英伟达与三星电子、SK 集团等韩国大公司达成人工智能重大合作协议
最后，来看看部分下周大事。
11 月 3 日 （周一）
2025 第五届 xEV 电池技术论坛暨 2025 第三届固态电池技术产业大会将在上海召开
11 月 4 日 （周二）
上汽旗舰·智己 LS9 预售发布会定档晚上 7 点。该车宣称拥有七项行业首发、五项同级最强。
11 月 5 日 （周三）
第八届中国国际进口博览会将于 11 月 5 日至 10 日在上海举办
第二届中国测绘地理信息大会将于 11 月 5 日至 7 日举办
赛力斯港股上市
11 月 6 日 （周四）
2025 年世界互联网大会乌镇峰会将于 11 月 6 日至 9 日举行
2025 消费电子创新大会 11 月 6 日将在深开幕，2000 多项科技产品将集中亮相。
11 月 7 日 （周五）
美国 10 月非农数据及 10 月的失业率
特斯拉将于北京时间凌晨 3 点，举行特斯拉年度股东大会
封面图片来源：图片来源：视觉中国-VCG211424884767
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