罕见 9 连跌历史第二次！上证 50 指数后市怎么走？

贺宛男：慢牛行情中「涨声」一片光伏行业瞄向太空蓝海

【文章来源：天天财富】

　　最近，A 股市场「冰火两重天」，有色金属、国防军工、电子等行业轮番走强，而大盘蓝筹却持续阴跌。

　　截至 1 月 23 日，上证 50 指数遭遇 9 连跌；同期，富时中国 A50 期货亦走出 9 连跌行情；中证大盘蓝筹 25 指数表现同样疲软，1 月 12 日至 23 日，仅有 1 月 15 日微涨，自 1 月 16 日起，该指数 6 连跌。

　　上证 50 指数 9 连跌，历史第二次

　　截至 1 月 23 日，上证 50 指数成份股总市值超过 27 万亿元，占全部 A 股总市值比重超过两成，是大盘蓝筹板块的「晴雨表」。

　　复盘历史数据，上证 50 指数仅出现过两次 9 连跌，第一次发生于 2013 年 5 月 29 日至当年 6 月 13 日，区间累计跌幅超过 9%；时隔 12 年，2026 年 1 月 13 日至 23 日的本轮调整，成为该指数历史上第二次 9 连跌，区间跌幅达 3.55%。

　　伴随指数下行，跟踪上证 50 指数的 ETF 资金也大幅流出。1 月 13 日至 23 日，跟踪上证 50 的 ETF 资金净流出额超过 419 亿元，其中华夏上证 50ETF 资金净流出额接近 416 亿元，资金撤离迹象明显。

　　从历史走势来看，上证 50 指数共出现过 33 次连续 5 日以上（不含 5 日）下跌的行情。2010 年及以前共 11 次，其间跌幅均值接近 8%，其中 2008 年 6 月 3 日至同年 6 月 13 日（连续 8 日下跌）跌幅超过 17%；2011 年至 2020 年共 13 次，其间跌幅均值超过 6%；2021 年至今则出现 9 次，其间跌幅均值收窄至 4.37%。其中，2022 年至 2024 年较为集中，合计出现 7 次。

　　具体到不同年份，2004 年、2008 年、2010 年及 2024 年均出现 3 次，其中 2008 年的连跌期间平均跌幅超过 12%。2012 年、2013 年、2016 年、2018 年、2022 年及 2023 年，均出现了 2 次。

　　止跌后有大概率反弹

　　连续数日下跌之后，A 股市场后续走势备受关注。以上述 33 次连跌 5 日以上的行情为样本，以连续下跌截止日为基准日（T 日）统计，上证 50 指数在 T 日至 T+3 日、T+5 日、T+10 日的平均涨跌幅均为负值。

　　不过从上涨交易天数占比来看，在 T+10 内，上证 50 指数有 5 个及以上交易日上涨的概率超过 78%，上证指数这一概率接近 72%。

　　比如，2022 年 3 月 2 日至 9 日，上证 50 指数连续 6 日下跌，止跌后的 10 个交易日内，该指数有 7 个交易日上涨，上证指数收获 8 个上涨交易日。2024 年 4 月 2 日至 12 日，上证 50 指数连续 6 日下跌，止跌后的 10 个交易日内，上证 50 指数与上证指数均有 6 个交易日上涨。

　　截至当前，上证 50 指数尚未出现过 10 连跌的行情，下周一能否止跌？业内人士指出，近期 A 股市场结构性行情凸显，上证 50 指数的 9 连跌属于风格切换与短期情绪释放，而非基本面的系统性恶化。短期大概率以「技术性反弹+震荡修复」为主；中期走势取决于量能、政策与盈利验证。

　　10 只成份股逆势上涨

　　从上证 50 指数成份股来看，自 2026 年 1 月 13 日至 23 日的 9 个交易日中，超过八成成份股下跌天数不低于 5 个交易日。其中，贵州茅台连续 9 日下跌，恒瑞医药、中国建筑、山西汾酒等 4 只成份股有 8 个交易日下跌。

　　下跌天数低于 5 个交易日的有豪威集团、万华化学、三一重工等，其中洛阳钼业、澜起科技、国电南瑞、北方稀土等均仅有 3 个交易日下跌。

　　从市场表现来看，自 2026 年 1 月 13 日至 23 日，跌幅居前的有寒武纪-U、农业银行、中国电信、兴业银行等，其中前 2 只成份股区间跌幅均超过 10%。

　　10 只成份股逆势上涨，澜起科技、海光信息、万华化学及国电南瑞区间涨幅均超过 7%，前 2 只成份股涨幅均超过 10%。这 10 只个股主要分布于电子、有色金属及电力设备行业。

　　绩优滞涨热门股出炉

　　进一步分析发现，2026 年 1 月 13 日至 1 月 23 日，上证 50 指数成份股中，电力设备、有色金属及电子三大行业上涨的成份股数量占比位居前列。值得一提的是，上文提及的 10 只逆势上涨成份股中，澜起科技、紫金矿业、洛阳钼业等多家公司 2025 年业绩预喜（含预增、扭亏、略增）。

　　由此可见，虽然大盘蓝筹板块整体表现疲软，但热门赛道的大盘蓝筹股并未受到明显拖累，尤其是在优秀业绩加持下，相关个股走势相对坚挺。

　　从全市场来看，截至 1 月 23 日，电子、电力设备、有色金属行业中，2025 年业绩预喜的个股有 76 只，其中 2025 年以来（截至 2026 年 1 月 23 日）跑输同期上证指数（涨幅 23.4%）的个股仅有 11 只。

　　按照业绩预告下限来看，中科蓝讯、TCL 科技2025 年净利润增幅下限均超过 100%。

　　中科蓝讯 2025 年净利润预增下限超过 350%，公司表示，2025 年非经常性损益主要为投资摩尔线程和沐曦股份取得的公允价值变动，较上年有大幅增长，导致公司 2025 年度实现归属于母公司所有者的净利润较上年大幅增长。

　　另外，实益达、神力股份、利亚德2025 年均实现扭亏。

　　从市场表现来看，这 11 只绩优滞涨股中，锡华科技、优迅股份、亿道信息2025 年均呈下跌行情，奥拓电子、艾为电子、中科蓝讯、上海电气等 2025 年以来涨幅均低于 20%。