受美联储降息预期降温、新一轮避险情绪和科技股惨遭抛售拖累，比特币周四跌破了 10 万美元大关，加剧了自 10 月初以来导致市值蒸发超过 4500 亿美元的颓势。
行情数据显示，这一全球最大加密货币隔夜一度暴跌约 4% 至 98000 美元关口下方。从技术面看，比特币自上月 125000 美元上方的历史高位已跌去了逾 20%，迈入了传统的熊市区域。
那些曾被视为可靠的币圈支撑力量——大型投资基金、ETF 配置机构及企业比特币金库也纷纷撤资，动摇了今年比特币涨势的关键支柱，并触发市场进入了新的脆弱阶段。
如下图所示，比特币年内迄今的涨幅已收窄至了不到 7%，这令这个本来币圈屡创新高的年份，似乎有可能变为 「虎头蛇尾」 的一年。
10X Research 分析师便似乎不客气地表示，加密货币市场已进入确认的熊市格局。该公司点出了 ETF 资金流入萎缩、长期持有者持续抛售及散户参与度低迷等诸多迹象来佐证。
事实上，该机构模型早在十月中旬就发出预警信号，如今更显示市场情绪正持续恶化。10X 预测比特币下一个关键支撑位在 93000 美元附近。
Wintermute 场外交易主管 Jake Ostrovskis 指出，「比特币正承受着现货抛售和企业套保的双重压力，交易员几乎完全避开山寨币。当加密货币特有的叙事减弱时，其与传统资产的关联性增强，这正是当前行情的驱动因素。」
此轮比特币的回调，也正值全球市场波动加剧之际。本周早些时候因政府停摆结束引发的美国股市短暂反弹已告消退。随着关键经济数据推迟发布，交易员正重新评估美联储年底降息的合理性，这给加密货币和科技股等成长型资产带来新的压力。
在此期间，加密相关股票承受着最剧烈的冲击。长期作为散户投资者比特币投资代名词的 Strategy 股价近几周暴跌。该股曾高达数倍的净资产溢价——即投资者为 「加入购币俱乐部」 而愿支付的账面价值溢价已基本消失，导致该股投资者数十亿美元的资本蒸发。
在衍生品市场中，对比特币下行保护的需求也正在激增。据 Coinbase 旗下加密交易所 Deribit 数据显示，行权价低于 10 万美元的保护性看跌期权兴趣飙升，其中 9 万美元和 9.5 万美元区间合约交易最为活跃。
随着比特币涨势在过去几周显著放缓，机构兴趣似乎也正在减弱。10 月初加密市场急剧回调，曾导致单日近 190 亿美元加密杠杆头寸被强制平仓——这场史诗级爆仓风波扭转了整个数字资产领域的情绪。
过去一个月，现货比特币 ETF 的抛售规模已达到约 28 亿美元。10X Research 首席执行官、前 Millennium Management LLC 投资组合经理 Markus Thielen 指出，如果币价上涨势头进一步停滞，在 12 月美联储会议召开前，可能还会有数十亿美元的资金撤离。
对于比特币究竟还会跌多少，10X Research 目前也正试图借鉴近期历史来框定风险。该机构统计发现，2024 年夏季和 2025 年初的熊市均造成 30% 至 40% 的跌幅。而目前，比特币较 2025 年高点已下跌逾 20%，且尚未出现可持续反弹迹象。
10X 在致客户报告中指出：「熊市气息已然弥漫——比特币及多数加密关联资产正深陷熊市。」
该机构援引了历史证明往往能成为加密周期转折点的移动均线指标——强调比特币正持续处于长期均线下方，这预示着其动能正在消退。
（财联社）
文章转载自 东方财富
