【文章来源：金十数据】
AI 播客：换个方式听新闻 下载 mp3
华尔街本以为英伟达公司 （NVDA） 的爆赚财报能安抚投资者对人工智能 （AI） 股泡沫的担忧，但事与愿违。
如今，AI 相关交易究竟处于何种境地？答案因人而异。
在英伟达财报发布后的上周四，股市的剧烈波动凸显了这种不确定性。这家芯片巨头的股价起初暴涨逾 5%，带动一众其他 AI 概念股走高，随后却调转方向，收盘下跌 3.2%。标普 500 指数 （SPX） 和纳斯达克 100 指数 （NDX） 也随之起伏，开盘上涨后迅速抹去涨幅，最终大幅收跌。
「需求强劲的确定性起初引发了一波缓解性反弹，但投资者现在开始追问后续问题：能源需求如何解决？利润率情况怎样？投资回报率 （ROI） 有多少？」Apeira Capital Advisors 管理合伙人娜塔莉·黄 （Natalie Hwang） 表示，「只要市场仍有未解之惑，缓解性反弹就难以持续。」
上周五，投资者终于获得些许喘息，主要股指早盘在涨跌之间摇摆后，果断转为上涨。
两极对立：怀疑派警惕泡沫风险，乐观派看好长期增长
当前市场分为两大阵营，一方是怀疑论者，另一方是乐观主义者，双方观点针锋相对。
怀疑派：担忧估值、债务与系统性风险
怀疑论者担心，随着投资者追逐少数与 AI 热潮相关股票的增长，市场估值正飙升至不合理水平。他们认为，这些公司为保持竞争力而投入的数千亿美元资金难以持续，尤其是在它们开始举债维持运营的情况下。此外，这些融资安排的循环性质可能引发潜在系统性风险——一家公司的疲软可能拖垮整个 AI 相关交易板块。
乐观派：视回调为健康信号，坚信增长才刚开始
乐观主义者认为近期 AI 相关股票的回调是健康调整，预示着未来将迎来更大的增长。在他们看来，AI 交易核心的巨型科技公司——微软 （MSFT）、亚马逊 （AMZN）、Meta Platforms（META） 和 Alphabet（GOOGL）——将持续投入资金开发相关产品，且短期内毫无放缓迹象。此外，凭借行业强劲的需求以及被认为有利于增长的监管环境，他们认为 AI 投资周期才刚刚起步。
「市场分歧确实存在，」SLC Management 董事总经理德克·马拉基 （Dec Mullarkey） 表示，「我们经历了如此漫长的牛市，估值已被大幅拉高，因此对 AI 板块崩盘的担忧情绪浓厚。但另有一批投资者正寻求刺激因素来延长这一周期，比如美联储降息的可能性、监管放宽、更多并购活动以及 IPO（首次公开募股） 活跃度提升等。」
英伟达成 「关键支柱」，同行芯片股却集体承压
英伟达的业绩表现并不令人意外，因为其主要客户的支出计划早已提前透露。彭博社汇编的数据显示，微软、亚马逊、Meta Platforms 和 Alphabet 这四家公司合计占英伟达销售额的 40% 以上，它们预计未来 12 个月的资本支出 （capex） 将合计增加 34%，达到 4400 亿美元。
「坦率地说，这个季度的表现堪称卓越，」 持有英伟达股票的 Sands Capital Management 投资组合经理丹尼尔·皮林 （Daniel Pilling） 表示，「营收方面的前瞻性指引比市场共识高出 5%。」
然而，除了英伟达，其他半导体公司近期突然陷入困境，因为华尔街开始质疑 AI 支出的可持续性。11 月，芯片相关股票指数下跌 11%，有望创下 2022 年以来的最差月度表现，超威半导体公司 （AMD） 和安谋控股 （ARM） 等企业的股价跌幅均超过 20%。
在行业边缘领域，今年 2 月上市的存储芯片制造商闪迪公司 （SNDK） 在 11 月 12 日触及高点时，年内涨幅接近 700%，但在过去两周急剧下跌后，这一数字已缩水约三分之一。
投资者真正开始质疑的，是支出的另一面——投资回报率 （ROI）。对于提供 AI 软件和服务的公司而言，这笔巨额资金何时能转化为更快的增长和更高的盈利能力，如今已成为一个严重问题。
