【文章来源：新华财经】
新华财经北京 12 月 25 日电 （王菁） 债市周四 （12 月 25 日） 震荡偏弱，国债期货主力全线收跌，银行间现券收益率走势分化，中长端走弱、短债仍延续暖势；公开市场单日净投放 888 亿元，短期资金利率走势分化，跨年资金出现分层。
机构认为， 年终之前资金需求有所升温，非银融入价走高相对明显，随着需求集中释放以及年末分层压力，跨年资金利率仍有走高可能，不过在央行呵护下流动性整体可控。超长债有望受益于期限利差的回落，更具性价比。
【行情跟踪】
国债期货主力合约收盘全线下跌，30 年期主力合约跌 0.24% 报 112.51，10 年期主力合约跌 0.02% 报 108.195，5 年期主力合约跌 0.03% 报 105.99，2 年期主力合约跌 0.02% 报 102.51。
银行间主要利率债走势分化，中长端偏弱，短期延续强势。30 年期国债 「25 超长特别国债 06」 收益率上行 0.9BP 报 2.2275%，10 年期 「25 国开 15」 上行 1BP 报 1.8980%，10 年期 「25 附息国债 16」 上行 0.4BP 报 1.839%；1 年期 「25 附息国债 19」 下行 2BPs 报 1.32%。
中证转债指数收盘上涨 0.63%，报 493.46 点，成交金额 863.26 亿元。嘉美转债、广联转债、再 22 转债、天箭转债、精达转债涨幅居前，分别上涨 17.54%、16.59%、10.86%、9.26%、8.61%。华辰转债、路维转债、运机转债、电化转债、大中转债跌幅居前，分别下跌 4.78%、2.09%、1.74%、1.46%、0.95%。
【海外债市】
美债收益率集体下跌，2 年期美债收益率跌 2.45 个基点报 3.506%，3 年期美债收益率跌 2.23 个基点报 3.558%，5 年期美债收益率跌 1.92 个基点报 3.718%，10 年期美债收益率跌 2.73 个基点报 4.136%，30 年期美债收益率跌 2.94 个基点报 4.795%。
亚洲市场方面，日债收益率多数延续上行，超长端小幅回落，10 年期日债收益率上行 0.4BP 至 2.048%，30 年期日债收益率下行 2.3BPs 至 3.413%。
欧元区市场方面，当地时间 12 月 23 日，10 年期法债收益率跌 5.1BPs 报 3.559%，10 年期德债收益率跌 3.6BPs 报 2.860%，10 年期意债收益率跌 4.9BPs 报 3.547%，10 年期西债收益率跌 4.6BPs 报 3.284%。其他市场方面，10 年期英债收益率跌 2.7BPs 报 4.507%。
【资金面】
公开市场方面，央行公告称，12 月 25 日以固定利率、数量招标方式开展了 1771 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%，投标量 1771 亿元，中标量 1771 亿元。数据显示，当日 883 亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放 888 亿元。此外，今日央行将开展 4000 亿元为 1 年期 MLF 操作，当日还有 3000 亿元 MLF 到期；12 月央行通过 MLF 净投放 1000 亿元，为连续 10 个月加量操作 MLF。
资金面方面，Shibor 短端品种表现分化。隔夜品种下行 0.5BP 报 1.262%，创 2023 年 8 月以来新低；7 天期上行 1.5BP 报 1.4%；14 天期下行 0.4BP 报 1.595%；1 个月期上行 0.5BP 报 1.584%，创 2025 年 7 月以来新高。
【机构观点】
中信证券：近日债市情绪好转，10 年国债活跃券收益率稳定在 1.85% 以下，前期调整较大的超长债则开启修复行情，30 年国债活跃券收益率较高点回落 6BPs，市场重燃对于 「跨年行情」 的期待。
华泰固收：2020 年之后，居民部门出现预防性储蓄。股市、房市表现偏弱，投资渠道有限，推动居民储蓄意愿明显提升，银行体系吸收了大量中长期定期存款。而近些年存款挂牌利率持续下调，这批早期锁定在相对高利率水平的存款陆续进入到期窗口，其到期后的 「重定价」 问题与 「再配置」 影响，成为近期市场关注的焦点。
中金固收：临近年末，理财或面临一定回表压力，短期规模或有所下降，但是在摊余成本法债基进入开放期配置信用债需求仍在的情况下信用债需求或维持相对稳定。在当前利率债收益率波动的情况下，信用债收益率或跟随波动，但中短端信用利差或仍是在低位震荡，二永债收益率跟随利率债波动幅度或更大。
编辑：王柘
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