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财联社
2025 年收官在即，全年针对证券业的监管罚单已披露七七八八，监管框架全景图清晰成型，高压监管态势与精细化监管特征愈发凸显。
最新数据统计显示，截至 12 月 20 日，今年以来监管部门累计开出券商罚单 326 张。结合 23 万余字的罚单大数据分析，2025 年券商罚单呈现出十二大突出特征：
一是覆盖范围广泛，73 家券商被波及。其中 37 家券商或其分支机构直接受罚，被罚责任人逾 81 人。
二是经纪业务成违规高发区，下沉监管聚焦末端合规。经纪业务相关罚单共计 102 张，占比 31.29%，违规第三方招揽、投资顾问违规等问题频发；逾五成经纪业务罚单直指营业部，重点监管客户招揽、适当性管理等"最后一公里"操作环节。
三是投行业务实施全链条追责，覆盖全业务环节与全岗位人员。投行业务罚单 70 张，占比 21.47%，IPO 保荐、持续督导等子业务全环节均被纳入监管，高管、质控、内核人员尽数被追责。从违规特点看，投行业务"重承揽轻督导"问题突出，持续督导阶段违规集中，财务顾问、债券承销违规占比较高，当前债券监管标准已全面对标 IPO 保荐要求。
四是从业人员违规炒股屡禁不止，操作隐蔽性强。内幕交易及违规炒股相关罚单 43 张，占比 13.19%，违规行为多表现为利用职务便利实施隐蔽操作。
五是 「双罚/多罚」 机制常态化，机构与个人同步追责。"机构+个人"双罚或"机构+分支+个人"多罚模式的罚单达数十张，投行业务中券商与保代，经纪业务中个人、分支机构与总部同步被罚的情形较多出现。
六是历史违规打破 「时效免责」。逾 12 张罚单追溯 3 年以上违规行为，最长追溯周期达 10 年 （如东海证券 2015 年相关项目）。
七是高管问责精准化，避免泛化追责。在高管相关罚单中，多张罚单对应投行业务内控、分支机构管理等具体违规事项。
八是整改要求闭环化，形成监管闭环体系。较高比例的罚单要求券商在 30 日内提交整改报告，23 家券商被要求开展内部追责并公示结果，监管 「整改-复核-问责」 的闭环机制已全面形成。
九是强化行业导向，推行 「扶优限劣」 政策。在分类评价新规框架下，罚单较多的券商面临分类评级下调，单笔罚单金额或暂停业务时长达到一定标准将被直接扣分；合规优质券商则获得业务试点倾斜，推动行业实现 「良币驱逐劣币」。
十是廉洁从业升级为合规红线，不再局限于道德要求。年内共有二十余张罚单指向廉洁从业违规，涵盖收受财物、佣金提成输送、谋取不正当利益等多种违规情形。
十一是处罚力度显著提级，高金额罚单频现。其中亿元级罚单 2 张，分别为展翔案罚没 1.59 亿元、陈某涛案罚没 1.35 亿元。
十二是技术监管实现穿透化，精准锁定违规账户。监管部门通过交易 IP 追踪、资金流向核查等数据手段，成功锁定代持账户，违规账户识别率显著提升。
整体来看，2025 年券商罚单呈现 「严监管、全覆盖、穿透式」 核心特征，投行、经纪业务仍是高风险领域，从业人员合规意识亟待强化。监管部门通过高额罚款、市场禁入等手段强化震慑效应，持续推动证券行业生态净化。
73 家涉罚券商被波及
据易董整理的券商罚单数据显示，在 73 家被波及的券商中，中信证券及其子公司罚单数量最多，达 11 张；上海证券、中银证券、国泰海通、国联民生均以 8 张罚单并列第二。
罚单数量为 7 张的券商包括：东方证券、渤海证券、五矿证券、天风证券、华源证券、长江证券；
罚单数量为 6 张的券商包括：财通证券、国元证券、广发证券、中信建投、华安证券、平安证券、光大证券、申万宏源、华泰证券；
罚单数量为 5 张的券商包括：中山证券、申港证券、华林证券、英大证券、东北证券、方正证券、中金公司、中国银河；
罚单数量为 4 张的券商包括：国投证券、西南证券、国信证券、浙商证券、华西证券；
罚单数量为 3 张的券商包括：第一创业、华福证券、国融证券、中邮证券、华兴证券、中泰证券、粤开证券、大同证券、金圆统一证券、中航证券、国盛证券、中天证券、开源证券；
罚单数量为 2 张的券商包括：华鑫证券、华宝证券、联储证券、中天国富证券、东吴证券、东海证券、长城国瑞证券、江海证券、信达证券、华龙证券、华英证券、恒泰证券、麦高证券、国金证券、国都证券；
罚单数量为 1 张的券商包括：金元证券、红塔证券、财达证券、长城证券、川财证券、华创证券、太平洋证券、德邦证券、东兴证券、国海证券、银泰证券、招商证券。
部分券商罚单较多存在特殊原因：一是同一具体违规事项触发个人与公司双罚，乃至多罚；二是涉及未被并购前的主体及资管、投行、地方子公司等多个业务板块；三是监管、交易所针对同一违规事项，从法律法规、自律监管多个层面启动处罚。
