近 4 万亿 「国家队」 持仓曝光：重仓金融 不忘加码科技

　　三季报披露完毕，「国家队」 的持仓线路图也浮出水面。数据显示，截至三季度末，「国家队」 资金 （包括证金公司、中央汇金、证金资管，下同） 重仓持有超 222 只 A 股股票，合计市值逼近 4 万亿，金融股依然是 「国家队」 的最爱，前十大重仓股中，除了中国神华之外，其余 9 只均来自金融板块，持仓市值最大的个股是农业银行，截至三季度末的市值过万亿。

　　重仓持有超 200 只股票

　　数据显示，截至三季度末，222 家 A 股上市公司前十大股东中出现 「国家队」 资金身影，持仓市值超 100 亿元的上市公司共有 29 家。

　　其中，中国银行、农业银行、工商银行是 「国家队」 资金三季度末持有市值最多的三只个股，分别持有 1.03 万亿元、9677.3 亿元、9302.7 亿元；持有中金公司、中国平安、新华保险、中信建投的市值也均在 600 亿元以上。

　　另外，「国家队」 资金持有市值在 200 亿元之上的公司还包括中国人寿、申万宏源、中国神华、贵州茅台、中国中车、建设银行、招商银行、美的集团、紫金矿业。

　　整体来看，「国家队」 对金融股依然是情有独钟，前十大重仓股中，除了中国神华之外，全部都来自金融板块，前十大重仓股的合计市值达到了 3.28 万亿元，达到持仓总市值的八成以上，为 83.9%。

　　除了金融板块这些个股外，「国家队」 的组合中，也对 AI 产业链、半导体、新能源等板块进行了尝试，积极布局了相关股票。

　　截至今年三季度末，一些科技创新领域的个股，如超声电子、濮耐股份、麦克奥迪也成为 「国家队」 的 「座上宾」。整体来看，这一布局方向与国家推动新质生产力发展的战略高度契合。「国家队」 正是通过资本市场的力量，将资源引导、整合至符合国家长期发展战略的关键科技领域。

　　根据同花顺统计，截至三季度末，「国家队」 的总持仓市值为 3.911 万亿 （未包括社保基金），相比二季度有所增加。

　　金融股对增加市值起到了重要的作用，以农业银行为例，今年三季度累计上涨了 23.52%，以 「国家队」 的持股数量来看，仅此一只股就可以贡献浮盈超过 1800 亿元。

　　「整体来看 『国家队』 的持仓偏保守和安全，钟爱银行、保险、券商、资源等蓝筹股，其最为重视的是长期业绩，不会在意市场短期的波动。不过，在安全的同时，其操作也具有一定的灵活性，会找一些成长股进行补充。」 排排网财富研究员隋东对记者表示。

　　持仓 ETF 市值增加 2000 亿元

　　除了个股之外，「国家队」 也通过基金间接布局了股市，其中 ETF 是最主要的工具。

　　今年上半年，A 股市场表现震荡，中央汇金投资有限责任公司 （以下简称：中央汇金投资） 等机构首次明确其类 「平准基金」 定位，以 「国家队」 角色大举增持 ETF，对 A 股市场的企稳起到重要托底作用。

　　4 月 8 日，中央汇金投资有关负责人接受采访时指出，中央汇金投资一直是维护资本市场稳定的重要战略力量，是资本市场上的 「国家队」，发挥着类 「平准基金」 作用。该负责人还表示，充分认可当前 A 股配置价值，将加大配置力度，充分发挥耐心资本、长期资本作用。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙也认为，中央汇金投资发挥类 「平准基金」 作用是一个重要的表态，表示在市场出现不稳定时其会果断出手，且人民银行表示必要时会提供再贷款支持，「子弹」 源源不断，对稳定市场意义重大。中国版 「平准基金」 也是市场呼吁已久的，会对稳定市场起到关键作用。

　　截至 2025 年三季度末，「国家队」 持有 A 股 ETF 占 A 股 ETF 总规模比例超过 40%。最新披露的基金三季报则显示，截至今年 9 月末，中央汇金投资出现在 21 只 ETF 的十大持有人名单中，其中，持有基金份额占上市总份额比例超 20% 的 ETF 共有 15 只，合计持仓市值为 7777.97 亿元。

　　从中央汇金资产管理有限责任公司 （以下简称：中央汇金资产） 的持仓情况看，其位列 15 只 ETF 的前十大持有人名单中，其中持有 12 只 ETF 的份额占总份额比例超过 20%，合计持仓市值为 6959.28 亿元。

　　今年三季度，权益市场迎来大幅反弹，「国家队」 持有 ETF 也有所浮盈。

　　粗略计算显示，截至三季度末，中央汇金投资、中央汇金资产及旗下 2 只专项资管计划持有数十只 ETF 的规模达到 1.55 万亿元，相比二季度末规模增加了超 2000 亿元。

　　从具体产品来看，「国家队」 重仓持有的宽基 ETF 对浮盈贡献较大，如中央汇金投资、中央汇金资产等持有的华泰柏瑞沪深 300ETF 第三季度浮盈超 550 亿元，持有的易方达沪深 300ETF 浮盈超 400 亿元，持有的华夏沪深 300ETF 浮盈超 300 亿元。

　　科技股在三季度 「大展宏图」，「国家队」 持有的华夏中证 5G 通信主题 ETF 三季度表现最好，单季度涨幅超过 80%，持有的华宝中证电子 50ETF、华夏国证半导体芯片 ETF、天弘创业板 ETF、易方达创业板 ETF、广发创业板 ETF 三季度涨幅均超 50%。

　　广发创业板 ETF 基金经理刘杰分析，国内流动性处于较宽裕的阶段，叠加美联储降息预期，市场中成长风格更加受益。同时，政策支持、交易活跃、资金流入等多重因素共同推动市场向好。宏观环境的边际变化是外部不确定性降低、国内政策预期升温。

　　同泰数字经济在管基金经理陈宗超表示，以 AI 硬件与算力国产化为主的科技股将是未来 3—5 年的投资主线。重点看好包括 AI 大模型、算力、半导体在内的多个方向。

（文章来源：21 世纪经济报道）

(原标题：近 4 万亿 「国家队」 持仓曝光：重仓金融，不忘加码科技)

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