文章来源：汇通网
瑞银分析师表示，当前黄金市场回调仅为暂时现象，黄金属价格仍有望达到每盎司 4200 美元，若地缘政治或市场风险加剧，上行情景可推升至 4700 美元。
瑞银周一 （11 月 3 日） 在研究报告称：「备受期待的回调已暂告一段落。除技术因素外，我们未见基本面卖盘理由。」
这家瑞士银行业巨头指出，「价格动能减弱引发期货持仓第二波下滑」，但强调底层需求依然强劲。
瑞银分析师援引世界黄金协会第三季度黄金需求趋势报告，证实央行与个人投资者 「买入非常强劲且加速」。
报告写道：「今年央行购金 634 公吨，虽慢于去年节奏，但第四季度正加速，符合我们对 2025 年 900-950 公吨的预测。」
ETF 流入 222 公吨，金币和金条需求连续第四季度超 300 公吨，显示投资者胃口亦增强。瑞银指出，「珠宝需求也未如预期般疲弱」。
分析师表示：「我们乐于在金价回调时买入」，并认为投资者对黄金 「仍配置不足」。瑞银建议投资组合中黄金占比为中个位数百分比 （5%—9%）。
10 月 20 日，瑞银全球财富管理策略师 Sagar Khandelwal 曾表示，低实际利率、美元走弱、政府债务上升及地缘动荡可将黄金属推升至 2026 年第一季度 4700 美元/盎司，矿业股表现将更优。
他在最新报告中写道：「尽管黄金涨势规模与速度可能导致波动加剧，但我们维持黄金是韧性投资策略重要组成部分的观点。」
Khandelwal 警告，随着美联储在通胀仍具粘性之际降息，美国实际利率很可能跌入负值。
他表示：「我们认为这将进一步削弱美元吸引力，从而推动资金流入金条。事实上，据世界黄金协会，全球黄金 ETF 9 月录得单月最大流入 （170 亿美元），令截至 9 月三个月总流入 260 亿美元创历史最强季度。」
瑞银认为投资需求可进一步增强。Khandelwal 写道：「加上央行购金仍处高位，我们预计今年全球黄金需求将达约 4850 公吨，为 2011 年以来最高。若私人投资者效仿央行趋势，将美债持仓多元化转向黄金，现货价格可能被推得更高。」
他表示：「最后，在经济、地缘政治与政策不确定性持续的情况下，我们预计资金将继续流入黄金属，推动价格进一步上涨，朝我们上行目标 4700 美元/盎司迈进。鉴于贵金属与股市、债市的相关性低，尤其在市场压力期，我们倾向于在多元化组合中配置中个位数百分比的黄金。」
Khandelwal 补充：「另外，投资者也可考虑精选黄金矿商的股票敞口，其现金流在未来六个月可能比金价涨得更快。」
北京时间 11:25，现货黄金现报 3991.03 美元/盎司。