Janney Montgomery Scott 首席投资策略师马克·卢斯基尼 （Mark Luschini） 表示，华尔街需要对投资回报率有明确认知，AI 交易才能重新升温。「我们可能还需要一两个季度才能看到相关证据，在那之前，这个问题仍将是投资者关注的焦点，」 卢斯基尼说，「只要这个疑虑持续存在，就可能危及本来看好的 AI 前景。」
Zacks Investment Research 高级策略师凯文·库克 （Kevin Cook） 指出，英伟达的财报或许推迟了对投资回报率问题的全面评估，因为它缓解了人们对 AI 投资可持续性的即时担忧。尽管英伟达是 AI 交易的 「关键支柱」，且业绩稳健，但这些表现并未平息对大型支出企业的疑虑——而这正是裂痕开始显现的地方。
自 10 月 29 日发布财报以来，Meta Platforms 的股价已下跌 21%，原因是投资者对其激进的资本支出计划日益担忧。出于类似原因，微软在同日发布财报后股价下跌了 13%。资产负债表较弱的公司遭受的打击更为严重，CoreWeave Inc.（CRWV） 的股价本月暴跌 46%，甲骨文公司 （ORCL） 下跌 24%，有望创下 2001 年以来的最大月度跌幅。
「对于所有鼓吹泡沫的人来说，甲骨文和 CoreWeave 这类股票可能确实是高估了，因为这两家公司都需要借入大量资金才能参与这场游戏，」 库克说。
共识缺失：AI 行情波动或将加剧
归根结底，投资者的分歧源于他们的视角——是悲观消极还是乐观积极。但双方似乎达成了一个共识：AI 行情的波动之路还将变得更加崎岖。
「宏观层面存在诸多疑问，人们对 AI 革命的发展阶段看法不一，加密货币市场也在崩溃，」B. Riley Wealth 首席市场策略师阿特·霍根 （Art Hogan） 表示，「我认为所有这些都是我们所看到的波动性的重要组成部分。」
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华尔街本以为英伟达公司 （NVDA） 的爆赚财报能安抚投资者对人工智能 （AI） 股泡沫的担忧，但事与愿违。
如今，AI 相关交易究竟处于何种境地？答案因人而异。
在英伟达财报发布后的上周四，股市的剧烈波动凸显了这种不确定性。这家芯片巨头的股价起初暴涨逾 5%，带动一众其他 AI 概念股走高，随后却调转方向，收盘下跌 3.2%。标普 500 指数 （SPX） 和纳斯达克 100 指数 （NDX） 也随之起伏，开盘上涨后迅速抹去涨幅，最终大幅收跌。
「需求强劲的确定性起初引发了一波缓解性反弹，但投资者现在开始追问后续问题：能源需求如何解决？利润率情况怎样？投资回报率 （ROI） 有多少？」Apeira Capital Advisors 管理合伙人娜塔莉·黄 （Natalie Hwang） 表示，「只要市场仍有未解之惑，缓解性反弹就难以持续。」
上周五，投资者终于获得些许喘息，主要股指早盘在涨跌之间摇摆后，果断转为上涨。
两极对立：怀疑派警惕泡沫风险，乐观派看好长期增长
当前市场分为两大阵营，一方是怀疑论者，另一方是乐观主义者，双方观点针锋相对。
怀疑派：担忧估值、债务与系统性风险
怀疑论者担心，随着投资者追逐少数与 AI 热潮相关股票的增长，市场估值正飙升至不合理水平。他们认为，这些公司为保持竞争力而投入的数千亿美元资金难以持续，尤其是在它们开始举债维持运营的情况下。此外，这些融资安排的循环性质可能引发潜在系统性风险——一家公司的疲软可能拖垮整个 AI 相关交易板块。
乐观派：视回调为健康信号，坚信增长才刚开始
乐观主义者认为近期 AI 相关股票的回调是健康调整，预示着未来将迎来更大的增长。在他们看来，AI 交易核心的巨型科技公司——微软 （MSFT）、亚马逊 （AMZN）、Meta Platforms（META） 和 Alphabet（GOOGL）——将持续投入资金开发相关产品，且短期内毫无放缓迹象。此外，凭借行业强劲的需求以及被认为有利于增长的监管环境，他们认为 AI 投资周期才刚刚起步。
