【文章来源：金十数据】
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因此前政府停摆导致的人为低通胀数据得到修正，美国 2025 年年末的消费者价格指数 （CPI） 可能会加速上升，这将进一步巩固美联储本月维持利率不变的预期。
长达 43 天的政府停摆阻碍了去年 10 月份的价格采集工作，导致美国劳工统计局 （BLS） 不得不采用 「结转法」（carry-forward method） 来估算数据 （尤其是租金） 以编制去年 11 月的 CPI 报告。虽然该月的价格数据最终得以采集，但这主要发生在下半月，当时零售商正在提供假日季折扣。
这种数据扭曲主要体现在租金指标和商品价格上。在预期消费者通胀回升之前，上周发布的非农数据显示，尽管就业增长温和，但 12 月失业率有所下降。
道明证券美国首席宏观策略师 Oscar Munoz 表示：「受数据采集问题影响，我们预计 CPI 报告将显示出显著的回补效应，这归因于政府停摆。不过，我们不会看到消费者价格的完全逆转，因为租金方面的回补要等到 2026 年 4 月的报告才会体现。」
经济学家预测，受食品和能源价格 （主要是数据中心导致的电力价格） 上涨推动，去年 12 月的 CPI 可能环比上涨 0.3%。同比上涨 2.7%，与前值持平。
结转估算方法将去年 10 月份的价格视为未发生变化。较高的通胀侵蚀了美国总统特朗普的支持率，并将继续成为 2026 年的政治热点，目前特朗普及其共和党同僚正为保住美国国会的控制权而战。
预计价格将全面上涨
经济学家预计价格将加速上涨，尤其是新车、家具和服装等商品，尽管租金方面的疲软倾向可能会持续。美国劳工统计局使用 6 个月的面板数据来计算租金和业主等价租金。该局在去年 12 月下旬表示，「2025 年 10 月使用的结转估算方法的影响将在 2026 年 4 月消除，届时将再次使用该住房面板数据。」
美国劳工统计局利用去年 11 月收集的样本数据的 6 个月价格变化的六次方根，估算了租金和业主等价租金的单月价格变化，进而根据去年 10 月的指数水平推导出该月的指数水平。
抛开停摆造成的扭曲不谈，经济学家预计去年 11 月的 CPI 报告已经显示了特朗普全面关税政策对高通胀的逐步传导效应，这种情况在创纪录的停摆之前就已经普遍存在。企业在很大程度上消化了部分进口关税。
富国银行高级经济学家 Sarah House 表示：「鉴于服务业普遍存在假日折扣，商品价格的反弹可能会比服务业更为明显。服务业的价格增长也应在去年 12 月出现反弹，特别是在季节性敏感度较高的外出住宿和机票类别中。」
剔除波动较大的食品和能源成分后，预计去年 12 月的核心 CPI 环比上涨 0.3%，同比增速将为 2.7%，高于去年 11 月的 2.6%。美国劳工统计局估计，去年 9 月至 11 月核心 CPI 上涨了 0.2%。
美联储通过个人消费支出 （PCE） 价格指数来衡量其 2% 的通胀目标。预计美国央行将在 1 月 27 日至 28 日的会议上将基准隔夜利率维持在 3.50%-3.75% 的区间。
美联储主席鲍威尔与特朗普之间紧张局势的升级，使得大多数经济学家预计在鲍威尔 5 月任期结束前不会降息。特朗普政府已对鲍威尔展开刑事调查，这位美联储主席称这是干预利率的 「借口」。洛约拉马利蒙特大学金融与经济学教授 Sung Won Sohn 表示：
「华盛顿制造了许多人为的不确定性，这对经济显然没有好处，我认为最终这可能导致更高的通胀。我们想要低利率，但这并不是实现这一目标的正确方式。」
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因此前政府停摆导致的人为低通胀数据得到修正，美国 2025 年年末的消费者价格指数 （CPI） 可能会加速上升，这将进一步巩固美联储本月维持利率不变的预期。
长达 43 天的政府停摆阻碍了去年 10 月份的价格采集工作，导致美国劳工统计局 （BLS） 不得不采用 「结转法」（carry-forward method） 来估算数据 （尤其是租金） 以编制去年 11 月的 CPI 报告。虽然该月的价格数据最终得以采集，但这主要发生在下半月，当时零售商正在提供假日季折扣。
这种数据扭曲主要体现在租金指标和商品价格上。在预期消费者通胀回升之前，上周发布的非农数据显示，尽管就业增长温和，但 12 月失业率有所下降。
道明证券美国首席宏观策略师 Oscar Munoz 表示：「受数据采集问题影响，我们预计 CPI 报告将显示出显著的回补效应，这归因于政府停摆。不过，我们不会看到消费者价格的完全逆转，因为租金方面的回补要等到 2026 年 4 月的报告才会体现。」
