【文章来源：金十数据】
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美联储的行动往往不如其释放的信号重要。而信号越模糊，投资者面临的不确定性就越大。本周，市场预计美联储将实施 25 个基点的降息，但对于后续政策走向，可能会充斥大量模糊表述。
一方面，美联储和市场一样，处于 「半盲目」 状态。上月美国创纪录的 43 天政府停摆结束后，相关政府机构仍在补做积压工作。10 月和 11 月的就业数据及零售销售数据尚未发布。
因此，北京时间周四凌晨美联储委员会成员发布的利率与通胀季度预测，可能会在下周这些数据最终公布后过时。企业和投资者在制定 2026 年预测时，都将不得不比往常进行更多猜测。
另一方面，美联储主席鲍威尔的影响力正在减弱，这也是需要考虑的因素。他将于明年 5 月卸任，而多次表示希望降低利率的特朗普，极有可能任命一位他认为大概率会推行降息的人选。
利率期货显示，在本周预期的降息之后，市场定价的下一次降息要等到 6 月——这意味着市场认为鲍威尔任期内不会再有进一步动作。
如果美联储的意图难以解读，债券市场能否给出更清晰的线索？目前来看并不能。美国大部分企业贷款成本的基准利率正在上涨，而正常情况下，若美联储倾向于降息，这些利率本应下跌。自 10 月底以来，美国 10 年期国债收益率已上涨 0.21 个百分点，30 年期国债收益率上涨 0.25 个百分点。
债券收益率上涨可能传递出多种信号。其一，投资者担忧政府靠举债支撑支出，认为债券持有者会因持有美国债务的风险而要求更高回报。另一个近期风险是，由于通胀顽固地未能降至理想水平，美联储可能被迫再次加息。
还有一种观点认为，债券收益率上涨实际上是在释放对美国经济的信心信号。这意味着降息次数可能减少，因为经济一切运转良好——这种情况与上世纪 90 年代最为相似。支持这一论点的是，策略师目前预测 2026 年标普 500 指数将实现连续第四年上涨，这是二十多年来首次出现这样的走势。若果真如此，投资者将少一件需要担忧的事情。
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美联储的行动往往不如其释放的信号重要。而信号越模糊，投资者面临的不确定性就越大。本周，市场预计美联储将实施 25 个基点的降息，但对于后续政策走向，可能会充斥大量模糊表述。
一方面，美联储和市场一样，处于 「半盲目」 状态。上月美国创纪录的 43 天政府停摆结束后，相关政府机构仍在补做积压工作。10 月和 11 月的就业数据及零售销售数据尚未发布。
因此，北京时间周四凌晨美联储委员会成员发布的利率与通胀季度预测，可能会在下周这些数据最终公布后过时。企业和投资者在制定 2026 年预测时，都将不得不比往常进行更多猜测。
另一方面，美联储主席鲍威尔的影响力正在减弱，这也是需要考虑的因素。他将于明年 5 月卸任，而多次表示希望降低利率的特朗普，极有可能任命一位他认为大概率会推行降息的人选。
利率期货显示，在本周预期的降息之后，市场定价的下一次降息要等到 6 月——这意味着市场认为鲍威尔任期内不会再有进一步动作。
如果美联储的意图难以解读，债券市场能否给出更清晰的线索？目前来看并不能。美国大部分企业贷款成本的基准利率正在上涨，而正常情况下，若美联储倾向于降息，这些利率本应下跌。自 10 月底以来，美国 10 年期国债收益率已上涨 0.21 个百分点，30 年期国债收益率上涨 0.25 个百分点。
债券收益率上涨可能传递出多种信号。其一，投资者担忧政府靠举债支撑支出，认为债券持有者会因持有美国债务的风险而要求更高回报。另一个近期风险是，由于通胀顽固地未能降至理想水平，美联储可能被迫再次加息。
还有一种观点认为，债券收益率上涨实际上是在释放对美国经济的信心信号。这意味着降息次数可能减少，因为经济一切运转良好——这种情况与上世纪 90 年代最为相似。支持这一论点的是，策略师目前预测 2026 年标普 500 指数将实现连续第四年上涨，这是二十多年来首次出现这样的走势。若果真如此，投资者将少一件需要担忧的事情。
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美联储的行动往往不如其释放的信号重要。而信号越模糊，投资者面临的不确定性就越大。本周，市场预计美联储将实施 25 个基点的降息，但对于后续政策走向，可能会充斥大量模糊表述。
一方面，美联储和市场一样，处于 「半盲目」 状态。上月美国创纪录的 43 天政府停摆结束后，相关政府机构仍在补做积压工作。10 月和 11 月的就业数据及零售销售数据尚未发布。
因此，北京时间周四凌晨美联储委员会成员发布的利率与通胀季度预测，可能会在下周这些数据最终公布后过时。企业和投资者在制定 2026 年预测时，都将不得不比往常进行更多猜测。
另一方面，美联储主席鲍威尔的影响力正在减弱，这也是需要考虑的因素。他将于明年 5 月卸任，而多次表示希望降低利率的特朗普，极有可能任命一位他认为大概率会推行降息的人选。
利率期货显示，在本周预期的降息之后，市场定价的下一次降息要等到 6 月——这意味着市场认为鲍威尔任期内不会再有进一步动作。
如果美联储的意图难以解读，债券市场能否给出更清晰的线索？目前来看并不能。美国大部分企业贷款成本的基准利率正在上涨，而正常情况下，若美联储倾向于降息，这些利率本应下跌。自 10 月底以来，美国 10 年期国债收益率已上涨 0.21 个百分点，30 年期国债收益率上涨 0.25 个百分点。
债券收益率上涨可能传递出多种信号。其一，投资者担忧政府靠举债支撑支出，认为债券持有者会因持有美国债务的风险而要求更高回报。另一个近期风险是，由于通胀顽固地未能降至理想水平，美联储可能被迫再次加息。
还有一种观点认为，债券收益率上涨实际上是在释放对美国经济的信心信号。这意味着降息次数可能减少，因为经济一切运转良好——这种情况与上世纪 90 年代最为相似。支持这一论点的是，策略师目前预测 2026 年标普 500 指数将实现连续第四年上涨，这是二十多年来首次出现这样的走势。若果真如此，投资者将少一件需要担忧的事情。
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债券收益率上涨可能传递出多种信号。其一，投资者担忧政府靠举债支撑支出，认为债券持有者会因持有美国债务的风险而要求更高回报。另一个近期风险是，由于通胀顽固地未能降至理想水平，美联储可能被迫再次加息。
还有一种观点认为，债券收益率上涨实际上是在释放对美国经济的信心信号。这意味着降息次数可能减少，因为经济一切运转良好——这种情况与上世纪 90 年代最为相似。支持这一论点的是，策略师目前预测 2026 年标普 500 指数将实现连续第四年上涨，这是二十多年来首次出现这样的走势。若果真如此，投资者将少一件需要担忧的事情。
