每经编辑｜陈柯名 潘海福
12 月 29 日，现货白银跳水，跌幅最大超 5%，此前一度涨近 6%，逼近 84 美元关口。截至发稿，跌幅收窄，现报 76.454 美元/盎司。
现货黄金一度跌超 1%，失守 4500 美元关口。截至发稿，现报 4495.94 美元/盎司。
此外，贵金属全线转跌。现货钯金大跌 6.8%，下破 1800 美元/盎司；现货铂金短线一度暴跌逾 100 美元，跌幅超 7%，截至发稿，跌逾 3% 至每盎司 2377.09 美元。
此前白银大涨，引发购买热潮。据证券时报，记者近日走访深圳水贝黄金珠宝市场发现，白银饰品的销售柜台和店铺有所增加。一些原本售卖黄金饰品的铺位，也开始出售投资银条等产品。有商家表示，这一个月来银饰的销量环比上涨近 10%，此前银价上涨传导至饰品的过程较为缓慢，最近饰品价格也开始明显拉升。不过，与银饰相比，银条和银锭更受欢迎。
水贝市场的银饰销售柜台 吴家明/摄
对于许多中小投资者而言，银条和银锭不仅是避险资产，更是一种看得见、摸得着、门槛更低的投资选择。在水贝一个银锭批发专柜，工作人员告诉记者，目前销量最好的是 500 克的银锭，很多之前投资黄金的散户投资客，近期改为投资白银。除了银锭，投资银条也较为受捧，近一个月水贝的白银供需量逐渐上涨，而且经常拿不到现货。
此外，记者从水贝的几家贵金属回收公司了解到，跟黄金投资相比，白银的买入价与回收价价差幅度更大。不过，随着近期银价大涨，回收价格也出现较为明显的上涨。
业内人士普遍认为，受强劲的工业和投资需求、库存收紧、地缘政治紧张局势以及对美国进一步降息的预期等因素影响，白银价格创下历史新高。中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为，白银市场规模较小，流动性相对较弱，更容易受到大资金的影响，导致其价格波动加剧。美联储货币政策的不确定性、全球经济复苏的波动以及市场情绪的变化可能对白银价格产生短期冲击。投资者在参与白银市场时需注意其高波动性和流动性风险，合理控制仓位。
除了白银，铂金价格的走势同样强劲。记者在一些品牌珠宝店看到，足铂饰品报价已经达到每克 964 元。就在 10 天前，这个价格还在 760 元左右。
据钱江晚报，「大家都看到了，昨夜 （26 日） 白银暴涨 10%，所以今天一早，就有客户卖出，我 10 点不到已经回收了 30 多千克。」12 月 27 日一早，杭州一家珠宝店老板告诉记者，今天 7 点不到，微信上就有客户来联系卖白银。
受访者供图 图源：钱江晚报
杭州另一家珠宝公司老板则告诉记者：「最近买入白银的客户多，大家越涨越买，有点疯抢的味道，早上刚有客户下单 15 公斤银条。现在现货白银都不能及时拿到，预订的比较多。」 不过，这位老板也提醒：「行情这么疯狂，还是建议小心点，随时可能突然回调，大家还是要敬畏行情。」
分析认为，当前投资者和工业界对白银的需求近乎 「来者不拒」。在投资方面，这种贵金属同时被以实物和金融资产两种形式大量囤积，用于储存财富并对冲美元及其他货币面临的风险。
在实体经济中，白银的需求也极为旺盛，珠宝商、医疗器械制造商、电动车厂商、数据中心建设公司，尤其是太阳能电池板制造商，都在大量消耗这种金属。
花旗分析师估计，太阳能产业消耗了近 30% 来自采矿和回收的白银年产量。
白银供给端几乎看不到新增产量大幅入市的可能。全球 「纯白银」 矿床基本已经枯竭，如今更多是作为铜、金、锌等其他金属开采的副产品出现。资产管理公司 Sprott Asset Management 首席执行官 John Ciampaglia 指出，这意味着白银供应的变化往往由其他金属的需求驱动，而非白银本身。
但也有人警告，贵金属价格已站在 「悬崖边缘」，回调风险正在累积。
12 月 27 日，马斯克在社交媒体上对银价不断上涨表达了担忧，直言这对工业发展 「不是好事」。
12 月 26 日，国投瑞银白银期货证券投资基金 （LOF） 发布公告表示，为保护基金份额持有人利益，国投瑞银白银期货证券投资基金 （LOF）C 类基金份额将从 2025 年 12 月 29 日开始暂停申购。
国投白银 LOF 公告同时表示，其 A 类基金份额将于 2025 年 12 月 29 日开市起至当日 10:30 停牌，自 2025 年 12 月 29 日 10:30 复牌。根据公告，从 12 月 29 日起，限制该基金 A 类基金份额定期定额投资金额为 100.00 元。
为了防范市场风险，12 月 26 日，上海期货交易所连发两条通知，一方面提示市场做好风险控制；另一方面就元旦期间相关品种交易保证金比例、涨跌停板幅度等做出安排。
（声明：文章内容和数据仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）
编辑|陈柯名 潘海福
校对|董兴生
封面图来源：视觉中国 （图文无关）
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