经济学家预测，受食品和能源价格 （主要是数据中心导致的电力价格） 上涨推动，去年 12 月的 CPI 可能环比上涨 0.3%。同比上涨 2.7%，与前值持平。
结转估算方法将去年 10 月份的价格视为未发生变化。较高的通胀侵蚀了美国总统特朗普的支持率，并将继续成为 2026 年的政治热点，目前特朗普及其共和党同僚正为保住美国国会的控制权而战。
预计价格将全面上涨
经济学家预计价格将加速上涨，尤其是新车、家具和服装等商品，尽管租金方面的疲软倾向可能会持续。美国劳工统计局使用 6 个月的面板数据来计算租金和业主等价租金。该局在去年 12 月下旬表示，「2025 年 10 月使用的结转估算方法的影响将在 2026 年 4 月消除，届时将再次使用该住房面板数据。」
美国劳工统计局利用去年 11 月收集的样本数据的 6 个月价格变化的六次方根，估算了租金和业主等价租金的单月价格变化，进而根据去年 10 月的指数水平推导出该月的指数水平。
抛开停摆造成的扭曲不谈，经济学家预计去年 11 月的 CPI 报告已经显示了特朗普全面关税政策对高通胀的逐步传导效应，这种情况在创纪录的停摆之前就已经普遍存在。企业在很大程度上消化了部分进口关税。
富国银行高级经济学家 Sarah House 表示：「鉴于服务业普遍存在假日折扣，商品价格的反弹可能会比服务业更为明显。服务业的价格增长也应在去年 12 月出现反弹，特别是在季节性敏感度较高的外出住宿和机票类别中。」
剔除波动较大的食品和能源成分后，预计去年 12 月的核心 CPI 环比上涨 0.3%，同比增速将为 2.7%，高于去年 11 月的 2.6%。美国劳工统计局估计，去年 9 月至 11 月核心 CPI 上涨了 0.2%。
美联储通过个人消费支出 （PCE） 价格指数来衡量其 2% 的通胀目标。预计美国央行将在 1 月 27 日至 28 日的会议上将基准隔夜利率维持在 3.50%-3.75% 的区间。
美联储主席鲍威尔与特朗普之间紧张局势的升级，使得大多数经济学家预计在鲍威尔 5 月任期结束前不会降息。特朗普政府已对鲍威尔展开刑事调查，这位美联储主席称这是干预利率的 「借口」。洛约拉马利蒙特大学金融与经济学教授 Sung Won Sohn 表示：
「华盛顿制造了许多人为的不确定性，这对经济显然没有好处，我认为最终这可能导致更高的通胀。我们想要低利率，但这并不是实现这一目标的正确方式。」
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因此前政府停摆导致的人为低通胀数据得到修正，美国 2025 年年末的消费者价格指数 （CPI） 可能会加速上升，这将进一步巩固美联储本月维持利率不变的预期。
长达 43 天的政府停摆阻碍了去年 10 月份的价格采集工作，导致美国劳工统计局 （BLS） 不得不采用 「结转法」（carry-forward method） 来估算数据 （尤其是租金） 以编制去年 11 月的 CPI 报告。虽然该月的价格数据最终得以采集，但这主要发生在下半月，当时零售商正在提供假日季折扣。
这种数据扭曲主要体现在租金指标和商品价格上。在预期消费者通胀回升之前，上周发布的非农数据显示，尽管就业增长温和，但 12 月失业率有所下降。
道明证券美国首席宏观策略师 Oscar Munoz 表示：「受数据采集问题影响，我们预计 CPI 报告将显示出显著的回补效应，这归因于政府停摆。不过，我们不会看到消费者价格的完全逆转，因为租金方面的回补要等到 2026 年 4 月的报告才会体现。」
经济学家预测，受食品和能源价格 （主要是数据中心导致的电力价格） 上涨推动，去年 12 月的 CPI 可能环比上涨 0.3%。同比上涨 2.7%，与前值持平。
结转估算方法将去年 10 月份的价格视为未发生变化。较高的通胀侵蚀了美国总统特朗普的支持率，并将继续成为 2026 年的政治热点，目前特朗普及其共和党同僚正为保住美国国会的控制权而战。
预计价格将全面上涨
经济学家预计价格将加速上涨，尤其是新车、家具和服装等商品，尽管租金方面的疲软倾向可能会持续。美国劳工统计局使用 6 个月的面板数据来计算租金和业主等价租金。该局在去年 12 月下旬表示，「2025 年 10 月使用的结转估算方法的影响将在 2026 年 4 月消除，届时将再次使用该住房面板数据。」
美国劳工统计局利用去年 11 月收集的样本数据的 6 个月价格变化的六次方根，估算了租金和业主等价租金的单月价格变化，进而根据去年 10 月的指数水平推导出该月的指数水平。
抛开停摆造成的扭曲不谈，经济学家预计去年 11 月的 CPI 报告已经显示了特朗普全面关税政策对高通胀的逐步传导效应，这种情况在创纪录的停摆之前就已经普遍存在。企业在很大程度上消化了部分进口关税。
