来源：
券商中国
白银的火热，正以一种近乎疯狂的方式在二级市场上演。
12 月 23 日，国投白银 LOF 再度斩获涨停，实现两连板。拉长时间来看，该基金在短短 21 个交易日内便实现了超 100% 的涨幅，令人咋舌。
然而，狂欢背后暗藏风险。截至目前，该基金场内溢价率已飙升至惊人的 57.5%，严重偏离基金净值。令人啼笑皆非的是，疯狂的炒作资金甚至 「走错了门」，带动名字和代码相近的国投瑞盈 LOF 也意外涨停。
这场属于白银的炒作和博弈，究竟还能火多久？近期，基金公司频频通过紧急停牌、发布风险提示以及灵活调整 A/C 两类份额限额等组合拳，试图引导市场回归理性。
国投白银 LOF 两连板
12 月 23 日，国投白银 LOF 因为高溢价率在开市起至当日 10:30 停牌，自 10:30 复牌，复牌后便迅速拉升，11：00 左右涨停，全天成交额 11.89 亿元，换手率 16.86%。
这已经是国投白银 LOF 连续两天涨停，前一天的 12 月 22 日，该基金已经 「10cm」 涨停，而如果拉长时间来看，该基金自 11 月 25 日以来已经上涨了 106.04%，仅用了 21 个交易日便实现翻倍。
国投白银 LOF 成立于 2015 年 8 月 6 日，是一只商品期货基金，主要投资于白银期货主力合约，业绩比较基准为上海期货交易所白银期货主力合约收益率 (扣除相关费用)，截至三季度末的规模为 28.27 亿元。
由于近期银价上涨迅猛，该基金迎来资金热情流入，份额和净值双双大涨，截至 12 月 22 日的最新流通份额为 25.21 亿份，相比三季度末增长 2.62 亿份，最新流通规模为 45.34 亿元，相比三季度末增长 17.07 亿元。
溢价率高达 57.5%，基金公司出手限购
在资金涌入下，国投白银 LOF 的场内溢价率不断飙升，截至 12 月 23 日收盘的溢价率已经高达 57.5%，严重偏离基金净值。
为了压低二级市场溢价率，基金公司近期多次发布溢价风险提示及停复牌公告，提醒投资者该基金的二级市场价格明显高于基金份额净值，投资者如果盲目投资于高溢价率的基金份额，可能面临较大损失。
同时，基金公司也在尝试通过调整申购限额为市场降温。
12 月 19 日，国投瑞银基金发布调整大额申购 （含定期定额投资） 业务公告，自 12 月 22 日起，A 类份额的大额申购上限由 100 元上调至 500 元，C 类份额的大额申购上限由 1000 元下调至 500 元。
12 月 23 日晚间，国投瑞银基金再度公告，自 12 月 26 日起限制该基金 C 类基金份额的大额申购 （含定期定额投资） 金额为 100.00 元。
国投瑞银基金表示，近期放宽 A 类份额限额，主要是为了增加供给，平抑溢价。近期 A 类份额二级市场交易价格大幅高于份额净值，出现了明显的溢价，同时也积累了较大的价格回归风险，本次适度提高 A 类份额申购限额，主要目的在于增加场内份额的有效供给，缓解二级市场的供需失衡压力，为过热的交易情绪提供必要的 「冷却」 机制。增加的供给有助于引导市场价格回归理性区间，这既是对基金资产负责，也是对场内投资者的一种提醒，投资者应当高度警惕过高溢价可能引发的价格剧烈波动风险。
而连续下调 C 类份额限额，主要是为了控制误差，有序运作。国投瑞银基金表示，近期 C 类份额申赎频繁，大量资金的短期涌入对基金的日常运作带来了较大挑战，由于本基金主要投资于白银期货合约，大量资金的频繁进出会显著扩大基金的 「跟踪误差」，资金规模的剧烈波动会迫使投资组合频繁调整仓位，不仅增加了交易成本，更直接影响基金对标的指数的跟踪效果，进而影响基金份额持有人的利益。因此，下调 C 类份额申购限额，旨在减缓规模短期波动，提高投资运作的有序性，维护投资者的利益。
乌龙买盘涌入 「孪生基」
值得一提的是，在国投白银 LOF（161226） 涨停和限购后，炒作资金又盯上了名字和代码相似的国投瑞盈 LOF（161225）。
12 月 23 日，国投瑞盈 LOF 在开盘不久后便直线拉升涨停，当天成交额 64.44 万元。前一天的 12 月 22 日，该基金也大涨 9.87%。
国投瑞盈 LOF 是一只混合型基金，业绩比较基准为沪深 300 指数收益率*50%+中债综合指数收益率*50%，截至三季度末的前三大重仓股分别为洛阳钼业、江山股份、亨通光电，这些个股均未在近期发生明显的集体异动，难以支撑起基金连续两天 10% 左右的涨幅，明显是资金炒作行为。
这也使得国投瑞盈 LOF 的溢价率同样在近期迅速飙升，截至 12 月 23 日收盘的溢价率已经高达 20.52%。
「当前两只基金的超高溢价率，意味着场内交易价格已严重偏离实际净值，投资者实际上是在支付极高的 『情绪溢价』。这种 『看错代码买错基』 的现象，更是市场投机氛围过浓的典型信号。」 一位基金评价人士向券商中国记者表示。
该人士进一步提醒，投资者需警惕 「溢价回归」 与 「资产波动」 的双重杀跌风险，「LOF 基金的二级市场价格最终会向净值回归。对于高溢价品种，即便底层资产 （白银期货） 价格不跌，只要溢价率收缩，场内投资者就会面临惨重损失。尤其是目前基金公司已通过上调申购限额来增加场内供给，溢价泡沫随时可能破裂，盲目参与这种 『击鼓传花』 的游戏，极易在高位被套。」
（券商中国）
文章转载自东方财富
