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券商中国
近期，在国内外多个市场，AI 落地进程正在加速推进。伴随企业级应用持续扩展，多家外资公募近期集中发布对人工智能投资的最新研判，外资对 AI 的关注重点也正发生新的变化。
从外资机构的最新判断来看，其对 AI 的关注重点，正逐步从技术突破本身，转向 AI 在企业实际运营中的落地情况及其对盈利能力的影响。随着企业端应用加速推进，AI 在降本增效、业务流程优化等方面的作用开始显现，相关判断也趋于具体。
与此同时，围绕 AI 投资的估值水平与集中度风险，外资机构在保持建设性判断的同时，也对不同细分方向的风险与机会作出区分，并从产业链与配置结构等角度，重新审视 AI 投资的中长期价值。
应用端加速推进，关注产业链中长期机会
近期，在国内外多个市场，人工智能应用端推进明显提速。国内企业级与消费级 AI 产品加快落地，多地产业应用场景持续扩展；在海外市场中，围绕云服务、数据中心和企业数字化转型的 AI 部署同步推进，AI 正从技术探索阶段走向更广泛的实际应用。
富达国际在最新发布的全球分析师调研中指出，其遍布全球主要市场的分析师团队，正密切关注企业如何通过 AI 创造价值，以及这些投资在企业实际运营中产生的影响。
从数据上看，最新调研结果已发生明显变化。近一半分析师目前预计，AI 将在 2026 年对公司盈利能力产生积极影响，而在 2024 年的同类调研中，持这一观点的分析师比例仅约为四分之一。富达认为，带来这一变化的原因，在于企业采用 AI 的紧迫性正在提升，相关应用已从 「泛泛而谈」，转向具体、可执行的解决方案。
从行业层面看，分析师观察到，当前 AI 在企业端的应用，仍主要集中在降低成本和提升效率方面。以金融行业为例，目前银行业的大多数 AI 应用仍侧重于成本控制，但同时银行也在积极探索通过 AI 促进收入增长。此外，分析师也注意到，AI 驱动的效率提升已逐步从能源、采矿等行业，延伸至零售消费等更多领域。
在企业端应用逐步推进的同时，外资机构也从产业链层面，关注 AI 加速应用所带来的连锁效应。宏利基金指出，人工智能作为全球范围内的重要产业趋势，其产业链延伸带来的投资机会具有中长期属性。从海外 AI 产业链看，在制造环节，我国相关企业在产能和技术积累方面具备一定优势，PCB、光模块、服务器等细分领域，有望受益于全球 AI 算力扩张所带来的硬件需求增长。
在国内 AI 产业链层面，宏利基金表示，我国算力基础设施投资规模已位居全球第二，且建设推进速度处于全球领先水平，算力需求的快速释放为国产替代提供了广阔空间。在此背景下，国产 GPU（图形处理器）、国产服务器等核心硬件领域的企业，将直接受益于国内算力建设的规模化推进，相关企业的技术突破与产能落地有望转化为业绩增长动力。
估值讨论升温，AI 投资逻辑尚未逆转
随着 AI 应用推进节奏加快，相关资产表现亦受到市场高度关注。在投资热度持续的同时，围绕估值水平和市场集中度的讨论逐步升温，外资机构在保持中长期看好的同时，也开始更加注重不同细分方向之间的风险区分与配置取舍。
施罗德基金指出，当前美国十大科技股已占标普 500 指数市值约 40%，创下历史新高，但市场集中度较高的情况可能并非坏事。历史经验显示，在重大技术创新周期中，市场集中度往往会在较长时间内维持高位。施罗德基金认为，当前更值得关注的并非集中度本身，而是 AI 相关资本开支能否通过商业化路径形成可持续回报。
不过，施罗德基金同时提示需警惕潜在的风险。如果股市表现如预期般持续上升，在估值已处于较高水平的背景下，发生重大调整的风险亦将加大。在股票市场中，仍有一批被市场忽略、现金收入能力强且资金充裕的公司，有望展现出更强的韧性。当股市调整来临时，精选并增加对某些医疗保健、消费及公用事业股的配置，可能会发挥有效的分散投资作用。
在具体配置层面，路博迈集团董事总经理温演道认为，近期科技板块的震荡，更接近于预期快速升温和 2025 年至今的超强涨幅后的健康回调，而非投资逻辑的逆转。从基本面看，AI 基础设施需求依然坚实，科技巨头正在上调未来几年的资本开支。
温演道进一步指出，在全球科技资产配置中，港股科技正在成为全球投资者布局中国科技资产的关键入口，具备中长期配置价值，其战略地位提升体现在三个维度：第一，全球投资者分散科技敞口的需求上升；第二，中概股 「回归+IPO 增量」 共振，港股科技标的库快速扩容；第三，港股科技是全球性价比之王，估值安全边际显著。
（券商中国）
文章转载自东方财富