「市场分歧确实存在，」SLC Management 董事总经理德克·马拉基 （Dec Mullarkey） 表示，「我们经历了如此漫长的牛市，估值已被大幅拉高，因此对 AI 板块崩盘的担忧情绪浓厚。但另有一批投资者正寻求刺激因素来延长这一周期，比如美联储降息的可能性、监管放宽、更多并购活动以及 IPO（首次公开募股） 活跃度提升等。」
英伟达成 「关键支柱」，同行芯片股却集体承压
英伟达的业绩表现并不令人意外，因为其主要客户的支出计划早已提前透露。彭博社汇编的数据显示，微软、亚马逊、Meta Platforms 和 Alphabet 这四家公司合计占英伟达销售额的 40% 以上，它们预计未来 12 个月的资本支出 （capex） 将合计增加 34%，达到 4400 亿美元。
「坦率地说，这个季度的表现堪称卓越，」 持有英伟达股票的 Sands Capital Management 投资组合经理丹尼尔·皮林 （Daniel Pilling） 表示，「营收方面的前瞻性指引比市场共识高出 5%。」
然而，除了英伟达，其他半导体公司近期突然陷入困境，因为华尔街开始质疑 AI 支出的可持续性。11 月，芯片相关股票指数下跌 11%，有望创下 2022 年以来的最差月度表现，超威半导体公司 （AMD） 和安谋控股 （ARM） 等企业的股价跌幅均超过 20%。
在行业边缘领域，今年 2 月上市的存储芯片制造商闪迪公司 （SNDK） 在 11 月 12 日触及高点时，年内涨幅接近 700%，但在过去两周急剧下跌后，这一数字已缩水约三分之一。
投资者真正开始质疑的，是支出的另一面——投资回报率 （ROI）。对于提供 AI 软件和服务的公司而言，这笔巨额资金何时能转化为更快的增长和更高的盈利能力，如今已成为一个严重问题。
Janney Montgomery Scott 首席投资策略师马克·卢斯基尼 （Mark Luschini） 表示，华尔街需要对投资回报率有明确认知，AI 交易才能重新升温。「我们可能还需要一两个季度才能看到相关证据，在那之前，这个问题仍将是投资者关注的焦点，」 卢斯基尼说，「只要这个疑虑持续存在，就可能危及本来看好的 AI 前景。」
Zacks Investment Research 高级策略师凯文·库克 （Kevin Cook） 指出，英伟达的财报或许推迟了对投资回报率问题的全面评估，因为它缓解了人们对 AI 投资可持续性的即时担忧。尽管英伟达是 AI 交易的 「关键支柱」，且业绩稳健，但这些表现并未平息对大型支出企业的疑虑——而这正是裂痕开始显现的地方。
自 10 月 29 日发布财报以来，Meta Platforms 的股价已下跌 21%，原因是投资者对其激进的资本支出计划日益担忧。出于类似原因，微软在同日发布财报后股价下跌了 13%。资产负债表较弱的公司遭受的打击更为严重，CoreWeave Inc.（CRWV） 的股价本月暴跌 46%，甲骨文公司 （ORCL） 下跌 24%，有望创下 2001 年以来的最大月度跌幅。
「对于所有鼓吹泡沫的人来说，甲骨文和 CoreWeave 这类股票可能确实是高估了，因为这两家公司都需要借入大量资金才能参与这场游戏，」 库克说。
共识缺失：AI 行情波动或将加剧
归根结底，投资者的分歧源于他们的视角——是悲观消极还是乐观积极。但双方似乎达成了一个共识：AI 行情的波动之路还将变得更加崎岖。
「宏观层面存在诸多疑问，人们对 AI 革命的发展阶段看法不一，加密货币市场也在崩溃，」B. Riley Wealth 首席市场策略师阿特·霍根 （Art Hogan） 表示，「我认为所有这些都是我们所看到的波动性的重要组成部分。」
