10 月中旬以来，碳酸锂期货价格重心持续上移，最高突破 10 万元／吨，累计涨幅超 30%。笔者认为，本轮碳酸锂价格上涨的核心驱动源于需求端的超预期增长，市场供需格局已由年初的宽松转向平衡，且 2026 年有望继续维持紧平衡态势。
新能源汽车需求韧性凸显
尽管 2026 年新能源汽车补贴退坡预期存在，但动力电池订单依然保持旺盛。据中国汽车工业协会数据，10 月新能源汽车产销同比延续快速增长态势，新能源新车销量占汽车新车总销量比重超 50%；当月产销分别完成 177.2 万辆和 171.5 万辆，同比分别增长 21.1% 和 20%。2025 年 1—10 月，新能源汽车累计产量为 1299.2 万辆，同比增长 33%，全年产量有望突破 1680 万辆，同比增速超 30%。
动力电芯产量同步攀升，8 月起进入持续增长通道。10 月动力电芯产量达 124.87GWh，环比增长 10.9%，预计 11 月环比涨幅仍将超 5%；1—10 月累计产量 985.9GWh，同比增长 44%，全年预计产量超 1250GWh，同比增速逾 43%。展望 2026 年，受益于单车带电量持续提升，新能源汽车领域对碳酸锂的需求增速仍有望维持在 20% 以上。
储能电池行业景气度仍高
今年年初，国家发展改革委、国家能源局联合发布 《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，标志着我国新能源电价政策正式从政府定价转向全面市场化，同时取消了实行 8 年的新能源发电项目强制配储要求。为进一步促进新能源发电就近消纳，2025 年 9 月 12 日，两部门再次联合印发 《关于完善价格机制促进新能源发电就近消纳的通知》，通过完善价格形成机制与市场交易规则，破解新能源发电就近消纳的体制机制障碍，推动储能项目具备较高经济性。
整体上，市场对 2026 年储能需求预期乐观。储能板块龙头企业阳光电源在 2025 年第三季度业绩交流会上预估，2026 年全球储能行业将保持 40%~50% 的高速增长。据 InfoLink 全球储能供应链数据库统计，2025 年前三季度全球储能电芯累计出货 410.45GWh，同比增长 98.5%，全年出货量将突破 560GWh，并向 600GWh 靠拢，初步预计 2026 年全球储能电芯出货量接近 800GWh，持续维持高增长态势。
另外，从行业开工率及产量数据来看，储能电池行业景气度高位运行，8 月起开工率维持 80% 以上的高位水平。据上海有色网数据，2025 年 1—10 月储能电芯累计生产 409.4GWh，同比增长 55%；10 月产量为 54.3GWh，环比增长 3%，预计 11 月产量将进一步增至 57GWh，环比增长 5%。经测算，2025 年全年储能电芯产量有望超 520GWh，同比增长 53%，对应碳酸锂消耗量超 37 万吨。若 2026 年储能行业增速超 40%，该领域碳酸锂需求量预计在 52.3 万吨，将显著改善市场供需平衡表。
库存持续去化
在强劲需求带动下，碳酸锂市场呈现持续去库态势。截至 11 月 20 日，碳酸锂库存总量为 11.842 万吨，环比减少 2052 吨；较年内高点 14.317 万吨累计减少 2.475 万吨。
短期来看，受市场情绪波动及交易所政策调整影响，碳酸锂期货价格波动幅度或有所放大。中长期来看，在储能需求未被证伪的背景下，供需偏紧格局仍将支撑碳酸锂价格重心稳步上移。需要注意的是，锂价上涨过程中，市场对供应端扰动的边际敏感度将有所提升，后续需持续关注产业相关动态变化。
（期货日报）
文章转载自 东方财富
