【文章来源：新华财经】
新华财经北京 11 月 26 日电 （王菁） 债市周三 （11 月 26 日） 延续弱势，国债期货主力全线收跌，银行间现券收益率上行 1-2BPs 左右；公开市场单日净回笼 972 亿元，资金利率多数延续回落。
机构认为，债券市场当前具备一定韧性，只是向好的动力不足，需要继续观察。MLF 净投放符合市场预期，持续较大规模向银行体系注入中期流动性，释放了数量型政策工具持续加力的信号，显示货币政策延续支持性立场，有助于稳增长、稳预期。
【行情跟踪】
国债期货全线收跌，30 年期主力合约跌 0.86%，10 年期主力合约跌 0.36%，5 年期主力合约跌 0.22%，2 年期主力合约跌 0.05%。
银行间主要利率债收益率以上行为主，截至发稿，10 年期国开债 「25 国开 15」 收益率上行 2BPs 报 1.903%，10 年期国债 「25 附息国债 16」 收益率上行 1.45BP 报 1.834%，30 年期国债 「25 超长特别国债 06」 收益率上行 1.5BP 报 2.1925%，5 年期国债 「25 附息国债 03」 收益率上行 1.75BP。
中证转债指数收盘下跌 0.85%，报 480.94 点，成交金额 519.55 亿元。阳谷转债、家联转债、能辉转债、振华转债、新化转债跌幅居前，分别跌 7.95%、6.01%、5.73%、5.04%、4.97%。英特转债、豪美转债、垒知转债、精达转债、柳工转 2 涨幅居前，分别涨 3.06%、2.83%、2.49%、2.36%、2.20%。
【海外债市】
北美市场方面，当地时间 11 月 25 日，美债收益率集体下跌，2 年期美债收益率跌 3.62BPs 报 3.459%，3 年期美债收益率跌 2.23BPs 报 3.452%，5 年期美债收益率跌 2.79BPs 报 3.564%，10 年期美债收益率跌 3.07BPs 报 3.996%，30 年期美债收益率跌 2.05BPs 报 4.650%。
亚洲市场方面，日债收益率多数延续上行，仅超长端品种小幅回暖，10 年期日债收益率上行 1BP 至 1.812%，30 年期日债收益率下行 0.6BP 至 3.33%。
欧元区市场方面，当地时间 11 月 25 日，10 年期法债收益率跌 4BPs 报 3.405%，10 年期德债收益率跌 2BPs 报 2.671%，10 年期意债收益率跌 4.1BPs 报 3.398%，10 年期西债收益率跌 3.4BPs 报 3.159%。其他市场方面，10 年期英债收益率跌 4.4BPs 报 4.491%。
【一级市场】
财政部 63 天、91 天期国债加权中标收益率分别为 1.2192%、1.2675%，边际中标收益率分别为 1.2891%、1.3119%，全场倍数分别为 2.45、2.3，边际倍数分别为 1.75、1.15。
【资金面】
公开市场方面，央行公告称，11 月 26 日以固定利率、数量招标方式开展了 2133 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%，投标量 2133 亿元，中标量 2133 亿元。数据显示，当日 3105 亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼 972 亿元。
资金面方面，Shibor 短端品种多数下行。隔夜品种持平报 1.316%；7 天期上行 2.0BPs 报 1.453%；14 天期下行 3.3BPs 报 1.507%；1 个月期下行 0.1BP 报 1.519%。
【机构观点】
东方金诚：着眼于稳定今年四季度和明年一季度经济运行，稳增长政策有望进入发力阶段，货币政策在适度宽松方向上仍有充足空间。
国盛证券：2026 年作为 「十五五」 的开局之年，建议 GDP 目标可延续定为 5% 左右，既能体现近几年经济增速目标和中长期发展规划的有效衔接，也能释放后续宏观政策积极有为的明确信号。总量政策方面，建议中央进一步加杠杆，延续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。
中信证券：2025 年股票市场牛市的背景下，强赎条款对转债和正股带来的扰动和 「负反馈」 却在加大，原因可能在于超预期强赎的案例增多、权益市场对转债的关注度提升、以及可转债 ETF 调仓行为的影响。此外，强赎前后的转债、正股超跌现象本质也和固收机构的交易制度有关，因此超跌带来的套利机会也值得重视。
编辑：王柘
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