作者：
李玉洋
GPU 这颗 AI 时代主要的 「算力心脏」，正在科创板上跳出中国节奏。
12 月 5 日，摩尔线程 （688795.SH） 在科创板上市。首日开盘，便较 114.28 元/股的发行价上涨 468.78%。在此前的 12 月 3 日，沐曦股份（688802.SH） 发布公告称，其在科创板 IPO 上市的询价结果出炉，并确定发行价格为 104.66 元/股。
《中国经营报》 记者了解到，除摩尔线程、沐曦股份外，「国产 GPU 四小龙」 中的另两家公司燧原科技、壁仞科技，也处在上市辅导阶段，均拟在科创板上市。对于上市最新进展情况，壁仞科技方面对记者表示：「我们的上市进展现在没有对外可以披露的。」 另有专业人士透露，如果没有终止 A 股上市的官方消息，那壁仞科技的上市辅导就还在进行中。截至发稿，关于记者对于上市动态及其他情况的询问，燧原科技方面并未回复。
「这几个公司没有太多不同点，都搞 AI 大芯片，也都要上云。唯一的不同，大概是做不做图形渲染。」 长期关注半导体/芯片行业技术发展的资深观察人士黄烨锋表示，「国产 GPU 四小龙」 也都在做万卡集群。前述专业人士也表示，今年国产 GPU 芯片的一个共性，就是大家都在做超节点。
「摩尔线程和沐曦股份都兼容 CUDA，前者是全才型选手，覆盖桌面和 AI 计算，产品广；后者是 AI 专才，专注大模型训练，性能更强、性价比更高。」 电子创新网创始人张国斌表示，「摩尔线程、沐曦股份两大国产 GPU 龙头在 2025 年 12 月先后登陆科创板，标志着行业正式进入 『资本+技术』 双轮驱动的规模化阶段，对产业链有积极的正面影响。」
国产 GPU 初见曙光
自 2012 年被发现适配深度学习算法后，GPU 便构成 AI 芯片的核心主力。
记者注意到，英伟达创始人兼 CEO 黄仁勋在多个场合提到，2012 年深度学习领域发生了一项关键突破，即 AlexNet 模型的出现，显著提升了图像识别的准确性，并推动了深度学习的广泛应用。而在这一进程中，英伟达的 GPU 发挥了核心作用，因为 GPU 擅长并行处理复杂的数学计算，非常适合深度学习任务。
长期以来，全球 GPU 市场被英伟达、AMD 垄断，中国市场更是高度依赖进口。当然，国内也涌现出了寒武纪 （688256.SH）、海光信息（688041.SH）、景嘉微（300474.SZ） 等上市企业，以及摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、燧原科技这 「国产 GPU 四小龙」。
据了解，「国产 GPU 四小龙」 多成立于 2020 年前后，彼时处在华为及其他中国科技公司被美国列入实体名单的节点，国产需求窗口打开，一批海外 GPU 巨头企业人才回国创业，红杉中国、高瓴资本等知名资方纷纷入局。
然而，国产 GPU 发展之路充满波折，2022 年更是至暗时刻，内部企业持续烧钱，投资情绪低落，相关企业股价大跌、亏损严重，投资机构减持，未上市企业融资困难，部分企业遭遇资本退出。
雪上加霜的是，2023 年 10 月美国加强出口管制，壁仞科技、摩尔线程被列入实体清单，供应链受限进一步加剧。
2024 年，技术突破与 AI 算力需求爆发形成共振，转机到来。寒武纪发布 7nm 工艺的思元 590 芯片，推理能效比肩国际旗舰，且兼容国内主流大模型，全年营收同比大增 65%，2025 年第三季度首次扭亏为盈，前三季度营收暴涨 2386%。
摩尔线程 2024 年营收 4.38 亿元，同比增长 253.65%，其中 AI 智算产品收入达到 3.36 亿元，占公司总营收的 77.63%。而沐曦股份当年营收为 7.43 亿元，同比增长率约为 1300%，彰显规模化商用成效。
从 2020 年前后的创业潮涌起，到 2022 年的至暗时刻，再到 2024 年的小爆发，国产 GPU 用五年时间走完了一条布满荆棘却初见曙光之路，成为 AI 算力自主化的关键支柱。
「短期看，国产 GPU 将把 2026 年国内 AI 芯片自给率从 30% 拉到 50% 以上，直接带来 200 亿元级晶圆、封装、设备订单。」 张国斌表示，从中长期看，若资本—研发正循环持续，2028 年前后国产 GPU 有望在推理端实现真正崛起，并向上游反哺出本土的 「EDA—IP—晶圆—封装—设备—材料」 全流程生态，完成从 「单点突破」 到 「系统级自主」 的跃迁。
