A 股 2025 年交易收官。12 月 31 日，上证指数小幅收涨，日 K 线报 11 连阳，追平 2018 年初以来最长连阳纪录。回顾全年，上证指数涨 18.41%，为 2019 年以来最大年度涨幅；深证成指涨 29.87%，创业板指涨 49.57%，均创 2020 年以来最佳年度表现。个股方面，今年有 600 余只股票股价翻倍，超过 A 股数量的 10%。
大类资产多数上涨，贵金属领涨
横向来看，今年全球主要股指多数上涨，涨幅最大的是韩国综合指数，达 75.63%，为 1999 年以来最佳年度表现。欧美股指涨幅多在 10%—25% 之间，纳斯达克指数今年上涨 21.27%，欧洲斯托克 50 指数上涨 18.39%。
其他大类资产中，美元指数今年累计下跌 9.38%，为 2017 年以来最差年度表现。大宗商品方面，贵金属年内走牛，白银今年暴涨 143%，领涨全球主要资产，黄金也涨超 63%；WTI 原油大幅调整，今年跌超 19%。（截至 12 月 31 日 15 时）
仅两行业今年下跌，食品饮料领跌
行业板块方面，今年 31 个申万一级行业中有 29 个上涨，上涨比例超 93%。其中，有色金属板块涨幅最大，达 94.7%，接近翻倍；通信紧随其后，今年上涨 84.75%。此外，电子、综合、电力设备、机械设备、基础化工等涨幅也位居前列。
下跌的 2 个行业分别为食品饮料和煤炭，食品饮料今年累计下跌 9.69%，煤炭行业累计下跌 5.27%。食品饮料前三大权重股中，贵州茅台跌超 6%，五粮液跌近 19%，海天味业跌超 17%。
个股超 4300 股上涨，628 股翻倍
从涨跌分布看，全市场 5470 只股票中，今年上涨的股票共计 4326 只，占比近八成。值得一提的是，今年 A 股有 628 只股票股价翻倍，数量占比达 11.48%。此外，还有 110 只股票涨幅在 90%—99.9% 之间，也接近了翻倍。
具体来看，剔除年内上市的新股后，今年 A 股最牛的股票是机器人概念股上纬新材，今年涨超 18 倍；其次是 TPU 概念股天普股份，涨超 16 倍。此外，胜宏科技、飞沃科技、菲林格尔、鼎泰高科、恒勃股份、顺灏股份等多股均涨超 5 倍。
机构：市场维持慢牛，关注两大主题
展望明年的 A 股行情，多数研究机构认为，2026 年 A 股仍将维持 「慢牛」 行情，科技与内需将成为两大投资主线。
招商证券指出，2026 年作为中国 「十五五」 规划开局之年与美国中期选举年，将形成关键的政策共振，推动 PPI 上行，A 股从牛市Ⅱ阶段向以盈利改善为驱动力的 「牛市Ⅲ阶段」 过渡。在过往两年赚钱效应不错和中高回报率资产荒的背景下，A 股资金供需有望延续较大规模净流入，为实现慢牛带来流动性支持。
投资策略应把握 「风格切换觅周期，双轮驱动看长远」 的核心思路，投资机会围绕 「内需复苏」 与 「科技自立」 两大主轴展开。风格方面，大小盘均衡，顺周期风格有望持续占优，行业层面，关注顺周期与产能出清、科技创新与优势制造、扩内需三条线索，重点关注有色金属、机械设备、电力设备、电子、传媒、社会服务等行业。
（东方财富研究中心）
文章转载自东方财富
