【文章来源：金十数据】
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随着 2026 年中期选举临近，美国选民最关切的核心问题只有一个：生活成本。
高盛首席美国政治经济学家亚历克·菲利普斯 （Alec Phillips） 指出，这种经济焦虑已将特朗普激进的关税政策置于政治和法律的 「交叉火力」 之下。未来几个月，贸易壁垒更有可能降低，而非升高。
菲利普斯指出，关注 「钱袋子」 的选民中，有 29% 将生活成本列为首要担忧，这一比例高于 2024 年大选前。预测市场数据显示，民主党明年赢得众议院多数席位的可能性大增。面对这一局势，最显而易见的政策手段就是削减关税。
尽管特朗普政府仍试图捍卫关税，但财政部长贝森特承认，关税正像 「融化的冰块」 一样缩水。民主党人 （如舒默） 已敏锐地抓住 「可负担性」 这一议题，并归咎于关税制度，这一策略在近期选举中已见成效。前白宫顾问吉恩·斯佩林指出，民众的负担能力危机是真实的，且直接源于关税。
联邦就业数据佐证了这一点：自特朗普宣布全球 「对等关税」 以来，就业增长疲软，失业率创四年新高，小企业因成本上升和招聘困难导致盈利下滑。然而，特朗普似乎仍拒绝承认政治现实，不仅称危机为 「骗局」，还自夸经济成绩，这与公众的实际感受背道而驰。
高盛预测，关税政策的逆转将源于政治必要性与司法干预的结合。预计法院将在明年初裁定，特朗普依据 《国际紧急经济权力法》（IEEPA） 征收的大部分关税因越权而违法。这将导致目前生效的大部分关税失效。
即使白宫试图动用 《1974 年贸易法》 第 122 条作为临时补救，也面临极大限制 （仅限 150 天，税率上限 15%），远低于特朗普现行的激进税率。
由于替代性的第 301 条调查耗时较长，高盛预计到 2026 年底，有效关税税率将下降约两个百分点。
选民对经济痛感的敏锐，也让政府试图用财政手段抵消关税成本的努力落空。特朗普提出的 「每人 2000 美元关税退税」 提案因共和党反对而搁浅，实施概率仅为 2%。据测算，该计划成本高达 6000 亿美元，是关税年收入的两倍，被视为不可持续的资金循环。
此外，若最高法院裁定关税违宪，进口商将有望获得退款，进一步打击关税收入。
面对现实，美国政府已开始在贸易战中 「战略撤退」。高盛预计，考虑到提高必需品价格的政治风险，针对医药和半导体的新关税不会在 2026 年生效。
面对持怀疑态度的最高法院和因生活成本高企而愤怒的选民，特朗普政府似乎已无路可退，不得不让这场贸易战 「泄气」。现在唯一的问题是：特朗普本人是否会接受这一不可避免的结局？
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随着 2026 年中期选举临近，美国选民最关切的核心问题只有一个：生活成本。
高盛首席美国政治经济学家亚历克·菲利普斯 （Alec Phillips） 指出，这种经济焦虑已将特朗普激进的关税政策置于政治和法律的 「交叉火力」 之下。未来几个月，贸易壁垒更有可能降低，而非升高。
菲利普斯指出，关注 「钱袋子」 的选民中，有 29% 将生活成本列为首要担忧，这一比例高于 2024 年大选前。预测市场数据显示，民主党明年赢得众议院多数席位的可能性大增。面对这一局势，最显而易见的政策手段就是削减关税。
尽管特朗普政府仍试图捍卫关税，但财政部长贝森特承认，关税正像 「融化的冰块」 一样缩水。民主党人 （如舒默） 已敏锐地抓住 「可负担性」 这一议题，并归咎于关税制度，这一策略在近期选举中已见成效。前白宫顾问吉恩·斯佩林指出，民众的负担能力危机是真实的，且直接源于关税。
联邦就业数据佐证了这一点：自特朗普宣布全球 「对等关税」 以来，就业增长疲软，失业率创四年新高，小企业因成本上升和招聘困难导致盈利下滑。然而，特朗普似乎仍拒绝承认政治现实，不仅称危机为 「骗局」，还自夸经济成绩，这与公众的实际感受背道而驰。
高盛预测，关税政策的逆转将源于政治必要性与司法干预的结合。预计法院将在明年初裁定，特朗普依据 《国际紧急经济权力法》（IEEPA） 征收的大部分关税因越权而违法。这将导致目前生效的大部分关税失效。
即使白宫试图动用 《1974 年贸易法》 第 122 条作为临时补救，也面临极大限制 （仅限 150 天，税率上限 15%），远低于特朗普现行的激进税率。
由于替代性的第 301 条调查耗时较长，高盛预计到 2026 年底，有效关税税率将下降约两个百分点。
选民对经济痛感的敏锐，也让政府试图用财政手段抵消关税成本的努力落空。特朗普提出的 「每人 2000 美元关税退税」 提案因共和党反对而搁浅，实施概率仅为 2%。据测算，该计划成本高达 6000 亿美元，是关税年收入的两倍，被视为不可持续的资金循环。
此外，若最高法院裁定关税违宪，进口商将有望获得退款，进一步打击关税收入。
面对现实，美国政府已开始在贸易战中 「战略撤退」。高盛预计，考虑到提高必需品价格的政治风险，针对医药和半导体的新关税不会在 2026 年生效。
面对持怀疑态度的最高法院和因生活成本高企而愤怒的选民，特朗普政府似乎已无路可退，不得不让这场贸易战 「泄气」。现在唯一的问题是：特朗普本人是否会接受这一不可避免的结局？
