【文章来源：新华财经】
新华财经北京 12 月 8 日电 （王菁） 债市周一 （12 月 8 日） 延续弱势盘整，超长端依旧领跌，银行间现券收益率普遍走高 2BPs 左右，国债期货主力全线收跌；公开市场单日净投放 147 亿元，短期资金利率转为上行。
机构认为，超长债的调整风险或尚未完全释放，当前供需矛盾较为突出，利差存在走阔的必要性，且当前利差水平距高位仍有差距。
【行情跟踪】
国债期货收盘多数下跌，30 年期主力合约跌 0.29% 报 112.24，10 年期主力合约涨 0.02% 报 107.91，5 年期主力合约跌 0.01% 报 105.745，2 年期主力合约持平于 102.412。
银行间主要利率债收益率普遍上行，30 年期国债 「25 超长特别国债 06」 收益率上行 1.75BP 报 2.269%， 50 年期国债 「25 超长特别国债 03」 收益率上行 3.9BPs 报 2.415%，10 年期国开债 「25 国开 15」 收益率上行 1.5BP 报 1.94%。
中证转债指数收盘上涨 0.40%，报 483.93 点，成交金额 603.95 亿元。瑞达转债、再 22 转债、集智转债、中能转债、大中转债涨幅居前，分别涨 13.49%、11.49%、8.45%、8.29%、7.98%。能辉转债、乐普转 2、鹰 19 转债、豫光转债、昌红转债跌幅居前，分别跌 3.91%、1.83%、1.70%、1.59%、1.46%。
【海外债市】
北美市场方面，当地时间 12 月 5 日，美债收益率集体上涨，2 年期美债收益率涨 4.18BPs 报 3.560%，3 年期美债收益率涨 3.97BPs 报 3.584%，5 年期美债收益率涨 3.85BPs 报 3.711%，10 年期美债收益率涨 3.89BPs 报 4.137%，30 年期美债收益率涨 3.91BPs 报 4.792%。
亚洲市场方面，日债收益率延续全线上行，10 年期日债收益率走高 2.3BPs 至 1.972%。
欧元区市场方面，当地时间 12 月 5 日，10 年期法债收益率持平报 3.522%，10 年期德债收益率涨 2.7BPs 报 2.796%，10 年期意债收益率涨 1.7BP 报 3.483%，10 年期西债收益率涨 1.5BP 报 3.258%。其他市场方面，10 年期英债收益率涨 4.2BPs 报 4.475%。
【一级市场】
农发行 1.074 年、3 年、5 年期金融债中标收益率分别为 1.4715%、1.6828%、1.7772%，全场倍数分别为 2.35、3.91、3.03，边际倍数分别为 1.01、3.26、1.79。
新疆生产建设兵团 2 期地方债中标结果显示，投标倍数均超 10 倍。具体来看，5 年期 「25 兵团债 14」 中标利率 1.73%，全场倍数 10.44，边际倍数 1；7 年期 「25 兵团债 15」 中标利率 1.92%，全场倍数 10.59，边际倍数 2.75。
【资金面】
公开市场方面，央行公告称，12 月 8 日以固定利率、数量招标方式开展了 1223 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%，投标量 1223 亿元，中标量 1223 亿元。数据显示，当日 1076 亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放 147 亿元。
资金面方面，Shibor 短端品种集体上行。隔夜品种上行 0.1BP 报 1.302%；7 天期上行 1.0BP 报 1.426%；14 天期上行 0.9BP 报 1.517%；1 个月期上行 0.1BP 报 1.521%。
【机构观点】
华泰固收：短期看，30 年国债高拥挤度、低性价比风险得到了一定释放；拉长时间维度，伴随宏观叙事更加积极、风险偏好上升、「资产荒」 逻辑弱化，利差正从 「易平难陡」 转向陡峭化，超长债波动加剧成为常态，整体偏谨慎。操作上，蛰伏反击的思路不改，反击的触发剂是机构行为冲击或重回基本面、双降博弈，短期继续持有中短端信用债、存单、5-7 年及以下利率债。
国盛固收：不认为趋势上超长债利差会显著攀升，但短期的风险有待继续观察。趋势来看，在超长债流动性没有明显下降情况下，随着年末银行指标压力缓和，基金、券商等仓位降低，以及保险等配置需求恢复，预计超长债利差或再度修复。但短期的风险确实不好判断，特别是交易性机构集中减持可能带来的短期市场冲击，存在加大可能。
长江固收：近期债市中短端抗跌，但超长端利差再次走阔，主因超长端表现较弱。当前债市的困局在于财政拉长久期而央行买债偏少、偏短，在这一矛盾缓解之前，预计中短端的安全垫更厚、相对抗跌，而超长端可能继续震荡偏弱。
编辑：王柘
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