每经记者｜黄婉银 每经编辑｜陈梦妤
万科首个展期方案又迎来变化。
12 月 16 日晚，浦发银行公布了 「22 万科 MTN004」 第二次持有人会议议案。与第一次相比，本次虽也有三个议案，但仅有议案二与本息兑付有关。
一是关于豁免本次持有人会议召集、召开程序的相关时限要求的议案，持有人会议的全部议案应当在会议召开首日后的 3 个工作日的 10 点前完成表决 （即 2025 年 12 月 22 日 10 点前）。
同样，该议案也需要获得超过 90% 的有效表决同意，该议案通过后才能正式进行展期议案的投票表决。
议案二即本息兑付安排，本金兑付时间仍然展期一年，但新增了利息兑付安排。本期中期票据于 2025 年 12 月 15 日到期的应付利息 6000 万元在宽限期内支付，即 2025 年 12 月 22 日内支付。上述宽限期间未偿付本金按照 3.00% 计息，未偿付利息不计复利。
同时，该议案也包含着增信措施，但仅表示 「将由发行人提供相应的增信措施」，未指明具体的增信内容或担保方。
议案三则是关于延长宽限期的，即将本期中期票据存续期内的本息兑付日之宽限期由 5 个工作日延长至 30 个交易日。
如在 30 个交易日的宽限期内对本期中期票据本息进行了足额偿付、消除违约事件或通过债券持有人会议予以豁免的，则不构成发行人对本期中期票据的违约，不触发本期中期票据相关违约责任。即 30 个交易日的宽限期截止前不视为发行人违约，宽限期内不设罚息，不另行设置或产生违约金、逾期利息和罚息等，未偿付本金宽限期内按照本期中期票据票面利率继续支付利息，在宽限期内实际支付日利随本清，未偿付利息宽限期内不额外计息。
综上来看，「22 万科 MTN004」 第二次持有人会议届时可能有三个投票结果：如果议案一不通过或只通过议案一，万科将面临违约；如果通过议案一和议案二，则等于确定了展期方案；如果通过议案一和议案三，展期方案还可以继续在延长的宽限期讨论。
值得一提的是，万科不久前公告终止联合资信与中诚信的主体及 13 只债项信用评级。信用评级的终止，不仅让市场失去了对万科信用状况的官方参考依据，也从侧面反映出其当前信用环境的变化，叠加多债展期与增信博弈的不确定性，万科的化债进程正进入更复杂的博弈阶段。
截至 2025 年前三季度，万科权益净亏损 280.2 亿元，在经营上仍面临阶段性压力；持有的货币资金为 656.8 亿元，有息负债合计 3629.3 亿元，资产负债率为 73.5%。
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