每经记者｜曾子建 每经编辑｜袁东
12 月 2 日，香港证监会披露股权高度集中上市公司最新情况。据公告，港股公司德银天下 （HK02418）98.90% 的股份被十名股东持有，股权高度集中。
今日 （12 月 3 日） 早间，德银天下股价一度大跌超 40%。值得注意的是，今年 9 月底以来，德银天下股价大幅走高，最大涨幅超过 3 倍。
少数股东持股比例高达 98.9% 德银天下股价突然 「崩了」
香港证监会表示，近期对德银天下的股权分布进行查询，发现截至 11 月 18 日，有 10 名股东合计持有德银天下 5.46 亿股 H 股，占公司已发行 H 股股本的 98.90%。因此，该公司只有 605.45 万股 H 股 （占已发行 H 股股本的 1.10%） 由其他投资者持有。香港证监会表示，鉴于股权高度集中于数目不多的股东，即使少量股份成交，该公司的 H 股股份价格也可能大幅波动，股东及有意投资者在买卖该公司 H 股股份时务请审慎行事。
德银天下公告回应称，公司确认，于 2025 年 11 月 18 日，不少于 25% 的公司已发行股份由公众人士持有。德银天下还表示，鉴于股权高度集中于少数股东，即使少量 H 股成交，H 股价格也可能大幅波动，股东及有意投资者在买卖股份时务请审慎行事。此外，由于股权高度集中，公司证券未必有真正的市场，或其股权可能集中于少数股东手上。
正是由于香港证监会的突然 「点名」，今日德银天下股价大幅下挫，截至发稿，盘中最大跌幅超过 40%。
战略合作协议催生大牛股
德银天下成立于 2014 年，于 2022 年 7 月在港交所上市，公司是一家聚焦商用车全产业链服务的企业，是中国商用车服务行业的主要参与者，为商用车全产业链的参与者提供多种增值服务。
公司上市以来，股价长期表现低迷，长期不足 1 港元，且成交稀少。不过，今年 10 月之后，德银天下突然放量大涨，到 11 月 14 日最高涨到 11.4 港元。引发股价大涨的催化剂，或与公司 10 月 9 日公布的一项 「战略合作协议」 有关。
当天，德银天下公告称，公司与永青集团就海外园区数智化物流相关合作订立战略合作协议。根据战略合作协议，双方将在园区数智化运力管理领域展开深度合作，德银天下将为永青集团负责运营管理的位于印度尼西亚一工业园区 （IMIP 园区） 提供高效、安全、稳定的数智化运力服务管理解决方案。德银天下还表示，战略合作将有利于公司的海外业务拓展，为公司带来新的市场机遇，符合长期发展目标及业务发展策略。
今年以来香港证监会已 「点名」14 家公司
值得注意的是，今年截至目前，香港证监会已经 「点名」14 家公司股权高度集中。除了在最新的德银天下外，多数公司在被 「点名」 之后，股价均出现大幅回落。比如比特策略、山高控股、众安智慧生活、谢瑞麟、胡桃资本等，均是如此。
最典型的例子，是今年 9 月出现大跌的山高控股 （HK00412），此前该股从 6 港元附近被大幅炒高到 18.95 港元。随后 9 月 18 日，香港证监会公告称，山高控股股权高度集中。而在香港证监会公告前的 9 月 16 日，山高控股大跌 24%，9 月 19 日再跌 76%。截至今日盘中，山高控股已最低跌到 1.55 港元。
不过，也有例外出现。今年 3 月，德益控股 （HK09900） 被指股权高度集中，此后公司股票简称变更为了 「智云科技建设」，但该股股价依然表现强势，今年累计涨幅达 271%，总市值突破 141 亿港元。
分析指出，股权高度集中的公司需要引起投资者高度警惕。因为这样的公司，股价容易被操纵，导致脱离基本面。此外，股权高度集中后，意味着流动性枯竭，稍有卖盘就会出现大幅波动。
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