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券商中国
降息反成 「坑」？
美联储昨晚降息且表示扩表，没想到反而成了诱多因子。今天早上，亚太主要股市皆高开，但随后全线跳水。同时，标普 500 指数期货跌幅扩大至 1%，纳斯达克100 指数期货下跌 1.5%。虚拟货币也集体下跌，比特币再度跌破 9 万美元大关，其余主要币中全线大幅走弱。
那么，究竟发生了什么？分析人士认为，主要有三个原因：
一是，甲骨文公司股价盘后暴跌达 11.5%，加深了市场对于 AI 泡沫的担忧；
二是，美联储虽然降息，但 「点阵图」 维持 2026 年只有一次降息的预测；
三是，最近市场都在反映日本央行降息。今早，更有日本央行前官员预计，到 2027 年或将有四次加息。
「黑天鹅」 甲骨文
美东时间周三盘后，美股科技巨头甲骨文股价暴跌 11.55%。
隔夜美股盘后，甲骨文公司公布了令人失望的财报。该公司近期大规模的人工智能订单可能需要更长时间才能兑现。甲骨文第二财季财报显示，云业务销售额增长 34%，达到 79.8 亿美元；公司备受关注的基础设施业务收入增长 68%，至 40.8 亿美元。但这两个数字均略低于分析师的预期。公司在周三的声明中表示，剩余履约义务 （衡量订单的指标） 在第二财季跃升至 5230 亿美元，而分析师平均预估为 5190 亿美元。
另外，在其财报电话会议中，甲骨文的现金流问题成为分析师们关注的重点。财报公布的数据显示，甲骨文第二财季的自由现金流为-100 亿美元，资本支出高达 120 亿美元，反映出为数据中心采购创收设备的高昂投资。
值得注意的是，该公司高管还强调，甲骨文在前期的项目建设支出将少于 （甚至远低于） 外界猜测的 1000 亿美元。
此消息一出，不单是甲骨文股价大跌，英伟达、AMD 的股价也出现显著杀跌。纳指期货亦因此受到了明显拖累。分析人士认为，若 AI 泡沫因此破灭，市场必然会被带入巨大泥潭。
鹰派降息？
昨晚，美联储降息本来是一个积极因子，但市场对此反应并不积极。
有机构认为，这是一次鹰派降息。主要体现为三点：一是 「点阵图」 维持 2026 年只有一次降息的预测；二是鲍威尔暗示降息可能暂停，声明中添加要考虑未来降息 「幅度和时机」 表述，上次出现这一说法是在 2024 年 12 月，美联储随即停止了降息。三是美联储主席鲍威尔在记者会上表示当前利率基本处于 「中性水平」。
但相比 12 月降息，对未来更重要的事情：一是美联储决定扩表 （首月购买 400 亿美元），这比预期来得更快，直接有利于市场流动性；二是明年初新主席即将被提名，虽然到明年 6 月才会换届，但市场利率可以提前根据新主席表态来交易新的路径，进而通过市场利率变化来影响资产甚至实体经济。
短期内，降息被充分计入且降息暂停预期都可能使得美债和美元变动有限，不过扩表有望直接提供流动性，更利好美股和短债。明年初等待新主席提名后，宽松预期再度回归。
日本加息
现在不得不说的就是日本加息。市场对此事反应已经有一段时间。但今天早上，日本央行理事 Hideo Hayakawa 表示，行长植田和男的政策路径可能包括到 2027 年多达四次加息，也就是在下周普遍预期的加息之后还会有三次行动。
Hideo Hayakawa 周三在接受采访时表示：「他们可能觉得自己已经完全落后了，植田和男可能会暗示这次加息之后，周期也仍未结束。」
银河期货认为，日元走强降低日本企业进口成本敏感度，削弱大宗商品采购意愿；而日本作为全球重要工业品进口国，其需求减弱将拖累原油、铜、铝等商品价格；另外，加息提升日元资产吸引力，可能引发套利资金回流，减少对商品市场的投机性配置；日本货币政策转向或加剧全球流动性收紧预期，间接压制风险资产价格。
不过，市场也有可能对日本加息的反应有些过头。虽然此前，日本国债市场暴跌对心理层面有较大冲击，但今天的消息显示，日本 20 年期国债标售吸引 2020 年以来最强需求，投标倍数为 4.1，高于上次标售的 3.28；过去 12 个月的平均投标倍数为 3.28。日本 20 年期国债标售结果出炉后，日本 10 年期国债期货涨幅扩大。
（券商中国）
文章转载自东方财富
