【文章来源：天天财富】
国金证券研报称，叉车行业现金流好、需求韧性强，短期全球需求景气向上，长期看，具身智能技术加持有望打开新的成长空间。在新一轮智能化产业机遇下，我国企业先发优势明显，有望实现从过去的落后追赶到未来产业落地后的全面超越。站在当下，板块估值对应 26 年在 10-15X 之间，建议板块性配置，建议关注杭叉、合力、中力、诺力等。
全文如下
国金机械满在朋丨叉车专题：全球需求景气上行，具身智能助力新成长
具身智能有望重塑智能物流新范式，打开新一轮成长边界
依托 AI、具身智能等前沿技术，物流行业物流正从 「机械化作业」 向 「认知化智能」 加速跃迁，逐渐形成 「认知」 与 「执行」 的高度统一、双向赋能。未来无人叉车、机器人有望凭借全球领先的导航定位、感知、伺服控制、大模型等技术，覆盖智能物流全场景需求。1） 无人叉车：无人叉车融合了叉车技术和 AGV 技术，可解决工业生产和仓储物流作业中物流量大、人工搬运劳动强度高等问题，24 年渗透率仅 1.9%。目前无人叉车成本优势已显现，产业进入爆发期。2） 具身智能机器人：随着国内外巨头纷纷下场推动具身机器人发展，物流行业凭借广阔的应用前景以及相对有限的动作规范和内容，有望成为具身智能机器人率先运用和落地的场景之一，价值潜力巨大。3） 智慧物流：作为连接生产、流通和消费的关键纽带，已成为支撑国民经济发展的基础性、战略性、先导性产业，发展前景广阔。
全球订单拐点已现，需求进入上行通道
全球叉车订单拐点已现，需求进入上行通道。叉车使用范围相对分散，不易受下游单一行业需求波动影响，需求韧性强。在经历约 2 年下行期后，2025 年全球叉车行业在降息周期与技术升级驱动下呈现结构性复苏。根据 WITS，2Q25，欧洲、北美、亚太地区、全球合计叉车新接订单增速分别达 2%、17%、17%、12%。25 年 1-9 月我国叉车累计销量达 110.64 万台，同比+14%，其中内销 69.74 万台 （+13.1%），外销 40.90 万台 （+15.5%），9 月单月内销增速达 29.3%，反映出国内制造业投资需求回暖。
龙头公司订单已转正。凯傲集团叉车新接订单从 4Q24 开始结束长达 8 个季度的下行期，今年以来订单增速呈现加速趋势。3Q25，凯傲集团叉车订单同比增长 17%。丰田工业叉车新接订单从 4Q24 开始结束长达 8 个季度的负增长，今年以来总体保持小个位数正增长。
全球电动叉车渗透率加速提升。电动叉车对环境友好，占比持续提升，同时也是智能化发展的基础，长期发展趋势确定性强。24 年欧洲平衡重式叉车电动化率提升至 68%，而中国仅 35%、并低于全球平均水平 43%。随着锂电池技术以及高压锂电驱动技术的不断进步，锂电池正加速替代铅酸电池。2024 年我国锂电池叉车总销量为 44.88 万台，占电动叉车比例达 47.43%；在电动平衡重叉车中，锂电池叉车占比更是高达 71.71%。全球叉车龙头凯傲集团预计 2027 年他们电动叉车锂电化率将提升 60%。
智能化新叙事下，看好国产企业从追赶到超越
国际化仍持续推进，贡献α增长潜力。中国叉车企业凭借锂电叉车较强的产品力+不断完善的渠道布局+较大的价格优势，海外份额不断提升。1H25，合力、杭叉、中力海外收入占比 43%、40%、52%，出口成重要增长点。
头部企业纷纷拥抱新一轮智能化叙事，有望弯道超车。AI+具身智能已成为智能物流产业的未来发展方向，叉车企业正通过技术迭代与场景深耕，加速向具身智能机器人领域转型。杭叉集团7 月收购国自机器人，积极布局无人叉车、具身机器人产品。安徽合力8 月与江淮机器人研究院成立合资公司，开发具身智能机器人；中力股份预计 11 月推出中力具身装卸机器人；诺力股份9 月与浙江大学机器人成立联合实验室。在新一轮智能化产业机遇下，我国企业先发优势明显，有望实现从过去的落后追赶到未来产业落地后的全面超越。
风险提示
国内需求增长不及预期、海外需求增长不及预期、原材料上涨风险、汇率波动风险。
（文章来源：人民财讯）
(原标题：国金证券：全球需求景气上行 具身智能助力叉车行业新成长)
(责任编辑：70)
