作者：
陈铭
11 月 14 日消息，花旗将腾讯控股目标价上调至 751 港元/股，并重申 「买入」 评级；美银证券也维持腾讯控股「买入」 评级，目标价 780 港元/股。
摩根士丹利（大摩） 将哔哩哔哩美股目标价由 23 美元/股上调至 25 美元/股，花旗上调哔哩哔哩美股目标价至 27 美元/股；里昂上调哔哩哔哩目标价至 29.1 美元/股，并维持 「跑赢大市」 评级；大和将哔哩哔哩港股目标价由 220 港元/股上调至 245 港元/股。
此外，摩根大通大幅上调小鹏汽车港股目标价至 195 港元/股，瑞银上调中国宏桥目标价至 38.60 港元/股。
近日，不少外资发表观点，表示看好中国股市。瑞银称，中国股市估值和资金流状况良好，维持对中国股票的超配评级。摩根资产管理、宏利资产管理、淡马锡等多位全球领先资管机构和主权财富基金的高管表示，全球投资者对中国市场的长期配置价值愈发看好。
密集上调目标价
日前，花旗发布报告称，腾讯控股在推动营收与利润稳健、可持续增长的同时，积极在企业级及用户端人工智能应用领域保持前沿布局，体现出卓越的执行力。花旗将腾讯控股目标价从 735 港元/股上调至 751 港元/股，并重申 「买入」 评级，继续视其为首选及 AI 主题标的。
花旗表示，腾讯三季度的高增长势头主要得益于高利润率业务，如自主研发的游戏、视频号、微信搜索，以及通过战略性招聘 AI 人才来优化生产力成本。尽管由于芯片采购不足导致第三季度资本支出同比下降 24%，但腾讯在升级基础模型架构和微信生态中开发代理型 AI 的投入并未减缓，这些投资有望在未来带来显著回报。
美银证券称，腾讯控股第三季度营业额同比增长 15% 至 1929 亿元，较预期高 2%；非国际财务报告准则 （Non-IFRS） 净利为 706 亿元，同比增长 18%，较市场预期高 7%。美银证券对腾讯稳健的执行感到满意，尤其是在广告和游戏业务方面。该行维持对腾讯控股的行业首选股及 「买入」 评级，目标价为 780 港元/股。
大摩和花旗均上调了哔哩哔哩的美股目标价，大和上调了哔哩哔哩的港股目标价。
大摩称，哔哩哔哩第三季度盈利超出预期，广告业务势头略有改善，《逃离鸭科夫》 游戏取得成功。大摩将哔哩哔哩 2025 年盈利预测上调 14%，并将 2025 至 2026 年每股盈利预测上调 2%；将哔哩哔哩美股目标价由 23 美元/股上调至 25 美元/股，维持 「与大市同步」 评级。
花旗报告指出，哔哩哔哩第三季度广告收入和经调整营业利润超出预期，将该公司美股目标价从 25 美元/股上调至 27 美元/股，并维持 「中性」 评级。里昂将哔哩哔哩 2025 及 2026 年经调整净利润预测上调 14% 及 7%，美股目标价由 25.5 美元/股上调至 29.1 美元/股，维持 「跑赢大市」 评级。
摩根大通大幅上调小鹏汽车目标价，将该公司港股目标价由 100 港元/股上调至 195 港元/股，美股目标价由 25 美元/股上调至 50 美元/股，均予 「增持」 评级。摩根大通指出，小鹏汽车 2026 至 2027 年下一波主要增长动力，将来自公司近期公布的 AI 布局，包括 Robotaxi、人形机器人及飞行汽车，均由公司自主研发的 AI 推动。虽然上述新布局要到 2026 年下半年或第四季，甚至更迟才会带来显著收入贡献，且市场未充分估算公司 2027 年的前景，但该行认为当技术的能见度提升，公司股价将自明年第二季或下半年起积极反映其 AI 愿景。