需要指出的是，国产 GPU 与英伟达仍有差距，在制造工艺、软体生态、客户依赖、产业标准等面临挑战。
AI 算力集群取得突破
作为 AI 芯片中占比最高的类别，GPU 芯片赛道在今年迎来企业的密集上市。
以摩尔线程为例，该公司在 IPO 之路上创造了三个 「最」：一是科创板开板 6 年来过会最快的公司，从今年 6 月 30 日 IPO 受理到 9 月 26 日过会，仅用 88 天；二是 IPO 拟募资 80 亿元，创今年科创板在审项目募资规模新高；三是上市发行价是今年发行价最高的新股、唯一百元股。11 月 1 日，证监会官网显示，燧原科技再次向上海证监局办理辅导备案登记。此外，拥有兆芯生态背景的 GPU 初创企业格兰菲，以及专注于视频处理与 AI 计算融合的瀚博半导体，也均处于上市辅导期。
同时，近段时间 AI 泡沫论声量渐显，即使是刚交了一份超预期的财报的英伟达，也遭到投资人的非议，另外在谷歌 TPU 强势替代的风波下，英伟达股价也应声下跌。不过，摩根士丹利基于亚洲实地调研的报告，以客户对 「无法获得足够的英伟达产品」 的焦虑，有力印证了对英伟达新一代架构 GPU（Blackwell 和 Rubin）2026 财年累计收入预期达 5000 亿美元的可实现性。
而我国正加速实现从底层芯片，到 AI 服务器，再到 AI 算力集群的全面突破，从产业发展的迫切需求，逐渐变成具备全产业链能力支撑的大势所趋。
在芯片环节，沐曦股份首款通用 GPU 产品 C600 以全流程国产化为突出亮点，具备替代英伟达 H20 的能力。根据沐曦股份发送给交易所的回复函，其第三代高性能通用 GPU 芯片 （曦云 C700 系列） 研发项目于今年 4 月立项。
在 2025 世界人工智能大会上，燧原发布最新一代训推一体产品 「燧原 L600」，可用于大模型训练和推理，原生支持 FP8（8 位浮点数） 低精度，可有效提升训练速度和降低计算成本。据悉，2024 年下半年量产的 「燧原 S60」 目前已出货及订单超过 10 万片。
在 AI 服务器环节，联想集团、浪潮信息不仅在国内市场占据领先份额，在国际市场亦呈现份额、排名强劲上升趋势。据 IDC 数据，2025 年第一季度联想集团服务器收入全球排名第三，增速高达 74.8%，在中国 AI 云服务器市场份额更是突破 35%，稳居第一梯队。
而 AI 算力集群环节，国内众多厂商则通过超节点技术突破，实现对海外算力集群的弯道超车。对于超节点，张国斌将其简单概括为：用集群弥补单卡算力不足，用 「系统工程」 换 「工艺代差」，用 「规模」 换 「性能」。
在今年世界人工智能大会上，上海仪电、曦智科技、壁仞科技和中兴通讯，联合发布了国内首个光互连光交换 GPU 超节点——光跃 LightSphere X。据介绍，相比铜缆，光缆的远距离传输优势可实现交付与机柜解耦。该方案采用光互连技术，通过增加机柜数量构建超节点，能按模型算力需求动态调整超节点规模，将实现 2000 卡部署。
近期，中科曙光也发布了全球首个单机柜级 640 卡超节点 scaleX640，该方案采用 「一拖二」 高密架构设计，实现了单机柜 640 卡超高速总线互连，综合算力性能实现倍增，同时单机柜算力密度提升 20 倍。中科曙光还表示，通过 30 天+长稳运行可靠性测试验证，scaleX640 可保障 10 万卡级集群扩展部署。9 月，昆仑芯也首次展示了自己的超节点方案，单个机柜可支持 32 至 64 张加速卡的灵活部署，在 DeepSeek V3/R1 PD 分离推理架构的优化下实现了单卡性能提升 95%，单实例推理性能大幅提升高达 8 倍，已在百度内部大规模部署。
随着算力集群迈入 「万卡协同」 时代，华为在今年全连接大会上，宣布了未来的超节点演进计划，计划 2026 年第四季度上市 Atlas 950 超节点。「Atlas 950 超节点，至少在未来多年都将是全球最强算力的超节点，并且在各项主要能力上都远超业界主要产品。其中，相比英伟达同样将在明年下半年上市的 NVL144，Atlas 950 超节点的规模是其 56.8 倍，总算力是其 6.7 倍，内存容量是其 15 倍，达到 1152TB；互联带宽是其 62 倍，达到 16.3PB/s。即使是与英伟达计划 2027 年上市的 NVL576 相比，Atlas 950 超节点在各方面依然是领先的。」 华为轮值董事长徐直军称。
（中国经营网）
文章转载自东方财富