【文章来源：金十数据】
AI 播客：换个方式听新闻 下载 mp3
华尔街本以为英伟达公司 （NVDA） 的爆赚财报能安抚投资者对人工智能 （AI） 股泡沫的担忧，但事与愿违。
如今，AI 相关交易究竟处于何种境地？答案因人而异。
在英伟达财报发布后的上周四，股市的剧烈波动凸显了这种不确定性。这家芯片巨头的股价起初暴涨逾 5%，带动一众其他 AI 概念股走高，随后却调转方向，收盘下跌 3.2%。标普 500 指数 （SPX） 和纳斯达克 100 指数 （NDX） 也随之起伏，开盘上涨后迅速抹去涨幅，最终大幅收跌。
「需求强劲的确定性起初引发了一波缓解性反弹，但投资者现在开始追问后续问题：能源需求如何解决？利润率情况怎样？投资回报率 （ROI） 有多少？」Apeira Capital Advisors 管理合伙人娜塔莉·黄 （Natalie Hwang） 表示，「只要市场仍有未解之惑，缓解性反弹就难以持续。」
上周五，投资者终于获得些许喘息，主要股指早盘在涨跌之间摇摆后，果断转为上涨。
两极对立：怀疑派警惕泡沫风险，乐观派看好长期增长
当前市场分为两大阵营，一方是怀疑论者，另一方是乐观主义者，双方观点针锋相对。
怀疑派：担忧估值、债务与系统性风险
怀疑论者担心，随着投资者追逐少数与 AI 热潮相关股票的增长，市场估值正飙升至不合理水平。他们认为，这些公司为保持竞争力而投入的数千亿美元资金难以持续，尤其是在它们开始举债维持运营的情况下。此外，这些融资安排的循环性质可能引发潜在系统性风险——一家公司的疲软可能拖垮整个 AI 相关交易板块。
乐观派：视回调为健康信号，坚信增长才刚开始
乐观主义者认为近期 AI 相关股票的回调是健康调整，预示着未来将迎来更大的增长。在他们看来，AI 交易核心的巨型科技公司——微软 （MSFT）、亚马逊 （AMZN）、Meta Platforms（META） 和 Alphabet（GOOGL）——将持续投入资金开发相关产品，且短期内毫无放缓迹象。此外，凭借行业强劲的需求以及被认为有利于增长的监管环境，他们认为 AI 投资周期才刚刚起步。
「市场分歧确实存在，」SLC Management 董事总经理德克·马拉基 （Dec Mullarkey） 表示，「我们经历了如此漫长的牛市，估值已被大幅拉高，因此对 AI 板块崩盘的担忧情绪浓厚。但另有一批投资者正寻求刺激因素来延长这一周期，比如美联储降息的可能性、监管放宽、更多并购活动以及 IPO（首次公开募股） 活跃度提升等。」
英伟达成 「关键支柱」，同行芯片股却集体承压
英伟达的业绩表现并不令人意外，因为其主要客户的支出计划早已提前透露。彭博社汇编的数据显示，微软、亚马逊、Meta Platforms 和 Alphabet 这四家公司合计占英伟达销售额的 40% 以上，它们预计未来 12 个月的资本支出 （capex） 将合计增加 34%，达到 4400 亿美元。
「坦率地说，这个季度的表现堪称卓越，」 持有英伟达股票的 Sands Capital Management 投资组合经理丹尼尔·皮林 （Daniel Pilling） 表示，「营收方面的前瞻性指引比市场共识高出 5%。」
然而，除了英伟达，其他半导体公司近期突然陷入困境，因为华尔街开始质疑 AI 支出的可持续性。11 月，芯片相关股票指数下跌 11%，有望创下 2022 年以来的最差月度表现，超威半导体公司 （AMD） 和安谋控股 （ARM） 等企业的股价跌幅均超过 20%。
在行业边缘领域，今年 2 月上市的存储芯片制造商闪迪公司 （SNDK） 在 11 月 12 日触及高点时，年内涨幅接近 700%，但在过去两周急剧下跌后，这一数字已缩水约三分之一。
投资者真正开始质疑的，是支出的另一面——投资回报率 （ROI）。对于提供 AI 软件和服务的公司而言，这笔巨额资金何时能转化为更快的增长和更高的盈利能力，如今已成为一个严重问题。
