2025 年 4 月以来，*ST 亚振股价从 4.45 元低点最高飙升至 48.55 元，最大涨幅达 991%。这场资本盛宴始于 2025 年 4 月的新实控人入驻——吴涛及一致行动人以 5.68 元/股的价格收购公司 50.47% 股权。8 月，*ST 亚振收购了广西锆业 51% 股权，这进一步催化了公司股价的上涨。然而，在股价暴涨前一年，股东户数锐减超四成。在股价暴涨的首个季度，股东户数再次大降 49%。尽管股价暴涨，公司前三季度仍亏损 3141 万元，退市风险未消除，上交所也曾对其股价重点监控。
每经记者｜闫峰峰 每经编辑｜吴永久
*ST 亚振以一场 「10 倍股」 的行情引起市场关注。在短短半年多时间里，这只连续四年亏损、被实施退市风险警示的个股，完成了近 10 倍的涨幅。在上涨行情启动前一年，公司股东户数从 2.52 万户锐减至 1.41 万户，筹码快速集中；而股价上涨初期，公司筹码集中现象更是加速，股东户数在一个季度时间便出现了腰斩。
这场资本盛宴始于 2025 年 4 月的新实控人入驻——吴涛及一致行动人以 5.68 元/股的价格收购公司 50.47% 股权。8 月，*ST 亚振收购了广西锆业 51% 股权，这进一步催化了公司股价的上涨。然而，公司前三季度仍亏损 3141 万元，退市风险仍未消除。
十倍牛股大涨前一年内股东户数大降超四成
*ST 亚振可以说是近半年来股价表现最好的一批个股之一，其从 4 月份的低点 4.45 元，一度涨至近期的高点 48.55 元，高点是低点的 10.9 倍，期间最大涨幅达 991%。
每经资本眼专栏记者发现，该股于今年 4 月份启动上涨行情。而在股价启动的前一年时间里，公司的股东户数出现了显著的减少。而这意味着公司的股价在上涨前出现了明显的股权筹码集中现象。
同花顺数据显示，公司在 2024 年一季度末的股东户数为 25240 户。而 2024 年一季度之后，公司的股东户数便逐季减少。到 2024 年第二季度末，公司的股东户数减少至 20305 户；到 2024 年第三季度末，公司的股东户数减少至 18181 户；到 2024 年年末，公司的股东户数减少至 16839 户；而到今年一季度末，公司的股东户数进一步减少至 14418 户。最终，在 1 年时间里，公司的股东户数从 2024 年一季度末的 25240 户，降至今年一季度末的 14418 户，下降幅度达 42%。
在 2024 年一季度末至今年一季度末期间，公司的股东户数虽然经历了显著的减少，但公司股价表现却一般，区间涨跌幅为下跌 32.84%。在此期间，公司股价大多时候在 4~8 元的区间波动，而在今年的 4 月份，股价最低跌至 4.45 元。
不过自 4 月低点之后，公司的股价便开启了长牛走势，最高涨至近期的高点 48.55 元。期间最大涨幅达 991%。
值得注意的是，公司的股东户数，在本轮股价大涨的初期，出现了更为剧烈的减少：公司的股价在今年二季度上涨了 240.5%，突破了此前 6 年的高点，与此同时，公司的股东户数从今年一季度末的 14418 户大幅减少至今年二季度末的 7286 户，下降幅度达 49%。而这意味着，在公司股价上涨初期，公司的股份加速向少部分人集中。
而回顾*ST 亚振的股东户数减少历程，也就是公司股权筹码被收集的历程，在股东户数减少的前、中期，股价整体无明显亮点的表现，整体呈现宽幅区间波动的行情；而在股东户数减少的后期，公司的股价走出了重要突破行情，而股东户数减少的幅度也更加剧烈。
不过，*ST 亚振的三季报显示，过去连续 5 个季度股东户数持续减少的态势，也就是公司股权筹码被持续收集的态势，在今年三季度末出现了扭转。今年三季度末，*ST 亚振的股东户数为 10220 户，较二季度末的 7286 户增幅超 40%。而这意味着，公司的股权筹码已经出现了派发的迹象。
股价暴涨起始于控制权变更，公司退市风险仍未消除
值得注意的是，公司在今年年初至 4 月 17 日之间，发布过不少偏负面的公告。包括 2024 年年度业绩预亏公告、累计 3 次公司股票可能被实施退市风险警示的风险提示公告。而在这期间，公司的第一期员工持股计划也完成了过户。
