2026 年铜供应偏紧的预期引发市场关注！
12 月 23 日，LME 铜盘中突破 12000 美元/吨，为该期货历史首次。昨日晚间，LME 铜盘中最高报价 12159.5 美元/吨，收盘报价 12055 美元/吨，年内累计上涨超 37%，有望创下 2010 年以来最高单年度涨幅。
国内市场方面，12 月 24 日沪铜主力期货合约大涨超 2%，报 9.61 万元/吨。
消息面上，铜价近期上涨主要受宏观经济影响。美国 11 月 CPI 降温强化明年降息基准预期，美联储理事米兰最新表示，如果美联储明年不继续降息，美国经济将面临日益严重的衰退风险。美联储降息预期及美元走弱降低了持有成本，铜等有色金属集体上涨。
供应端紧缩也是影响铜市场走势的主导因素之一。据财联社，今年位于印尼、智利、刚果 （金） 等主产区的多个世界级矿山均发生了重大事故，共同冲击了全球铜矿生产。
从需求端来看，随着新能源和数据中心快速发展，对铜需求产生显著促进作用。新能源汽车为铜的最大增量来源，每辆电动汽车的用铜量约 80 千克，是传统燃油车的 4—5 倍。光伏、风电、储能与电网等领域亦大幅增加铜需求。AI 算力基础设施对铜的需求也在激增，铜凭借其卓越导电性、导热性已成为先进 AI 产业芯片互联、算力设施散热方面的核心材料。
杠杆资金抢筹这些铜板块个股
东方财富Choice 数据显示，自今年 9 月以来，杠杆资金净买入多只铜板块个股，总金额近 87 亿元。
具体来看，紫金矿业排名第一，融资净买入超 40 亿元；洛阳钼业排名第二，融资净买入超 13 亿元。
铜陵有色、江西铜业、云南铜业、鹏欣资源、西部矿业、楚江新材、金诚信、北方铜业等个股融资净买额在 10 亿元至 1 亿元之间不等。
机构：铜明年料供应短缺
国际铜研究组织 (ICSG) 发布的数据显示，2025 年 1—10 月全球精炼铜市场供应过剩 12.2 万吨，上年同期为供应过剩 26.1 万吨。供应过剩幅度大大缩减，增加了未来对供应紧缩的担忧。
综合机构观点看，全球铜市场正处于严重供应短缺的边缘。多家机构预计，2026 年铜供给持续偏紧。
摩根士丹利分析师预测，全球铜市场将面临 20 多年来最严重的供应短缺。该行预计，明年全球铜供需缺口约为 60 万吨，且短缺状况还将持续恶化。
广发证券研报认为，预计 2026 年铜的终端供需将延续紧平衡态势，叠加美联储降息带来的流动性持续宽松，铜价将继续上行。在经历完本轮库存周期后，铜价的底部未来将保持在 1 万美元/吨上方，铜板块股票的估值有望抬升。
华龙证券研报认为，在矿端长期偏紧背景下，美国关税影响与频繁发生的铜矿扰动事件进一步加剧紧缺预期，ICSG 等研究机构调整其 2026 年供需平衡预测，市场多预期铜供给将在 2026 年前后转入实质性短缺。供给紧缺为铜价提供支撑，更大向上弹性在于需求复苏节奏。
花旗集团研究显示，随着美元走软和美联储降息进一步提振铜的吸引力，促使投资者更积极地涌入，铜价可能触及 1.5 万美元。
不过，铜价的快速上涨也引来了质疑的声音。高盛分析师警告称，迄今为止，推动铜价飙升的因素是投资者押注未来市场吃紧，而非当前的供需状况。
BMO 的 Amos 表示，全球铜库存总量实际上有所上升，但其中大部分积压在美国仓库里。这迫使其它地区的制造商展开了一场争夺供应的竞购战。
「部分投资者担心这些库存最终会流入市场，但我们认为库存将留存在美国，并会随着时间推移逐步消化。」 Amos 表示，并补充道，这种建立库存的做法是更广泛趋势的一部分，因为美国正为实现更高程度的自给自足做准备。
（东方财富研究中心）
文章转载自东方财富