花旗维持京东集团 「买入」 评级及目标价 44 美元/股。花旗指出，京东集团第三季总收入按年增 14.9% 至 2991 亿元，较该行及市场预测高出 3.8% 和 1.6%；非 GAAP 净利润达 58 亿元，同样胜于该行及市场预测 16.1% 和 39.5%。
瑞银研究报告表示，全球铝市场供应紧张局面可能持续，中国相关企业有望从中受益，该行重申中国宏桥「买入」 评级，并将目标价从 28 港元/股上调至 38.6 港元/股。
花旗研究报告指出，「百度世界大会 2025」 的主要亮点包括 Ernie 5.0 升级、数字人等，并揭示即将发布的自研芯片昆仑芯和天池 (TianChi) 超节点。当中，昆仑芯 M100 将于明年初推出，M300 计划在 2027 年上半年发布。花旗维持百度美股 「买入」 评级，目标价为 166 美元/股。
高盛发布研报称，小米 SU7Pro/Max 交付周期缩短，显示其提升制造能力有持续且稳健的执行力。长期来看，高盛认为小米稳健资产负债表、强大的生态系统整合能力及成本优势，将提升其在电动车领域吸引力。小米有能力利用互联消费终端，构建全球最大消费级实体智慧生态系统之一。此外，伯恩斯坦发布研报，维持小米集团 「跑赢大盘」 评级，建议长期投资者在当前具吸引力的估值水平买入。
看好中国股市
日前，瑞银全球新兴市场股票首席策略师 Sunil Tirumalai 表示，明年第一季度新兴市场股票可能继续跑赢美股，但此后回报将放缓，全年涨幅将限制在 7% 至 9% 之间。该行表示，中国股市估值和资金流状况良好，维持对中国股票的超配评级，并看好中国胜于印度、印尼胜于泰国。
Tirumalai 称，「总的来说，继续交易 AI 叙事是合理的。但在该板块中，我们更看好中国公司。中国公司是新兴市场独有的、面向消费者的 AI 股票，而且估值并未回升太多。」
11 月 12 日，在 2025 年上海证券交易所国际投资者大会上，摩根资产管理、宏利资产管理、淡马锡、殷拓集团等多位全球领先资管机构和主权财富基金的高管表示，随着中国宏观经济稳中向好、政策环境持续优化、科技创新加速推进，全球投资者对中国市场的长期配置价值愈发看好。
据央视新闻报道，记者观察到，无论是场内发言，还是场外交流，「投资中国就是投资未来」 已经成为外资机构高管们的共识。
摩根资产管理环球主席白博文表示：「对摩根大通而言，中国是我们的关键战略重点。在中国，我们拥有最大的外商独资公募基金公司，管理着超过 2600 亿元人民币的资产。一些全球投资者怀疑自己是否错过了投资中国的机会，在我看来这个问题问错了，中国的故事是一个长期的故事。」
谈及中国的 「十五五」 规划，外资机构高管表示，相信中国一定能够达成规划目标，从而带来企业盈利能力的提升和股票投资的良好回报。宏利投资管理全球首席投资官浦科令说道：「十五五」 规划对高质量发展、可持续增长的关注，将给许多海外投资专家进入中国市场带来信心。国际投资者将对 「十五五」 规划带来的投资机会感到兴奋。
淡马锡中国区主席吴亦兵表示，对于全球的资产管理者和投资者而言，现在是投资中国的良好时机。他认为，理解中国市场最重要的方式是 「身临其境」，亲赴当地了解市场动态，才能把握最佳投资机会。
富兰克林邓普顿亚太区首席执行官塔里克·艾哈迈德表示，2025 年中国资本市场表现亮眼，展现出 「积极的转变」。他指出，当前市场估值具备高度吸引力，无论是市盈率还是市净率，均呈现出 「具有说服力的投资机会」。
（券商中国）
文章转载自东方财富