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随着 2026 年中期选举临近，美国选民最关切的核心问题只有一个：生活成本。
高盛首席美国政治经济学家亚历克·菲利普斯 （Alec Phillips） 指出，这种经济焦虑已将特朗普激进的关税政策置于政治和法律的 「交叉火力」 之下。未来几个月，贸易壁垒更有可能降低，而非升高。
菲利普斯指出，关注 「钱袋子」 的选民中，有 29% 将生活成本列为首要担忧，这一比例高于 2024 年大选前。预测市场数据显示，民主党明年赢得众议院多数席位的可能性大增。面对这一局势，最显而易见的政策手段就是削减关税。
尽管特朗普政府仍试图捍卫关税，但财政部长贝森特承认，关税正像 「融化的冰块」 一样缩水。民主党人 （如舒默） 已敏锐地抓住 「可负担性」 这一议题，并归咎于关税制度，这一策略在近期选举中已见成效。前白宫顾问吉恩·斯佩林指出，民众的负担能力危机是真实的，且直接源于关税。
联邦就业数据佐证了这一点：自特朗普宣布全球 「对等关税」 以来，就业增长疲软，失业率创四年新高，小企业因成本上升和招聘困难导致盈利下滑。然而，特朗普似乎仍拒绝承认政治现实，不仅称危机为 「骗局」，还自夸经济成绩，这与公众的实际感受背道而驰。
高盛预测，关税政策的逆转将源于政治必要性与司法干预的结合。预计法院将在明年初裁定，特朗普依据 《国际紧急经济权力法》（IEEPA） 征收的大部分关税因越权而违法。这将导致目前生效的大部分关税失效。
即使白宫试图动用 《1974 年贸易法》 第 122 条作为临时补救，也面临极大限制 （仅限 150 天，税率上限 15%），远低于特朗普现行的激进税率。
由于替代性的第 301 条调查耗时较长，高盛预计到 2026 年底，有效关税税率将下降约两个百分点。
选民对经济痛感的敏锐，也让政府试图用财政手段抵消关税成本的努力落空。特朗普提出的 「每人 2000 美元关税退税」 提案因共和党反对而搁浅，实施概率仅为 2%。据测算，该计划成本高达 6000 亿美元，是关税年收入的两倍，被视为不可持续的资金循环。
此外，若最高法院裁定关税违宪，进口商将有望获得退款，进一步打击关税收入。
面对现实，美国政府已开始在贸易战中 「战略撤退」。高盛预计，考虑到提高必需品价格的政治风险，针对医药和半导体的新关税不会在 2026 年生效。
面对持怀疑态度的最高法院和因生活成本高企而愤怒的选民，特朗普政府似乎已无路可退，不得不让这场贸易战 「泄气」。现在唯一的问题是：特朗普本人是否会接受这一不可避免的结局？
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随着 2026 年中期选举临近，美国选民最关切的核心问题只有一个：生活成本。
高盛首席美国政治经济学家亚历克·菲利普斯 （Alec Phillips） 指出，这种经济焦虑已将特朗普激进的关税政策置于政治和法律的 「交叉火力」 之下。未来几个月，贸易壁垒更有可能降低，而非升高。
菲利普斯指出，关注 「钱袋子」 的选民中，有 29% 将生活成本列为首要担忧，这一比例高于 2024 年大选前。预测市场数据显示，民主党明年赢得众议院多数席位的可能性大增。面对这一局势，最显而易见的政策手段就是削减关税。
尽管特朗普政府仍试图捍卫关税，但财政部长贝森特承认，关税正像 「融化的冰块」 一样缩水。民主党人 （如舒默） 已敏锐地抓住 「可负担性」 这一议题，并归咎于关税制度，这一策略在近期选举中已见成效。前白宫顾问吉恩·斯佩林指出，民众的负担能力危机是真实的，且直接源于关税。
联邦就业数据佐证了这一点：自特朗普宣布全球 「对等关税」 以来，就业增长疲软，失业率创四年新高，小企业因成本上升和招聘困难导致盈利下滑。然而，特朗普似乎仍拒绝承认政治现实，不仅称危机为 「骗局」，还自夸经济成绩，这与公众的实际感受背道而驰。
高盛预测，关税政策的逆转将源于政治必要性与司法干预的结合。预计法院将在明年初裁定，特朗普依据 《国际紧急经济权力法》（IEEPA） 征收的大部分关税因越权而违法。这将导致目前生效的大部分关税失效。
即使白宫试图动用 《1974 年贸易法》 第 122 条作为临时补救，也面临极大限制 （仅限 150 天，税率上限 15%），远低于特朗普现行的激进税率。
由于替代性的第 301 条调查耗时较长，高盛预计到 2026 年底，有效关税税率将下降约两个百分点。
选民对经济痛感的敏锐，也让政府试图用财政手段抵消关税成本的努力落空。特朗普提出的 「每人 2000 美元关税退税」 提案因共和党反对而搁浅，实施概率仅为 2%。据测算，该计划成本高达 6000 亿美元，是关税年收入的两倍，被视为不可持续的资金循环。
此外，若最高法院裁定关税违宪，进口商将有望获得退款，进一步打击关税收入。
面对现实，美国政府已开始在贸易战中 「战略撤退」。高盛预计，考虑到提高必需品价格的政治风险，针对医药和半导体的新关税不会在 2026 年生效。
面对持怀疑态度的最高法院和因生活成本高企而愤怒的选民，特朗普政府似乎已无路可退，不得不让这场贸易战 「泄气」。现在唯一的问题是：特朗普本人是否会接受这一不可避免的结局？
