【文章来源：期货日报】
近期，鸡蛋现货价格不断走强，期货价格则偏弱震荡。期货日报记者了解到，分化的背后，是市场对短期涨价持续性与中长期产能去化程度的不同研判。鸡蛋期货 「近月弱、远月强」 的结构也凸显了交易逻辑的分歧。
「当前正值春节前鸡蛋备货高峰，加上前期补栏下降和淘汰鸡增多导致存栏下降，基本面改善促使现货价格重心走高。期货盘面，由于对本轮涨价持续性信心不足，近月合约走势偏弱，远月合约也上涨乏力。」 五矿期货农产品分析师王俊表示。
一德期货生鲜畜牧产业分析师侯晓瑞告诉期货日报记者，从基本面来看，蛋鸡新开产量偏少，养殖端以正常速度淘汰为主，存栏缓步下降。进入 1 月，鸡蛋需求逐步好转，食品加工厂集中备货，供弱需强环境下，鸡蛋现货价格不断走高，后期预计仍有上涨空间。
「鸡蛋期货市场呈现 『现实弱、预期强』 的局面，近月合约基差回归，远月合约 （除特定月份外） 不同程度升水。由于现货价格仍处于上涨通道，期货价格下方存在较强支撑，各合约下跌后不同程度上涨，但需要考虑高升水的兑现情况，期价在升水状态下大幅拉涨的难度较大。」 侯晓瑞说。
记者了解到，在当前市场中，多头与空头的逻辑明确。「多头逻辑主要是产能步入下降通道，行业亏损已长达一年，盘面估值难以再降；空头逻辑主要是产能下降幅度并未达到市场预期，且过早给出乐观预期，容易导致产能去化速度变慢甚至停滞。双方的短期分歧在于产能下降的程度以及需求端对涨价的接受程度，中长期则在博弈成本端变化以及产能去化是否会持续或者加速。」 王俊说。
在侯晓瑞看来，补栏情况是多空双方分歧的重点。「多头认为前期蛋鸡补栏较差，产能存在下降空间，尤其 2026 年 4 月后存栏同比将转负，这意味着届时蛋价估值将高于 2025 年同期。空头则对产能下降幅度及连续性存疑。」 侯晓瑞表示。
事实上，养殖端的利润变化和决策调整，是影响远期供应的关键。据介绍，随着近期蛋价的加速上涨，行业盈利状况已显著改善。
王俊表示，元旦后受新开产减少、淘汰鸡增多以及节前备货持续进行的影响，蛋价重心不断走高，养殖亏损幅度收窄，行业整体已处于盈亏平衡线附近，局部地区甚至有盈利出现。
「受此影响，产能去化明显放缓，淘汰鸡出栏开始减少，补栏情绪也有所回升，标志就是淘汰鸡和鸡苗价格止跌转涨。考虑到当前供应基数仍偏大，且蛋鸡整体较为年轻，过度涨价容易导致行业重新转为累库。基于对产能逐步下降的判断，我们认为中长期蛋价依然乐观，但接下来还有淡季考验，产能去化仍在路上。」 王俊说。
在侯晓瑞看来，2025 年 12 月以来，鸡苗补栏情绪有所升温，但由于蛋价尚未出现超预期拉涨，整体补栏还相对谨慎，若春节后蛋价超预期好转，则鸡苗补栏情绪将再次升温。「综合分析，鸡蛋基本面最差的时候已经过去，后期重点关注预期兑现情况。」 侯晓瑞说。
