作者：
周乐
据最新消息，安联首席经济顾问穆罕默德·埃尔-埃利安 （Mohamed El-Erian） 在演讲中对人工智能（AI） 热潮发出了严厉警告：「投资者应该为 AI 领域出现重大个人损失做好准备」。高盛、摩根士丹利此前也警告称，随着主要 AI 科技公司的估值达到历史高点，美股市场可能出现回调。另外，越来越多的企业高管们也对 「AI 泡沫」 产生了担忧情绪。
据媒体汇编的数据，本月迄今，外国投资者已从韩国股市撤资近 46 亿美元，成为区域内遭抛售最严重的市场之一。另据日本交易所集团的数据，截至 11 月 7 日，外国投资者净卖出价值 23 亿美元的日本本土股票。这表明，外资对亚洲 AI 概念股的热情正在消退。围绕高估值的担忧日益加剧，同时，市场对美联储 12 月降息的预期减弱，也抑制了全球的风险偏好。
一则严厉警告
在最新的演讲中，埃利安 （Mohamed El-Erian） 对 AI 热潮发出了严厉警告。
他指出，投资者应该为 AI 领域出现重大个人损失做好准备。他还预计会出现大量 「信贷事故」。
埃利安表示，他曾与诺贝尔经济学奖得主迈克尔·斯宾塞 （Mike Spence） 合作评估了 AI 的繁荣，并得出结论，认为市场正在经历 「理性泡沫」：虽然 AI 创造的总价值巨大，投资者采取风险投资策略并因高回报而 「过度投资」 是合理的，但泡沫背后也隐藏着阴暗面：会有泪水和损失。
他指出，此次泡沫的某些特征与过去的投机时期如出一辙，例如互联网泡沫时期，当时一些公司为了吸引资本，会给自己的业务贴上标签，只是现在这一标签变成了 「人工智能」。而进一步助涨泡沫的是，一些 「基础型公司」 也吸引了大量投资，但 「并非所有公司都能成功」。
埃利安认为，一个关键问题是对 AI 普及推广的重视程度不足——即如何以全面有序的方式将 AI 引入工作场所。与中国和阿联酋等国不同，美国目前缺乏全面的普及推广政策。他补充说，如果普及推广处理不当，AI 的全部潜力将无法实现。
关于企业采用，埃利安指出了他对主流企业思维模式的担忧，即目前主要将 AI 视为 「成本最小化工具」。他认为，AI 的真正潜力在于提高劳动效率，并充当 「生产力推动者」。如果美国正确处理了普及问题，由此带来的生产率显著提高可能会让货币政策比原本宽松。
近段时间以来，市场一直在考虑这样一种观点，即太多的资本涌入 AI 热潮，导致收入和实际利润前景不明朗，高估值也因此受到质疑。
事实上，到目前为止，有关估值过高的警告大多来自投资者和金融界领袖。高盛 CEO 所罗门 （David Solomon） 和摩根士丹利 CEO 泰德·匹克 （Ted Pick） 警告称，随着一些主要科技公司的估值达到历史高点，可能出现回调。
关于 「AI 泡沫」 的担忧
值得注意的是，越来越多的企业高管也对 「AI 泡沫」 产生了担忧情绪。
在里斯本举行的网络峰会科技大会上，德国 AI 企业 DeepL 的首席执行官 Jarek Kutylowski 表示：「我认为这些评估在某些地方被夸大了，有迹象表明泡沫即将出现。」
Picsart 首席执行官 Hovhannes Avoyan 一针见血地指出：「我们看到很多人工智能公司在没有任何收入的情况下，估值却非常高。」
另外，市场还对 AI 领域的巨额资本支出表示担忧。风险投资公司 Accel 最新发布的报告显示，预计到 2030 年，新建 AI 数据中心的容量将达到 117 吉瓦，这意味着未来五年内将有约 4 万亿美元的资本支出。
根据 Accel 的报告，大约需要 3.1 万亿美元的收入才能抵消这笔资本支出。
今年以来，英伟达、OpenAI 等巨头已经宣布了一系列价值数十亿美元的交易，旨在开发世界各地的数据中心容量，以满足不断增长的需求。
Novo Capital 的管理合伙人 Ben Harburg 表示，大型科技公司正在讨论的未来投资数字可能被夸大了。
Ben Harburg 说道：「我们听到了一些疯狂的头条数字，说需要多少能源，需要多少芯片。但我认为，与前端、实际的产品前端相比，这可能更像是一个泡沫在发酵。」
就连 OpenAI 联合创始人、首席执行官萨姆·奥尔特曼也承认：「我认为我们开始意识到，数据中心可能过于繁荣了。」
尽管对 「AI 泡沫」 存在担忧，但科技行业仍看好 AI 的长期潜力。Lyft 首席执行官 David Risher 表示，考虑到 AI 的潜在影响，有理由保持乐观，但也承认存在风险。
David Risher 说道：「让我们明确一点，我们绝对处于金融泡沫之中。因为这是一项不可思议的革命性技术。没有人想掉队。」
科技公司的首席执行官们还谈到了他们对 2026 年企业对 AI 需求的展望。Kutylowski 表示，当前有很多需求，也有很多兴趣，大量企业正在 「努力采用」AI。
（券商中国）
文章转载自东方财富
