2025 年收官在即，A 股与港股 IPO 市场均交出亮眼成绩单。A 股延续 「零破发」 态势，打新收益率创近十年新高；港股 IPO 募资额升至 2021 年以来新高，夺下 2025 年全球融资冠军宝座。
据东方财富Choice 数据，截至 11 月 26 日，A 股今年上市新股 111 只，合计募资 1253 亿元，上市首日股价均涨，以首日收盘价计算，平均单签盈利高达 2.52 万元，为 2014 年初 A 股恢复新股发行以来，打新收益率最高的一年。值得称道的是，今年 A 股单签盈利过万的 「大肉签」 高达 87 只，占比近八成，年内最大肉签沐曦股份单签盈利更是高达 36.26 万元。
港股方面，年内共上市 110 只新股，合计募资 2517 亿元，超过同期 A 股募资额的一倍。近日德勤发布的 《中国内地及香港 IPO 市场 2025 年回顾与 2026 年前景展望》 显示，港交所处于全球新股融资额榜首，纳斯达克位列第二，印度国家证券交易所凭借更多新股超越纽交所跻身三甲，上交所和深交所排名第五和第八。
前十大 IPO 方面，华电新能是今年 A 股第一大 IPO，募资额为 181.71 亿元，其次是摩尔线程，募资 80 亿元，西安奕材、中国铀业、沐曦股份和中策橡胶的募资额也位居前列，均超 40 亿元。
今年港股前十大 IPO 的整体规模远超 A 股，A 股最大 IPO 华电新能的募资额在港股只能排在第九。具体来看，宁德时代是香港今年最大的 IPO，募资达 321.42 亿元；其次为紫金黄金国际，募资 225.21 亿元；赛力斯、三一重工分列第三、第四，募资均超 120 亿元。此外，海天味业、恒瑞医药、三花智控和奇瑞汽车的募资额也均超 80 亿元。
德勤预测，2026 年香港新股市场动力持续，融资额有望自 2021 年以来再次突破 3000 亿港元。目前港交所处理中的上市申请已超过 300 宗，为市场提供充足项目储备。A 股市场则将在 「十五五」 规划开局之年延续稳定增长的态势，人工智能、新能源、生物制造等国家重点领域企业上市将获更多关注。
（东方财富研究中心）
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