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国金证券研报称，叉车行业现金流好、需求韧性强，短期全球需求景气向上，长期看，具身智能技术加持有望打开新的成长空间。在新一轮智能化产业机遇下，我国企业先发优势明显，有望实现从过去的落后追赶到未来产业落地后的全面超越。站在当下，板块估值对应 26 年在 10-15X 之间，建议板块性配置，建议关注杭叉、合力、中力、诺力等。
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国金机械满在朋丨叉车专题：全球需求景气上行，具身智能助力新成长
具身智能有望重塑智能物流新范式，打开新一轮成长边界
依托 AI、具身智能等前沿技术，物流行业物流正从 「机械化作业」 向 「认知化智能」 加速跃迁，逐渐形成 「认知」 与 「执行」 的高度统一、双向赋能。未来无人叉车、机器人有望凭借全球领先的导航定位、感知、伺服控制、大模型等技术，覆盖智能物流全场景需求。1） 无人叉车：无人叉车融合了叉车技术和 AGV 技术，可解决工业生产和仓储物流作业中物流量大、人工搬运劳动强度高等问题，24 年渗透率仅 1.9%。目前无人叉车成本优势已显现，产业进入爆发期。2） 具身智能机器人：随着国内外巨头纷纷下场推动具身机器人发展，物流行业凭借广阔的应用前景以及相对有限的动作规范和内容，有望成为具身智能机器人率先运用和落地的场景之一，价值潜力巨大。3） 智慧物流：作为连接生产、流通和消费的关键纽带，已成为支撑国民经济发展的基础性、战略性、先导性产业，发展前景广阔。
全球订单拐点已现，需求进入上行通道
全球叉车订单拐点已现，需求进入上行通道。叉车使用范围相对分散，不易受下游单一行业需求波动影响，需求韧性强。在经历约 2 年下行期后，2025 年全球叉车行业在降息周期与技术升级驱动下呈现结构性复苏。根据 WITS，2Q25，欧洲、北美、亚太地区、全球合计叉车新接订单增速分别达 2%、17%、17%、12%。25 年 1-9 月我国叉车累计销量达 110.64 万台，同比+14%，其中内销 69.74 万台 （+13.1%），外销 40.90 万台 （+15.5%），9 月单月内销增速达 29.3%，反映出国内制造业投资需求回暖。
龙头公司订单已转正。凯傲集团叉车新接订单从 4Q24 开始结束长达 8 个季度的下行期，今年以来订单增速呈现加速趋势。3Q25，凯傲集团叉车订单同比增长 17%。丰田工业叉车新接订单从 4Q24 开始结束长达 8 个季度的负增长，今年以来总体保持小个位数正增长。
全球电动叉车渗透率加速提升。电动叉车对环境友好，占比持续提升，同时也是智能化发展的基础，长期发展趋势确定性强。24 年欧洲平衡重式叉车电动化率提升至 68%，而中国仅 35%、并低于全球平均水平 43%。随着锂电池技术以及高压锂电驱动技术的不断进步，锂电池正加速替代铅酸电池。2024 年我国锂电池叉车总销量为 44.88 万台，占电动叉车比例达 47.43%；在电动平衡重叉车中，锂电池叉车占比更是高达 71.71%。全球叉车龙头凯傲集团预计 2027 年他们电动叉车锂电化率将提升 60%。
智能化新叙事下，看好国产企业从追赶到超越
国际化仍持续推进，贡献α增长潜力。中国叉车企业凭借锂电叉车较强的产品力+不断完善的渠道布局+较大的价格优势，海外份额不断提升。1H25，合力、杭叉、中力海外收入占比 43%、40%、52%，出口成重要增长点。
头部企业纷纷拥抱新一轮智能化叙事，有望弯道超车。AI+具身智能已成为智能物流产业的未来发展方向，叉车企业正通过技术迭代与场景深耕，加速向具身智能机器人领域转型。杭叉集团7 月收购国自机器人，积极布局无人叉车、具身机器人产品。安徽合力8 月与江淮机器人研究院成立合资公司，开发具身智能机器人；中力股份预计 11 月推出中力具身装卸机器人；诺力股份9 月与浙江大学机器人成立联合实验室。在新一轮智能化产业机遇下，我国企业先发优势明显，有望实现从过去的落后追赶到未来产业落地后的全面超越。
风险提示
国内需求增长不及预期、海外需求增长不及预期、原材料上涨风险、汇率波动风险。
（文章来源：人民财讯）
