来源：
财联社
一位知名投资人最新警告称，推动市场和企业支出的人工智能（AI） 热潮可能会在 2026 年出现 「硬着陆」。
Ruchir Sharma 目前是财富管理和金融咨询公司洛克菲勒国际的主席。洛克菲勒资本管理公司最初以约翰·D·洛克菲勒家族办公室的形式成立于 1882 年，现专注为超高净值和高净值个人及家庭、机构和企业提供战略建议。洛克菲勒国际是该公司旗下事业部，旨在拓展美国以外市场的业务版图。
他还创建了投资公司 Breakout Capital，并担任首席执行官，该公司主要投资于新兴市场。
他在接受采访时表示，人工智能的迅猛发展如今已符合他提出的四大泡沫特征。而一个单一的触发因素——更高的利率，就可能导致整个泡沫在 2026 年崩盘。
他解释称，更高的利率将减少推动人工智能投资的廉价资本的可用性，并给成长型股票的估值带来了下行压力。
泡沫四大特征
为了诊断泡沫，Sharma 提出了所谓的 「四 O 法则」，即过度投资、过高估值、过度买入和过度杠杆 （overinvestment, overvaluation, over-ownership, and over-leverage）。他警告说，人工智能的繁荣在四个方面都亮起了红灯。
Sharma 表示，美国人工智能和科技支出的飙升速度与过去的泡沫 （如互联网时代） 相当。从长期盈利和自由现金流来判断，主要人工智能公司的估值也接近泡沫水平。
他说，与此同时，美国人持有的股票在他们财富中所占的比例达到了创纪录的水平，其中大多数交易都与人工智能有关。
此外，大型科技公司多年来一直拥有充裕的现金储备，而如今，它们正在发行巨额债务来资助人工智能军备竞赛。Sharma 指出，在过去的几个月里，Meta、亚马逊和微软已经成为 「最大的债券发行者」，这是一个典型的周期后期泡沫迹象。
Sharma 估计，今年美国大约 60% 的经济增长是由人工智能推动的，通过公司向新基础设施投入资金，以及通过股市财富效应提高高收入消费者的支出。
他警告说，如果没有人工智能，潜在的经济看起来要弱得多，这正是 Sharma 认为人工智能交易变得如此拥挤的原因。
「在人工智能之外，美国经济存在很多疲软之处。在人工智能上的巨大赌注最好对美国有利，因为如果它不成功，那么我认为这个国家未来会有很多麻烦。」 他说。
2026 年或成转折点
Sharma 进一步指出，有一件事能戳破所有泡沫，那就是利率上升。
他指出目前已出现三种不利因素。首先，通胀依然 「顽固」，远未达到美联储 2% 的目标。其次，美联储已经连续五年没有达到目标，可能很快就会面临停止降息的压力。第三，人工智能驱动的投资持续强劲增长，这可能再次推高通胀。
「我认为，只要有丝毫迹象表明利率即将上涨，那就是 『够了——事情到此为止了』 的信号。这是因为较高的利率提高了借贷成本，并降低了高增长公司的估值——这正是泡沫破裂的确切条件。」 他说，并预计这一时刻可能会在 2026 年到来。
一个 「好的泡沫」
Sharma 表示，人工智能的繁荣可能是一个 「好的泡沫」，最终可能会提高生产率——就像过去的科技狂热一样，它们过度发展，但却留下了宝贵的基础设施。但这也并不意味着投资者不会受到伤害。
不过，他认为，在股市回调之后，有一个领域可能会表现抢眼，那就是优质股——那些股本回报率高、资产负债表强劲、盈利稳定的公司。
他说，在人工智能热潮期间，这一类别的表现严重落后于市场，创造了他所说的进入 2026 年的 「唯一最佳投资理念」。
（财联社）
文章转载自东方财富
