【文章来源：金十数据】
制药公司正在达成引人注目的交易，生物技术板块正在复苏，而此前关于关税和利率的诸多担忧也已消散。
礼来(LLY.N)的减肥药 Zepbound 有望成为全球最畅销的药物，而礼来正逐步接近 1 万亿美元的市值。
生物制药行业回来了，并且比以往更精明、更精简、更具战略性。
该行业的表现正超越大盘，长期表现不佳的 State Street SPDR S&P Biotech 交易所交易基金今年上涨了26%，State Street SPDR S&P Pharmaceuticals ETF则上涨了22%。
相比之下，随着市场对可能出现更深层次回调的担忧加剧，标普 500 指数在连续四天的下跌中跌幅已超过3%。该指数今年迄今涨幅不足 13%，而在三周前其年内涨幅还曾高达17.2%。
生物制药股的反弹并无单一具体原因，但近几个月的诸多行动展现了该行业的韧性并指明了其未来方向。
礼来这家如今已成为行业领导者的老牌美国制药商，正接近 1 万亿美元的估值，这得益于市场对其实验性减肥药产品组合的热情，以及其在美国复杂的肥胖症市场中精明的运作。其股价今年迄今已上涨 33%。
与许多目前取得进展的制药商一样，礼来与特朗普政府达成了一项协议，在价格上做出让步，以换取首次向联邦医疗保险受益人销售其减肥药 Zepbound 的资格，以及为期三年的关税减免。诺和诺德、辉瑞、阿斯利康等公司也与美国政府达成了药品定价协议。
事实上，辉瑞(PFE.N)是第一个达成此类协议的公司，这让业内许多人士感到意外。这家处境艰难的制药商今年开局不顺，面临激进投资者要求变革的压力、股价下跌以及疫情后的重组。然而，凭借辉瑞在首席执行官阿尔伯特·布尔拉领导下众所周知的战略实力，公司确保了与政府的药品定价协议，并以高达100亿美元收购了肥胖药物开发商Metsera，击败了诺和诺德主动提出的竞购。
这只是本月值得关注的交易之一。其他交易包括默沙东(MRK.N)以 92 亿美元收购流感生物技术公司Cidara Therapeutics，以及强生(JNJ.N)周一以 30 亿美元竞购癌症药物开发商Halda Therapeutics。强生股价在 2025 年上涨了40%，而默克股价则下跌约3%。
根据安永的数据，2025 年生物制药领域的平均交易规模比去年大了90%，尽管交易数量比往年要少。
「逆风确实存在，对吧？」安永帕特农全球生命科学交易负责人 Subin Baral 说道。
这些交易符合生物技术生态系统的「新常态」，即风险投资公司正在投资那些开发正确资产并进入后期试验阶段的初创公司，这些正是渴求资产的制药商立即感兴趣的。该行业努力摆脱了疫情带来的起伏，并淘汰了前景不佳的药物、公司和治疗靶点。将这些变化与美联储 9 月份的降息以及一些可靠的临床试验结果结合起来，XBI表现良好也就不足为奇了。
一个很好的例子是：在罗氏集团旗下的基因泰克公布了其治疗早期乳腺癌的实验药物的更多积极三期数据后，Olema Pharmaceuticals 的股价周二飙升超过150%。Olema正在开发一种类似的药物。
尽管医疗保健类股今年表现更为克制，但其中也不乏亮点。医疗器械制造商美敦力收盘价创下自 2022 年5月12日以来的最高水平，原因是其第二季度「强劲」的手术量并提高了 2026 年的业绩指引。
Health Care Select Sector SPDR ETF 今年上涨了11%，但在过去三个月中，其涨幅超过12%，成为同期追踪标普500指数11个板块的SPDR ETF中涨幅最大的基金。
