随着人工智能（AI） 热潮即将进入第四个年头，投资者正密切关注大型科技公司的巨额支出和商业化计划，尤其是在有关 AI 泡沫的警告声愈发响亮的背景下。
摩根大通（JPMorgan） 预计，2026 年人工智能支出将继续打破纪录，而 「科技七巨头」 的两大成员——谷歌母公司 Alphabet 和亚马逊的股票，将成为下一轮 AI 交易的最佳选择。他估计，这两家公司在人工智能领域的支出将超过 4000 亿美元。
小摩分析师 Doug Anmuth 在周五最新发布的报告中写道，在所有科技巨头中，Alphabet 和亚马逊有望带来最佳的投资回报。他认为，随着云业务的加速增长和利润率的扩大，资本支出将得到回报。
Alphabet 的股票表现令人印象深刻，今年上涨了 65%。Anmuth 表示，得益于该公司的全栈人工智能生态系统，从其张量处理单元 （TPU） 到前沿模型 Gemini，这种势头将继续下去。
「Gemini 再次领跑人工智能排行榜，」 他写道，并指出该模型已被应用于几乎所有谷歌产品中。今年以来，该模型的市场份额稳步增长，月活跃用户已超过 6.5 亿。谷歌还通过开发 AI 概览和 AI 搜索来反驳人工智能会扼杀其搜索业务的说法。
此外，根据 Anmuth 的说法，随着企业对人工智能计算的需求激增，谷歌 Cloud 明年的收入增长可能会加速到 40% 以上。上季度，该业务同比增长 34%。
尽管 Alphabet 的股价目前接近历史高位，市盈率约为摩根大通预测的 2027 年收益的 25 倍，但 Anmuth 表示，Alphabet 在人工智能领域的强大领导地位保证了这一溢价，「可能会推动我们的预测上行，并支持更高的市盈率。」
他基于近 30 倍的预期市盈率，将 Alphabet 的股价目标设定为 2026 年 12 月达到 385 美元。
另一方面，亚马逊股价今年迄今仅上涨了约 3%，原因是人们担心其云计算部门在人工智能竞赛中节节败退。
但摩根大通认为，这种说法已经过时。在亚马逊最近举办的云科技 re:Invent 全球大会之后，Anmuth 相信亚马逊正在通过定制的 Trainium 芯片、基础模型平台 Bedrock 和扩大的合作伙伴关系来改善其人工智能定位。
他预计，到 2026 年，亚马逊网络服务 （AWS） 的收入增长将重新加速至 23%，「这可能是保守的预测」。除了 AWS，小摩认为其核心零售业务将实现 「稳健」 增长，这得益于食品杂货和服装等渗透率较低的品类，以及其 「当日达」 设施带来的更快配送速度。
Anmuth 表示，对于关注云投资回报的投资者来说，亚马逊是首选。摩根大通预测，即使在人工智能方面投入巨资，亚马逊明年的自由现金流也将从 2025 年的 240 亿美元增长一倍以上，达到 590 亿美元。
该行补充称，这一增长的主要推动力将是亚马逊零售业务的利润率扩张，由机器人技术和更高效的配送网络推动。
（财联社）
文章转载自 东方财富