Janney Montgomery Scott 首席投资策略师马克·卢斯基尼 （Mark Luschini） 表示，华尔街需要对投资回报率有明确认知，AI 交易才能重新升温。「我们可能还需要一两个季度才能看到相关证据，在那之前，这个问题仍将是投资者关注的焦点，」 卢斯基尼说，「只要这个疑虑持续存在，就可能危及本来看好的 AI 前景。」
Zacks Investment Research 高级策略师凯文·库克 （Kevin Cook） 指出，英伟达的财报或许推迟了对投资回报率问题的全面评估，因为它缓解了人们对 AI 投资可持续性的即时担忧。尽管英伟达是 AI 交易的 「关键支柱」，且业绩稳健，但这些表现并未平息对大型支出企业的疑虑——而这正是裂痕开始显现的地方。
自 10 月 29 日发布财报以来，Meta Platforms 的股价已下跌 21%，原因是投资者对其激进的资本支出计划日益担忧。出于类似原因，微软在同日发布财报后股价下跌了 13%。资产负债表较弱的公司遭受的打击更为严重，CoreWeave Inc.（CRWV） 的股价本月暴跌 46%，甲骨文公司 （ORCL） 下跌 24%，有望创下 2001 年以来的最大月度跌幅。
「对于所有鼓吹泡沫的人来说，甲骨文和 CoreWeave 这类股票可能确实是高估了，因为这两家公司都需要借入大量资金才能参与这场游戏，」 库克说。
共识缺失：AI 行情波动或将加剧
归根结底，投资者的分歧源于他们的视角——是悲观消极还是乐观积极。但双方似乎达成了一个共识：AI 行情的波动之路还将变得更加崎岖。
「宏观层面存在诸多疑问，人们对 AI 革命的发展阶段看法不一，加密货币市场也在崩溃，」B. Riley Wealth 首席市场策略师阿特·霍根 （Art Hogan） 表示，「我认为所有这些都是我们所看到的波动性的重要组成部分。」
【文章来源：金十数据】
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华尔街本以为英伟达公司 （NVDA） 的爆赚财报能安抚投资者对人工智能 （AI） 股泡沫的担忧，但事与愿违。
如今，AI 相关交易究竟处于何种境地？答案因人而异。
在英伟达财报发布后的上周四，股市的剧烈波动凸显了这种不确定性。这家芯片巨头的股价起初暴涨逾 5%，带动一众其他 AI 概念股走高，随后却调转方向，收盘下跌 3.2%。标普 500 指数 （SPX） 和纳斯达克 100 指数 （NDX） 也随之起伏，开盘上涨后迅速抹去涨幅，最终大幅收跌。
「需求强劲的确定性起初引发了一波缓解性反弹，但投资者现在开始追问后续问题：能源需求如何解决？利润率情况怎样？投资回报率 （ROI） 有多少？」Apeira Capital Advisors 管理合伙人娜塔莉·黄 （Natalie Hwang） 表示，「只要市场仍有未解之惑，缓解性反弹就难以持续。」
上周五，投资者终于获得些许喘息，主要股指早盘在涨跌之间摇摆后，果断转为上涨。
两极对立：怀疑派警惕泡沫风险，乐观派看好长期增长
当前市场分为两大阵营，一方是怀疑论者，另一方是乐观主义者，双方观点针锋相对。
怀疑派：担忧估值、债务与系统性风险
怀疑论者担心，随着投资者追逐少数与 AI 热潮相关股票的增长，市场估值正飙升至不合理水平。他们认为，这些公司为保持竞争力而投入的数千亿美元资金难以持续，尤其是在它们开始举债维持运营的情况下。此外，这些融资安排的循环性质可能引发潜在系统性风险——一家公司的疲软可能拖垮整个 AI 相关交易板块。
乐观派：视回调为健康信号，坚信增长才刚开始
乐观主义者认为近期 AI 相关股票的回调是健康调整，预示着未来将迎来更大的增长。在他们看来，AI 交易核心的巨型科技公司——微软 （MSFT）、亚马逊 （AMZN）、Meta Platforms（META） 和 Alphabet（GOOGL）——将持续投入资金开发相关产品，且短期内毫无放缓迹象。此外，凭借行业强劲的需求以及被认为有利于增长的监管环境，他们认为 AI 投资周期才刚刚起步。