富国银行高级经济学家 Sarah House 表示：「鉴于服务业普遍存在假日折扣，商品价格的反弹可能会比服务业更为明显。服务业的价格增长也应在去年 12 月出现反弹，特别是在季节性敏感度较高的外出住宿和机票类别中。」
剔除波动较大的食品和能源成分后，预计去年 12 月的核心 CPI 环比上涨 0.3%，同比增速将为 2.7%，高于去年 11 月的 2.6%。美国劳工统计局估计，去年 9 月至 11 月核心 CPI 上涨了 0.2%。
美联储通过个人消费支出 （PCE） 价格指数来衡量其 2% 的通胀目标。预计美国央行将在 1 月 27 日至 28 日的会议上将基准隔夜利率维持在 3.50%-3.75% 的区间。
美联储主席鲍威尔与特朗普之间紧张局势的升级，使得大多数经济学家预计在鲍威尔 5 月任期结束前不会降息。特朗普政府已对鲍威尔展开刑事调查，这位美联储主席称这是干预利率的 「借口」。洛约拉马利蒙特大学金融与经济学教授 Sung Won Sohn 表示：
「华盛顿制造了许多人为的不确定性，这对经济显然没有好处，我认为最终这可能导致更高的通胀。我们想要低利率，但这并不是实现这一目标的正确方式。」
【文章来源：金十数据】
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因此前政府停摆导致的人为低通胀数据得到修正，美国 2025 年年末的消费者价格指数 （CPI） 可能会加速上升，这将进一步巩固美联储本月维持利率不变的预期。
长达 43 天的政府停摆阻碍了去年 10 月份的价格采集工作，导致美国劳工统计局 （BLS） 不得不采用 「结转法」（carry-forward method） 来估算数据 （尤其是租金） 以编制去年 11 月的 CPI 报告。虽然该月的价格数据最终得以采集，但这主要发生在下半月，当时零售商正在提供假日季折扣。
这种数据扭曲主要体现在租金指标和商品价格上。在预期消费者通胀回升之前，上周发布的非农数据显示，尽管就业增长温和，但 12 月失业率有所下降。
道明证券美国首席宏观策略师 Oscar Munoz 表示：「受数据采集问题影响，我们预计 CPI 报告将显示出显著的回补效应，这归因于政府停摆。不过，我们不会看到消费者价格的完全逆转，因为租金方面的回补要等到 2026 年 4 月的报告才会体现。」
经济学家预测，受食品和能源价格 （主要是数据中心导致的电力价格） 上涨推动，去年 12 月的 CPI 可能环比上涨 0.3%。同比上涨 2.7%，与前值持平。
结转估算方法将去年 10 月份的价格视为未发生变化。较高的通胀侵蚀了美国总统特朗普的支持率，并将继续成为 2026 年的政治热点，目前特朗普及其共和党同僚正为保住美国国会的控制权而战。
预计价格将全面上涨
经济学家预计价格将加速上涨，尤其是新车、家具和服装等商品，尽管租金方面的疲软倾向可能会持续。美国劳工统计局使用 6 个月的面板数据来计算租金和业主等价租金。该局在去年 12 月下旬表示，「2025 年 10 月使用的结转估算方法的影响将在 2026 年 4 月消除，届时将再次使用该住房面板数据。」
美国劳工统计局利用去年 11 月收集的样本数据的 6 个月价格变化的六次方根，估算了租金和业主等价租金的单月价格变化，进而根据去年 10 月的指数水平推导出该月的指数水平。
抛开停摆造成的扭曲不谈，经济学家预计去年 11 月的 CPI 报告已经显示了特朗普全面关税政策对高通胀的逐步传导效应，这种情况在创纪录的停摆之前就已经普遍存在。企业在很大程度上消化了部分进口关税。
富国银行高级经济学家 Sarah House 表示：「鉴于服务业普遍存在假日折扣，商品价格的反弹可能会比服务业更为明显。服务业的价格增长也应在去年 12 月出现反弹，特别是在季节性敏感度较高的外出住宿和机票类别中。」
剔除波动较大的食品和能源成分后，预计去年 12 月的核心 CPI 环比上涨 0.3%，同比增速将为 2.7%，高于去年 11 月的 2.6%。美国劳工统计局估计，去年 9 月至 11 月核心 CPI 上涨了 0.2%。
美联储通过个人消费支出 （PCE） 价格指数来衡量其 2% 的通胀目标。预计美国央行将在 1 月 27 日至 28 日的会议上将基准隔夜利率维持在 3.50%-3.75% 的区间。
美联储主席鲍威尔与特朗普之间紧张局势的升级，使得大多数经济学家预计在鲍威尔 5 月任期结束前不会降息。特朗普政府已对鲍威尔展开刑事调查，这位美联储主席称这是干预利率的 「借口」。洛约拉马利蒙特大学金融与经济学教授 Sung Won Sohn 表示：
「华盛顿制造了许多人为的不确定性，这对经济显然没有好处，我认为最终这可能导致更高的通胀。我们想要低利率，但这并不是实现这一目标的正确方式。」