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国金证券研报称，叉车行业现金流好、需求韧性强，短期全球需求景气向上，长期看，具身智能技术加持有望打开新的成长空间。在新一轮智能化产业机遇下，我国企业先发优势明显，有望实现从过去的落后追赶到未来产业落地后的全面超越。站在当下，板块估值对应 26 年在 10-15X 之间，建议板块性配置，建议关注杭叉、合力、中力、诺力等。
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国金机械满在朋丨叉车专题：全球需求景气上行，具身智能助力新成长
具身智能有望重塑智能物流新范式，打开新一轮成长边界
依托 AI、具身智能等前沿技术，物流行业物流正从 「机械化作业」 向 「认知化智能」 加速跃迁，逐渐形成 「认知」 与 「执行」 的高度统一、双向赋能。未来无人叉车、机器人有望凭借全球领先的导航定位、感知、伺服控制、大模型等技术，覆盖智能物流全场景需求。1） 无人叉车：无人叉车融合了叉车技术和 AGV 技术，可解决工业生产和仓储物流作业中物流量大、人工搬运劳动强度高等问题，24 年渗透率仅 1.9%。目前无人叉车成本优势已显现，产业进入爆发期。2） 具身智能机器人：随着国内外巨头纷纷下场推动具身机器人发展，物流行业凭借广阔的应用前景以及相对有限的动作规范和内容，有望成为具身智能机器人率先运用和落地的场景之一，价值潜力巨大。3） 智慧物流：作为连接生产、流通和消费的关键纽带，已成为支撑国民经济发展的基础性、战略性、先导性产业，发展前景广阔。
全球订单拐点已现，需求进入上行通道
全球叉车订单拐点已现，需求进入上行通道。叉车使用范围相对分散，不易受下游单一行业需求波动影响，需求韧性强。在经历约 2 年下行期后，2025 年全球叉车行业在降息周期与技术升级驱动下呈现结构性复苏。根据 WITS，2Q25，欧洲、北美、亚太地区、全球合计叉车新接订单增速分别达 2%、17%、17%、12%。25 年 1-9 月我国叉车累计销量达 110.64 万台，同比+14%，其中内销 69.74 万台 （+13.1%），外销 40.90 万台 （+15.5%），9 月单月内销增速达 29.3%，反映出国内制造业投资需求回暖。
龙头公司订单已转正。凯傲集团叉车新接订单从 4Q24 开始结束长达 8 个季度的下行期，今年以来订单增速呈现加速趋势。3Q25，凯傲集团叉车订单同比增长 17%。丰田工业叉车新接订单从 4Q24 开始结束长达 8 个季度的负增长，今年以来总体保持小个位数正增长。
全球电动叉车渗透率加速提升。电动叉车对环境友好，占比持续提升，同时也是智能化发展的基础，长期发展趋势确定性强。24 年欧洲平衡重式叉车电动化率提升至 68%，而中国仅 35%、并低于全球平均水平 43%。随着锂电池技术以及高压锂电驱动技术的不断进步，锂电池正加速替代铅酸电池。2024 年我国锂电池叉车总销量为 44.88 万台，占电动叉车比例达 47.43%；在电动平衡重叉车中，锂电池叉车占比更是高达 71.71%。全球叉车龙头凯傲集团预计 2027 年他们电动叉车锂电化率将提升 60%。
智能化新叙事下，看好国产企业从追赶到超越
国际化仍持续推进，贡献α增长潜力。中国叉车企业凭借锂电叉车较强的产品力+不断完善的渠道布局+较大的价格优势，海外份额不断提升。1H25，合力、杭叉、中力海外收入占比 43%、40%、52%，出口成重要增长点。
头部企业纷纷拥抱新一轮智能化叙事，有望弯道超车。AI+具身智能已成为智能物流产业的未来发展方向，叉车企业正通过技术迭代与场景深耕，加速向具身智能机器人领域转型。杭叉集团7 月收购国自机器人，积极布局无人叉车、具身机器人产品。安徽合力8 月与江淮机器人研究院成立合资公司，开发具身智能机器人；中力股份预计 11 月推出中力具身装卸机器人；诺力股份9 月与浙江大学机器人成立联合实验室。在新一轮智能化产业机遇下，我国企业先发优势明显，有望实现从过去的落后追赶到未来产业落地后的全面超越。
风险提示
国内需求增长不及预期、海外需求增长不及预期、原材料上涨风险、汇率波动风险。
（文章来源：人民财讯）