「市场分歧确实存在，」SLC Management 董事总经理德克·马拉基 （Dec Mullarkey） 表示，「我们经历了如此漫长的牛市，估值已被大幅拉高，因此对 AI 板块崩盘的担忧情绪浓厚。但另有一批投资者正寻求刺激因素来延长这一周期，比如美联储降息的可能性、监管放宽、更多并购活动以及 IPO（首次公开募股） 活跃度提升等。」
英伟达成 「关键支柱」，同行芯片股却集体承压
英伟达的业绩表现并不令人意外，因为其主要客户的支出计划早已提前透露。彭博社汇编的数据显示，微软、亚马逊、Meta Platforms 和 Alphabet 这四家公司合计占英伟达销售额的 40% 以上，它们预计未来 12 个月的资本支出 （capex） 将合计增加 34%，达到 4400 亿美元。
「坦率地说，这个季度的表现堪称卓越，」 持有英伟达股票的 Sands Capital Management 投资组合经理丹尼尔·皮林 （Daniel Pilling） 表示，「营收方面的前瞻性指引比市场共识高出 5%。」
然而，除了英伟达，其他半导体公司近期突然陷入困境，因为华尔街开始质疑 AI 支出的可持续性。11 月，芯片相关股票指数下跌 11%，有望创下 2022 年以来的最差月度表现，超威半导体公司 （AMD） 和安谋控股 （ARM） 等企业的股价跌幅均超过 20%。
在行业边缘领域，今年 2 月上市的存储芯片制造商闪迪公司 （SNDK） 在 11 月 12 日触及高点时，年内涨幅接近 700%，但在过去两周急剧下跌后，这一数字已缩水约三分之一。
投资者真正开始质疑的，是支出的另一面——投资回报率 （ROI）。对于提供 AI 软件和服务的公司而言，这笔巨额资金何时能转化为更快的增长和更高的盈利能力，如今已成为一个严重问题。
Janney Montgomery Scott 首席投资策略师马克·卢斯基尼 （Mark Luschini） 表示，华尔街需要对投资回报率有明确认知，AI 交易才能重新升温。「我们可能还需要一两个季度才能看到相关证据，在那之前，这个问题仍将是投资者关注的焦点，」 卢斯基尼说，「只要这个疑虑持续存在，就可能危及本来看好的 AI 前景。」
Zacks Investment Research 高级策略师凯文·库克 （Kevin Cook） 指出，英伟达的财报或许推迟了对投资回报率问题的全面评估，因为它缓解了人们对 AI 投资可持续性的即时担忧。尽管英伟达是 AI 交易的 「关键支柱」，且业绩稳健，但这些表现并未平息对大型支出企业的疑虑——而这正是裂痕开始显现的地方。
自 10 月 29 日发布财报以来，Meta Platforms 的股价已下跌 21%，原因是投资者对其激进的资本支出计划日益担忧。出于类似原因，微软在同日发布财报后股价下跌了 13%。资产负债表较弱的公司遭受的打击更为严重，CoreWeave Inc.（CRWV） 的股价本月暴跌 46%，甲骨文公司 （ORCL） 下跌 24%，有望创下 2001 年以来的最大月度跌幅。
「对于所有鼓吹泡沫的人来说，甲骨文和 CoreWeave 这类股票可能确实是高估了，因为这两家公司都需要借入大量资金才能参与这场游戏，」 库克说。
共识缺失：AI 行情波动或将加剧
归根结底，投资者的分歧源于他们的视角——是悲观消极还是乐观积极。但双方似乎达成了一个共识：AI 行情的波动之路还将变得更加崎岖。
「宏观层面存在诸多疑问，人们对 AI 革命的发展阶段看法不一，加密货币市场也在崩溃，」B. Riley Wealth 首席市场策略师阿特·霍根 （Art Hogan） 表示，「我认为所有这些都是我们所看到的波动性的重要组成部分。」
