来源：
上海证券报
明年全年 HBM 全部售罄
当地时间 12 月 17 日美股盘后，全球存储芯片巨头美光科技公布 2026 财年第一财季报告。财报显示，公司第一季度营收为 136.4 亿美元，同比增长 57%；按 GAAP 口径计算毛利率为 56%；按 GAAP 口径计算，净利润为 52.4 亿美元，摊薄后每股收益为 4.6 美元，均超出市场预期。
美光管理层在电话会上反复强调，当前内存行业正面临严重的供需失衡，且短期内无解。「我们相信，在可预见的未来，行业总供应量将远低于需求，好日子还在后头。」 美光科技董事长、总裁兼首席执行官 Sanjay Mehrotra 直言。
业内认为，美光超预期的财报和业绩指引，为近期动荡的 AI 板块注入信心。
当地时间 12 月 18 日，美光科技高开，一度涨近 17%，截至发稿涨幅有所收窄。
「第一季度，美光在公司整体层面以及所有业务部门均实现了创纪录的营收和显著的利润率扩张。营收、毛利率、每股收益和自由现金流都将在第二财季创下新高，预计公司的业务表现将在整个 2026 财年持续走强。」Sanjay Mehrotra 表示，美光已成为 AI 生态中不可或缺的关键支撑者，公司正在持续投资，以满足客户对存储和内存不断增长的需求。
从业务类型来看，美光云存储业务营收 52.8 亿美元，同比翻倍增长；核心数据中心业务营收为 23.8 亿美元，同比增长 4%。公司称，这两个业务部门的增长主要受益于更高的产品定价。
业绩指引方面，美光预计第二财季营收为 187 亿美元；GAAP 口径下，毛利率预计为 67.0%，摊薄后每股收益预计为 8.19 美元，均超出市场预期。Wedbush 预计，到今年年底，DRAM 价格至少将上涨 30%，而 NAND 闪存的价格至少将上涨 20%。彭博行业报告也认为，存储芯片价格在短期内不太可能停止上涨。
Sanjay Mehrotra 透露，公司 2026 年全年 HBM 的供应量已就价格和数量与客户达成协议，全部售罄。「这种紧张状况将 『持续到 2026 日历年并延续至此后』。在中期内，我们只能满足几个关键客户大约二分之一到三分之二的需求。」 他说。
明年资本开支上调至 200 亿美元
最值得关注是，美光对 HBM 市场前景的大幅上调。公司预测，HBM 的整体有效市场 （TAM） 将以约 40% 的年复合增长率，从 2025 年的约 350 亿美元增长到 2028 年的约 1000 亿美元。「这一千亿美元的里程碑，现在预计比我们之前的展望提前了两年到来。」Sanjay Mehrotra 表示，这个数字甚至超过了 2024 年整个 DRAM 市场的规模。
面对巨大的需求缺口，美光正在加大投资力度。公司 CFO Mark Murphy 宣布，将 2026 财年的资本支出预算从之前的 180 亿美元上调至约 200 亿美元，增加的投资将主要用于支持 HBM 供应能力和 1-gamma DRAM 节点的量产。
供应短缺正在改变内存供应商与客户之间的关系。Mehrotra 透露，美光正在与 「几家关键客户」 就多年期合同进行深入讨论，这些合同不仅涵盖 DRAM，也包括 NAND。「这些正在讨论中的合同与以往的长期协议 （LTA） 截然不同，它们有具体的承诺和更强的合同结构。」Mehrotra 表示，这与过去通常为期一年的合同不同，这些是多年期的。
此外，美光还上调了对服务器、PC 及移动等多个终端市场的需求预期。Mehrotra 表示，内存已从一个系统组件转变为决定产品性能的 「战略资产」，无论是数据中心还是边缘设备，AI 体验都离不开充足的内存支持。
东财图解·加点干货
（上海证券报）
文章转载自东方财富