(原标题：国金证券：全球需求景气上行 具身智能助力叉车行业新成长)
(责任编辑：70)
【文章来源：天天财富】
国金证券研报称，叉车行业现金流好、需求韧性强，短期全球需求景气向上，长期看，具身智能技术加持有望打开新的成长空间。在新一轮智能化产业机遇下，我国企业先发优势明显，有望实现从过去的落后追赶到未来产业落地后的全面超越。站在当下，板块估值对应 26 年在 10-15X 之间，建议板块性配置，建议关注杭叉、合力、中力、诺力等。
全文如下
国金机械满在朋丨叉车专题：全球需求景气上行，具身智能助力新成长
具身智能有望重塑智能物流新范式，打开新一轮成长边界
依托 AI、具身智能等前沿技术，物流行业物流正从 「机械化作业」 向 「认知化智能」 加速跃迁，逐渐形成 「认知」 与 「执行」 的高度统一、双向赋能。未来无人叉车、机器人有望凭借全球领先的导航定位、感知、伺服控制、大模型等技术，覆盖智能物流全场景需求。1） 无人叉车：无人叉车融合了叉车技术和 AGV 技术，可解决工业生产和仓储物流作业中物流量大、人工搬运劳动强度高等问题，24 年渗透率仅 1.9%。目前无人叉车成本优势已显现，产业进入爆发期。2） 具身智能机器人：随着国内外巨头纷纷下场推动具身机器人发展，物流行业凭借广阔的应用前景以及相对有限的动作规范和内容，有望成为具身智能机器人率先运用和落地的场景之一，价值潜力巨大。3） 智慧物流：作为连接生产、流通和消费的关键纽带，已成为支撑国民经济发展的基础性、战略性、先导性产业，发展前景广阔。
全球订单拐点已现，需求进入上行通道
全球叉车订单拐点已现，需求进入上行通道。叉车使用范围相对分散，不易受下游单一行业需求波动影响，需求韧性强。在经历约 2 年下行期后，2025 年全球叉车行业在降息周期与技术升级驱动下呈现结构性复苏。根据 WITS，2Q25，欧洲、北美、亚太地区、全球合计叉车新接订单增速分别达 2%、17%、17%、12%。25 年 1-9 月我国叉车累计销量达 110.64 万台，同比+14%，其中内销 69.74 万台 （+13.1%），外销 40.90 万台 （+15.5%），9 月单月内销增速达 29.3%，反映出国内制造业投资需求回暖。
龙头公司订单已转正。凯傲集团叉车新接订单从 4Q24 开始结束长达 8 个季度的下行期，今年以来订单增速呈现加速趋势。3Q25，凯傲集团叉车订单同比增长 17%。丰田工业叉车新接订单从 4Q24 开始结束长达 8 个季度的负增长，今年以来总体保持小个位数正增长。
全球电动叉车渗透率加速提升。电动叉车对环境友好，占比持续提升，同时也是智能化发展的基础，长期发展趋势确定性强。24 年欧洲平衡重式叉车电动化率提升至 68%，而中国仅 35%、并低于全球平均水平 43%。随着锂电池技术以及高压锂电驱动技术的不断进步，锂电池正加速替代铅酸电池。2024 年我国锂电池叉车总销量为 44.88 万台，占电动叉车比例达 47.43%；在电动平衡重叉车中，锂电池叉车占比更是高达 71.71%。全球叉车龙头凯傲集团预计 2027 年他们电动叉车锂电化率将提升 60%。
智能化新叙事下，看好国产企业从追赶到超越
国际化仍持续推进，贡献α增长潜力。中国叉车企业凭借锂电叉车较强的产品力+不断完善的渠道布局+较大的价格优势，海外份额不断提升。1H25，合力、杭叉、中力海外收入占比 43%、40%、52%，出口成重要增长点。
头部企业纷纷拥抱新一轮智能化叙事，有望弯道超车。AI+具身智能已成为智能物流产业的未来发展方向，叉车企业正通过技术迭代与场景深耕，加速向具身智能机器人领域转型。杭叉集团7 月收购国自机器人，积极布局无人叉车、具身机器人产品。安徽合力8 月与江淮机器人研究院成立合资公司，开发具身智能机器人；中力股份预计 11 月推出中力具身装卸机器人；诺力股份9 月与浙江大学机器人成立联合实验室。在新一轮智能化产业机遇下，我国企业先发优势明显，有望实现从过去的落后追赶到未来产业落地后的全面超越。
风险提示
国内需求增长不及预期、海外需求增长不及预期、原材料上涨风险、汇率波动风险。
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