【文章来源：期货日报】
近日，在北京证监局、北京市商务局和北京市国资委指导下，由大商所主办、北京期货商会承办的 「DCE·产业行——期货衍生品市场服务北京国有企业和上市公司高质量发展培训班」 在北京举行。培训吸引了北京市政府机构、产业企业、期货公司等相关代表 120 余人参会。
为了让参训人员真正 「听得懂、用得上」，培训邀请了来自中国上市公司协会、会计师事务所、实体企业、期货公司的多位业内专家，为首都国有企业和上市公司带来包括政策理解、合规操作和实战应用在内的全面讲解，助力企业稳健经营，推动首都经济高质量发展迈上新台阶。
增强期市韧性 持续优化交易所服务
北京证监局相关负责人在培训班上介绍，北京辖区现有 21 家期货公司，位居全国第二。「十四五」 期间，北京证监局一体推进防风险、强监管、促高质量发展工作，持续提升北京期货行业服务实体经济能力，积极融入首都发展大局。在 「十五五」 新征程开启之际，北京证监局将牢牢把握 「六个坚持」，紧紧围绕防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，引导首都期货市场走好高质量发展之路。具体举措包括：一是聚焦央地协作，激发期货市场活力。二是聚焦服务新质生产力，强化期货功能发挥。三是聚焦强本强基，支持期货公司实现差异化发展。四是聚焦统筹发展与安全，提升合规风控能力。通过多方合力，稳步提升期货市场韧性，牢牢守住不发生系统性风险底线，为首都经济高质量发展注入强劲动能。
大商所副总经理程伟东表示，北京是科技创新、现代金融、数字经济的重要高地，首都企业肩负 「稳增长、稳预期、守底线」 的重要职责。服务北京国有企业和上市公司，就是服务国家战略、服务全国大局。多年来，围绕企业 「稳成本、稳利润、稳现金流」 的核心诉求，大商所始终坚持服务面向实体经济、创新紧跟市场需求，围绕产业链条的新产品开发，持续丰富风险管理工具体系，让企业有更多工具可用、可选；聚焦已上市产品维护，坚持 「一品一策」「因品施策」，让企业 「切实管用」；锚定龙头企业的市场培育，以龙头企业为产业服务核心，构建了多维度、全周期的产业服务工作体系，努力将丰富的 「金融工具箱」、可复制的 「治理解决方案」 和可落地的 「操作流程」 带到企业身边，力求把理念变成方法、把方法变成制度、把制度变成业绩。
程伟东表示，未来，大商所将持续提升产品与制度适配度，持续完善期现融合的 「连接器」，持续打磨产业服务的 「工具包」，与各方携手加快建设期货现货结合、场内场外协同、境内境外连通的世界一流期货交易所，为北京国有企业和上市公司在更高起点上实现高质量发展贡献期货力量。
赋能企业破局发展 共探服务实体路径
与会人士认为，期货是企业稳定经营、健康发展的有力工具。国有企业与上市公司可借助期货力量，巩固发展根基，进而提升我国产业链、供应链的稳定性和竞争力，更好应对国内外风险挑战。
「当前，我国期货市场品种已覆盖农产品、金属、能源、化工、金融等多个国民经济重要领域，与主流现货市场有高度相关性。上市公司通过运用商品期货、期权，能够对冲经营风险、降本增利、赋能市值管理。」 银河期货研究院副院长车红云在会上表示，近年来，国家层面对期货市场功能给予高度肯定与重视，2017 年财政部在政策层面进行松绑，修订 《企业会计准则第 24 号——套期会计》，新套期会计准则更注重套期效果，为企业运用衍生工具提供了政策保障。
中国上市公司协会资深研究员、会员服务三部主任冯增炜提出，提升风险管理能力是上市公司稳健经营的迫切需要。期货市场功能不断发挥，为上市公司利用期货衍生品提供了更好的基础设施和工具手段。上市公司参与期货和衍生品市场，从微观层面来看，有助于企业锁定风险敞口、稳定生产经营；从产业中观层面看，有利于稳价保供、推动行业健康发展；从宏观层面看，有利于优化资源配置，服务全国统一大市场建设。
据冯增炜介绍，我国上市公司群体正在加速拥抱期货衍生品市场，参与套期保值的上市公司数量已连续 11 年增长，套保参与率稳步提升，市场交易行为整体表现稳健，涌现出一批具有丰富经验的上市公司，在套保实际应用上也更广泛更深入。数据显示，过去 10 年，国内上市公司参与套保的数量年复合增速达 23%，近 5 年为 25%。不过，与国际市场相比，我国上市公司在参与套保比例和深度上仍有很大提升空间。
