【文章来源：新华财经】
新华财经北京 12 月 22 日电 （王菁） 债市周一 （12 月 22 日） 表现偏弱，长端午后率先回调，短债基本持稳，国债期货主力全线收跌，银行间现券收益率曲线再趋陡峭；公开市场单日净回笼 636 亿元，资金利率走势延续分化。
机构认为，2026 年一季度央行有可能实施新一轮降息降准，不排除春节前靠前落地的可能。但对于长端和超长端，结构性供需担忧尚未缓解，交易盘和配置盘博弈情绪也还较重，短端宽松难以直接引导长端利率下行。
【行情跟踪】
国债期货收盘全线下跌，30 年期主力合约跌 0.28% 报 111.98，10 年期主力合约跌 0.09% 报 107.98，5 年期主力合约跌 0.06% 报 105.86，2 年期主力合约跌 0.02% 报 102.464。
银行间主要利率债表现分化，中长券走弱，短券偏暖。30 年期国债 「25 超长特别国债 06」 收益率上行 1.7BP 报 2.244%，10 年期国开债 「25 国开 15」 收益率上行 1.7BP 报 1.909%，10 年期国债 「25 附息国债 16」 收益率上行 1.1BP 报 1.846%，1 年期国开债 「25 国开 11」 收益率下行 0.35BP 报 1.559%。
中证转债指数收盘上涨 0.55%，报 487.96 点，成交金额 696.34 亿元。普联转债、利柏转债、华医转债、恒帅转债、环旭转债涨幅居前，分别上涨 57.30%、12.67%、9.51%、9.50%、8.05%。华体转债、惠城转债、金钟转债、苏利转债、福蓉转债跌幅居前，分别下跌 12.75%、11.12%、7.59%、3.45%、3.44%。
【海外债市】
北美市场方面，当地时间 12 月 19 日，美债收益率集体上涨，2 年期美债收益率涨 2.76BPs 报 3.483%，3 年期美债收益率涨 3.05BPs 报 3.528%，5 年期美债收益率涨 2.99BPs 报 3.692%，10 年期美债收益率涨 2.74BPs 报 4.147%，30 年期美债收益率涨 2.13BPs 报 4.824%。
欧元区市场方面，当地时间 12 月 19 日，10 年期法债收益率涨 5.5BPs 报 3.610%，10 年期德债收益率涨 4.6BPs 报 2.894%，10 年期意债收益率涨 4.6BPs 报 3.5683%，10 年期西债收益率涨 4.6BPs 报 3.323%。其他市场方面，10 年期英债收益率涨 4.4BPs 报 4.523%。
【资金面】
公开市场方面，央行公告称，12 月 22 日以固定利率、数量招标方式开展了 673 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%，投标量 673 亿元，中标量 673 亿元。数据显示，当日 1309 亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼 636 亿元。
资金面方面，Shibor 短端品种表现分化。隔夜品种下行 0.13BP 报 1.272%，创 2023 年 8 月以来新低；7 天期下行 1.41BP 报 1.417%；14 天期上行 0.82BP 报 1.616%；1 个月期上行 0.46BP 报 1.559%。
12 月 LPR 报价持稳：1 年期 LPR 报 3%，上次为 3%；5 年期以上品种报 3.5%，上次为 3.5%。市场人士称，考虑到七天期逆回购利率仍维持在 1.40%、「定价锚」 保持稳定，加之大行净息差偏低、负债成本尚未明显下降，再叠加房贷利率重置机制影响，12 月持稳符合预期。
【机构观点】
华泰固收：近期债市与基本面脱敏，低利率下零和博弈加剧，机构行为驱动明显。展望后市，不改年度展望判断，利率短端稳健、中期有机会，长端偏谨慎但上有顶，风险有所释放。操作上，以存单、短久期信用债、5-7 年以内利率债为主，长端反击触发剂：重回基本面定价逻辑、销售新规落地、市场拥挤度下降、一级频现流标等。
中信证券：年末长债及超长债利率波动加剧，或主要源于银行负债端压力。在央行延续货币政策框架改革背景下，影响或被后续扩表工具逐步对冲。考虑次年财政端压力或相对可控，在宽货币工具仍待落地的环境下，长远来看超长债仍具配置价值，建议关注短期利率超调后的配置机会。
编辑：王柘
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