在利空之下，公司的股价也在 4 月份跌至年内的最低点 4.45 元。不过，自 4 月 17 日之后，公司发布了多个重大利好，这与此前形成了较为鲜明的对比。而公司的股价，也在 4 月开启了本轮接近 10 倍的上涨趋势。
2025 年 4 月 18 日，*ST 亚振公告称，公司原控股股东上海亚振投资有限公司 （以下简称亚振投资） 正在筹划重大事项，该事项可能导致公司控制权发生变更，公司股票于 4 月 18 日开始停牌，停牌前收盘价为 6.94 元/股。
4 月 25 日，*ST 亚振公告称，亚振投资与吴涛及其一致行动人范伟浩签署 《股份转让协议》，转让近 30% 公司股份 （总价约 4.48 亿元）。同时，约定吴涛先生拟进一步通过部分要约收购的方式取得上市公司股份，要约收购股份数量占公司总股本 21%，要约价格为 5.68 元/股，转让方同意以其持有的公司股份申报预受要约。公司股票于 4 月 25 日开始复牌，复牌首日公司股价下跌 9.22%，报收 6.58 元/股。
4 月 30 日，公司发布 2024 年年度报告和实施退市风险警示及停牌的公告。公司 2024 年实现营业收入 2.02 亿元，同比增加 2.09%；实现净利润-1.17 亿元，连续 4 年亏损。公司股票于 2025 年 4 月 30 日停牌 1 天，自 2025 年 5 月 6 日开市起复牌并实施退市风险警示。停牌前一天，公司股价下跌 7.97%，报收 6.12 元/股。
值得注意的是，公司在被实施退市风险警示复牌后，股价便开启了连续涨停模式。
7 月 11 日，*ST 亚振公告吴涛完成要约收购结果。最终吴涛及其一致行动人范伟浩持有公司约 1.33 亿股 （占总股本 50.47%），交易总金额约 7.53 亿元。当日*ST 亚振收盘报 19.61 元/股。
2025 年 8 月 2 日，*ST 亚振公告称，拟以 5544.9 万元现金收购广西锆业 51% 股权。广西锆业主营锆钛选矿，2024 年，广西锆业尚处于建设期，未形成业务收入；2025 年 1~5 月，广西锆业投产，实现主营业务收入 1.27 亿元。公告发出后，*ST 亚振股价连续 4 个涨停。
8 月 21 日，*ST 亚振发布现金收购广西锆业科技有限公司 51% 股权进展暨完成工商变更登记的公告，当日公司收盘价为 28.77 元/股。
8 月 21 日之后，公司股价经历了约两周的调整，不过调整结束之后，公司股价继续创出新高，最高涨至 10 月 28 日的高点 48.55 元/股。
值得注意的是，*ST 亚振股价暴涨期间，上交所多次对其进行重点监控。7 月 22 日，上交所发布通报称，部分投资者在交易该股过程中存在 「影响市场正常交易秩序、误导投资者交易决策」 的异常交易行为，依规对相关投资者采取了 「连续实施暂停交易」 等自律监管措施。
而*ST 亚振的三季报显示，公司前三季度实现营业收入 1.58 亿元，同比增加 4.2%；实现净利润-3141.23 万元，仍然处于亏损状态。那么，公司未来的退市风险如何呢？
对此，每经资本眼专栏记者拨打了其财报上的联系电话，其接听电话人士并未直接向记者说明公司的退市风险情况，仅让记者自行去查阅相关规则。而对于新实控人入驻后为公司带来哪些影响，该人士表示，对于相关情况，公司在证券交易所网站以及公司执行信息披露的媒体已经刊登过，以公司刊登的正式公告为准。
据公司此前发布的退市风险警示及停牌的公告，公司被实施退市风险警示是因为触发 《上海证券交易所股票上市规则》 第 9.3.2 条第一款第 （一） 项 「最近一个会计年度经审计的利润总额、净利润或者扣除非经常性损益后的净利润孰低者为负值且营业收入低于 3 亿元，或追溯重述后最近一个会计年度利润总额、净利润或者扣除非经常性损益后的净利润孰低者为负值且营业收入低于 3 亿元」。
而根据 《上海证券交易所股票上市规则》，若公司在 「退市风险警示」 期间未消除退市风险，上交所会作出终止上市的决定。而这意味着，以*ST 亚振的前三季度表现来看，公司的退市风险仍未消除。
封面图片来源：视觉中国-VCG211223117604
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