1 月 7 日，央行公布最新官方储备资产数据。数据显示，截至 2025 年 12 月，央行持有黄金 7415 万盎司 （约 2306 吨），较上月增加 3 万盎司。自 2024 年 11 月以来，央行已连续 14 个月增持黄金。
值得注意的是，近两年央行增持黄金步伐有所放缓。据东方财富Choice 数据，2025 年全年，央行增持了 86 万盎司黄金，2024 年央行增持了 142 万盎司，而在 2023 年，央行黄金增持量更是高达 723 万盎司。
从总量变化看，世界黄金协会 （WGC） 的数据显示，与 2015 年末时的黄金持仓量相比，中国央行近十年累计增持黄金 544 吨，位列全球第二，仅次于俄罗斯 （915 吨）；土耳其黄金增持量排名第三，累计增持 525 吨。波兰、印度、匈牙利和哈萨克斯坦近十年黄金增持量也位居世界前列，均超 100 吨。
安粮期货分析师杨璐认为，黄金正在从一种 「抗通胀工具」 回归其 「超主权货币」 的本质。过去十年主导金价的 「实际利率负相关」 逻辑在 2025 年被显著弱化，取而代之的是 「主权信用风险溢价」 与 「全球货币体系碎片化」 的双重驱动。驱动逻辑已从周期性因素转向由 「信用对冲、储备多元、微观结构改善」 构成的坚实三角。
（东方财富研究中心）
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