11 月 18 日，广期所发布公告，自 2025 年 11 月 20 日交易时起，碳酸锂期货 LC2601 合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点二，日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点二。
在手续费调整生效的最后一个交易日，碳酸锂期货再次迎来集体大涨。
截至 11 月 19 日收盘，主力 LC2601 合约上涨 4.97% 至 9.93 万元/吨，LC2604 等远月合约涨幅则全线涨破 10 万元/吨，续创年内新高。
股、期联动之下，锂矿股当日涨幅 A 股居前，个别公司如金圆股份，本周更是连续三天涨停，该板块也成为了本周股票市场最大的热点。
不过，需要指出的是，本周碳酸锂期货的连续上涨受到了非常明显的资金驱动。
根据 21 世纪经济报道记者统计，11 月 17 日以来，用于衡量期货投机度高低的 「成交持仓比」 迅速提升至 1.5 倍以上，并于 19 日达到 2.22 倍的阶段性新高。
在交易上调手续费，抑制日内过度投机的背景下，后续一旦投机资金撤离，碳酸锂期货将随之出现大幅波动。
此外，从历史手续费水平来看，此前碳酸锂期货也曾一度达到过 「万分之三点二」，加上调整保证金、交易限额等调控措施在内，后续交易所在调控方面还有非常大的腾挪空间。
资金活跃度骤增
碳酸锂期货，成为了近期期货市场资金交投的重点。
文华财经数据显示，截至 19 日收盘，碳酸锂期货整体增仓 7.75 万手，对应流入资金 28.94 亿元，位居国内所有期货品种的首位。
在此之前，该品种的成交量、持仓量亦有不同程度的提升。
其中，持仓量由月初的 90 万手增至 11 月 17 日的 112 万手，同期成交量则从 74 万手放大至 185 万手，成交量增幅远高于持仓量。
这使得，国内期货交易所用来衡量品种投机度高低的重要指标 「成交持仓比」，在本周快速抬升。
根据 21 世纪经济报道记者统计，11 月 1 日至 14 日，碳酸锂期货成交持仓比整体保持在 0.8 倍至 1.3 倍之间，少数交易日超过 1.4 倍。
但是，11 月 17 日受到碳酸锂期货上涨、成交量放大的影响，该指标迅速升至 1.6 倍以上。
21 世纪经济报道当天的报道指出，国内期货市场拥有一整套完善的风控机制，当市场出现连续单边上涨/下跌时，很容易触发交易所的相关调控规则。比如通过调整保证金、手续费等措施，提高隔夜交易的持仓成本、日内交易的投机成本，来为市场降温。
11 月 18 日，广期所宣布，上调碳酸锂期货主力 LC2601 合约、平今仓交易手续费，该品种就此进入交易所调控周期当中。
效果不能说没有，18 日碳酸锂期货价格确有一定回落，并且伴随着前期流入资金的阶段性撤离。
只是，由于上述手续费调整要到 11 月 20 日才正式生效，在 11 月 19 日生效前的最后一个交易日资金选择继续做多碳酸锂，当天市场再次出现了与 11 月 17 日相似的一幕。
期货价格受到资金推动，续创年内新高，并且在碳酸锂期货的带领下，A 股锂矿板块再次大涨，小市值的低价股金圆股份更是连续三天涨停。
值得注意的是，金圆股份并非 A 股锂矿板块的核心标的，公司上半年锂盐业务收入仅有 0.16 亿元，占公司整体营收的比例不足 0.4%，其股价的连续涨停无疑受到了二级市场的炒作影响，股价波动风险随之明显增加。
此外，就锂矿股上涨的驱动力碳酸锂期货来看，11 月 20 日 「万分之一点二」 手续费标准生效后，后续交易所仍然有进一步上调的空间。
比如 2023 年 12 月，碳酸锂期货 LC2407 合约、平今仓的手续费便曾达到过 「万分之三点二」；2025 年 7 月，还曾对碳酸锂 LC2509 等合约采取交易限额的调控措施。
可以预见的是，如若后续碳酸锂期货的波动幅度、资金投机度居高不下，交易所可能会进一步加大调控力度。
现货市场成交转冷
近期碳酸锂期货的连续上涨，也对现货市场构成了明显拉动，相关现货参考价格全线上调。
数据显示，11 月 19 日国内电池级碳酸锂均价为 8.89 万元/吨，较月初上涨 0.8 万元/吨左右。以上市场均价，来自于 SMM 追踪的现货价格，具体包括了天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团等主流锂盐品牌。
百川盈孚追踪的现货价格更高。11 月 19 日，其电池级碳酸锂市场价已经升至 9.3 万元至 9.7 万元/吨，均价较前一日上涨 0.4 万元/吨；同日，Mysteel 的电池级碳酸锂现货中间价上调 2800 元，至 9.69 万元/吨附近。
此外，21 世纪经济报道记者还注意到，随着锂盐企业参与力度、期现融合程度的不断提升，目前已经有市场机构结合 「碳酸锂期货合约+升贴水」 的方式进行报价。
整体来看，锂辉石提锂企业报价普遍小幅升水，而成本更低、利润率更高的盐湖提锂企业，则可以给予较大幅度的贴水，价格竞争优势更为明显。
不过，受到近期锂价快速上行的影响，现货市场成交受到了一定抑制。
百川盈孚指出，现货市场成交冷清，期现商报价基差走弱，电碳普遍贴水，新货货源较少，老货报价偏多，下游对高价货源接受较差，仅少数刚需采购。
SMM 也指出，从当日现货市场实际成交情况来看，下游企业多保持理性谨慎，采购以刚需为主，整体市场成交极少。
从上述产业反馈来看，虽然近期碳酸锂期货涨势如虹，但是下游企业接受高价碳酸锂仍然需要一些时日。
而期货、现货之间存在的价格差，后续则需要通过碳酸锂期货下跌，或者是现货价格 「补涨」 两种方式来抹平。
综合考虑前述交易所抑制资金过度投机等因素，第一种方式的可能性略大，近两日亦有多家期货机构向市场进行风险提示。
「高价加重下游观望情绪，现货市场成交清淡，动力需求已有见顶迹象，多空博弈加剧，交易通道拥挤，预计锂价宽幅震荡，谨防冲高回落。」 宏源期货 19 日指出。
另有期货机构认为，供需错配缺乏长期持续性，11 月维持多头窗口，但需警惕冲高后资金离场风险。
接下来，11 月 20 日手续费上调落地后，暂时处于领涨的碳酸锂期货交投活跃度会否下降，也将成为决定短期价格走势的重要参考。
（21 世纪经济报道）
文章转载自 东方财富