北京京粮粮油贸易集团有限公司副总经理魏斌在培训中就国有企业期现结合业务实践进行了分享。他表示，企业常用的套期保值策略主要包括传统套期保值、基差套保、投资组合套保和利用期权工具套保。不同的场景下，企业运用的期现结合模式可以更灵活，比如企业建立商品库存之后可卖出套保，签订销售合同之后可进行买入套保，建立库存后可开展卖出基差操作等。
为支持国有企业和上市公司更深入参与期货市场，大商所提供了多项配套的市场服务政策。据大商所相关业务人员介绍，目前大商所打造了以产业服务为根本的市场服务体系，形成了以 「保险+期货」 为核心模式的 「农民收入保障计划」，建立了以 「抓龙头」 为切入点的 「企业风险管理计划」，通过产融基地打造 「企业培育企业」 的服务模式，通过龙头 「一对一」 为企业提供定制化服务，多层次、多维度发力构建良好的产融生态。
筑牢风险与内控防线 护航企业稳健前行
企业在利用期货衍生品的过程中，风险防控与内控管理是关键环节。与会嘉宾认为，国有企业和上市公司在开展期货套保过程中会面临诸多风险，同时对期货工具也存在一些认识误区，有效的内控措施是保障套期保值成功的重要前提。
车红云表示，企业参与套期保值的初心是管理市场风险，达到生产经营目标。上市公司需要建设好套期保值管控体系，做到流程合规、集体决策、期现匹配，这是套期保值成功的前提和保障。
魏斌认为，国企期现结合业务中存在一些常见风险，包括投机风险、基差风险、资金风险等。企业需高效识别风险，建章立制管理套期保值中的风险，包括完善管理制度、制定审批流程、加强合规管理及建立内控体系等。
「当前一些企业对期货工具存在认识误区。一是对套期保值概念理解有误，二是认为期货账户亏损等于套保失败，三是认为套保可以对冲所有价格风险。」 魏斌进一步解释说，现货其实是业务的基础，期货是风控工具，企业期现会计应坚持统一核算，只看期货盈亏是投机思维的表现，期货盈亏要纳入企业的整体经营评价。此外，企业应意识到，套保并不能完全消除价格风险，套保的原理是利用期货现货两个市场盈亏相抵对冲风险，由于基差的存在，传统套期保值只能对冲大部分价格风险。随着保值比率的加大，相应的风险敞口在不断缩小，但基差风险始终存在。
冯增炜也表示，期货套期保值本身不创造盈利，也不会引发大的亏损，只是风险管理工具，其作用是尽可能消除价格的不确定性，防范极端风险，稳定生产经营，平滑利润曲线，助力企业穿越周期。「企业应意识到套保本身存在各种风险，且并非所有的风险敞口都需要套期保值。企业套保策略也并非一成不变，需要根据市场变化持续评估、动态调整。此外，企业应锚定实际经营业务，树立正确的套保理念。」 他说。
谈及国有企业利用期货衍生品进行套期保值的内控要点，安永华明会计师事务所专业业务合伙人田雪彦表示，套期保值需与企业实货经营紧密匹配，严守套保原则，避免投机行为。当前，国务院国资委对套保业务有严格的监管要求，包括业务审批、风险管控、操作规范等方面，确保业务在风险可控下运行。根据监管要求，国有企业应建立有效的金融衍生业务风险管理体系，覆盖事前防范、事中监控和事后处理，利用信息化手段监控业务风险。在业务操作上，需强化内控执行，严格合规管理，规范开展授权审批、交易操作、资金使用、定期报告。
在财务处理方面，田雪彦表示，套期会计对反映企业风险管理活动有关键作用。国有企业可以针对不同的套期场景，运用公允价值套期或现金流量套期进行期现核算，使财务报表更加公允地呈现企业套期保值的效果和利润水平。
期货日报记者在培训班现场了解到，本次培训聚焦服务实体经济，内容翔实，使参会人员对国有企业利用期货工具管理风险有了更系统、更深刻的认识。
北京一家国有企业代表对记者表示：「本次培训搭建了专业机构与企业的沟通桥梁，为企业未来审慎、规范开展套期保值业务提供了理论指导和实践参考。我们也认识到，国有企业成功开展套期保值的关键在于牢固树立风险防范意识，并建立一套严谨、合规的内控体系。未来，我们将结合公司业务实际，在完善风险管理制度的基础上，稳步探索和研究套期保值在采购、销售等环节的应用，增强经营的韧性与稳定性。」