浙江证监局发布数量最多
从罚单出具主体来看，33 家地方证监局年内均发布了券商相关罚单。其中浙江证监局发布罚单数量最多，达 37 张；上海证监局以 28 张罚单紧随其后，两地罚单数量远超其他地方证监局。
罚单发布数量超过 10 张的证监局还包括：广东证监局 （16 张）、江苏证监局 （15 张）、安徽证监局 （15 张）、深圳证监局 （14 张）、湖北证监局 （12 张）、厦门证监局 （11 张）、北京证监局 （10 张）、重庆证监局 （10 张）。此外，四川证监局出具的券商罚单也达 9 张。
江浙沪、珠三角地区罚单占比较高，这一分布特征与区域金融业活跃度较高存在一定关联。
发布 6 张罚单的证监局为：新疆证监局、大连证监局、黑龙江证监局；
发布 5 张罚单的证监局为：陕西证监局、内蒙古证监局、辽宁证监局、江西证监局；
发布 4 张罚单的证监局为：福建证监局、湖南证监局、山东证监局、宁波证监局；
发布 3 张罚单的证监局为：海南证监局、吉林证监局；
发布 2 张罚单的证监局为：广西证监局、山西证监局、河南证监局、河北证监局；
发布 1 张罚单的证监局为：青海证监局、西藏证监局、贵州证监局、青岛证监局、天津证监局。
除地方证监局外，证监会直接发布罚单 26 张；交易所层面，深交所发布罚单 29 张，远超上交所的 16 张，前者数量近乎后者的两倍；此外，中证协发布罚单 3 张，中期协与银行间市场交易商协会各发布罚单 1 张。
六大典型违规案例
年内多起典型罚单案例引发行业广泛关注，具体包括：
典型案例一：某券商前副总裁陈某涛内幕交易案。监管部门对其采取 「没一罚二」 处罚，合计罚没 1.35 亿元，并处以 8 年及 5 年两项证券市场禁入措施。据公开信息匹配，陈某涛信息与国泰君安证券前副总裁陈煜涛高度吻合。
典型案例二：证券从业人员展翔违规买卖股票案。证监会对其罚没 1.59 亿元，并处 5 年市场禁入措施。
典型案例三：一创投行未勤勉尽责案。江苏证监局对一创投行作出责令改正、给予警告的处罚，没收违法所得 424.53 万元，并处以 1273.58 万元罚款；保代宋垚、范本源同步被给予警告，分别处以 150 万元罚款。经查，该公司在担任鸿达兴业 2019 年可转债项目持续督导机构期间，未勤勉尽责。
典型案例四：东海证券重大资产重组财务顾问失职案。今年 7 月 3 日，证监会拟对东海证券作出责令改正、「没一罚三」 合计 6000 万元的处罚。经查，东海证券在担任金洲慈航 2015 年重大资产重组独立财务顾问期间，出具的相关文件存在重大遗漏、虚假记载。
典型案例五：某券商证券投资部原总经理汤某明违规交易案。汤某明利用自营账户未公开信息，直接控制他人账户买卖中国卫星、保利发展等 177 只股票，并暗示他人进行趋同交易，交易金额达 2.12 亿元，构成从业人员违规买卖股票行为，被合计处以 470 万元罚款。
典型案例六：4 名券商从业者被认定为 「不适当人选」 案。陈亮、叶建余、李勇、曾小明 4 名券商从业者因严重违反执业相关法律法规和准则，廉洁从业意识缺失、合规意识淡薄，被认定为证券行业 「不适当人选」，未来 5 年内不得担任券商客户开发服务相关职务或实际履行该类职务。
值得注意的是，12 月 19 日当天又新增两例违规炒股罚单：黑龙江证监局对崔某作出处罚，没收其违法所得 5426.12 元，并处以 10 万元罚款，其违规事实为证券从业期间违规买卖证券；上海证监局对薛某作出处罚，没收违法所得 28.77 万元，并处以 80 万元罚款，经查，薛某利用职务便利，通过所在证券公司经纪业务运营平台 （恒生系统） 知悉相关私募基金产品持仓信息、委托流水、成交流水等未公开信息，并实施趋同交易。
从行业内幕交易罚单整体来看，内幕信息获取途径方面，主要集中于三类核心方式：一是利用职务便利获取未公开信息；二是通过关联关系或联络接触获取内幕信息；三是参与业务流程直接接触内幕信息。
高压态势延续
随着全年罚单基本披露完毕，证券行业监管框架全景图已清晰呈现，彰显了监管层全面监管、高压震慑的坚定态度。未来，监管领域将呈现三大趋势。
一是高压监管态势持续，执行上亦将进一步细化。监管将继续保持对证券行业的高压监管力度，进一步加大对各类违规行为的查处与处罚强度，强化监管震慑效应。
二是技术监管手段深化。随着金融科技的快速发展，监管部门将进一步升级技术监管工具，依托大数据、人工智能等手段提升违规行为识别率与处罚效率，实现监管穿透式覆盖。
三是行业合规建设加速。券商将进一步强化内部合规体系建设，加大从业人员合规培训力度，提升全员合规意识与职业道德水平，共同推动证券行业生态持续净化。
（财联社）
文章转载自东方财富
