【文章来源：金十数据】
随着大型科技公司准备在未来几周陆续公布季度财报，AI 交易正走向一个关键节点。
「七大科技巨头」 此前被视为市场中毫无争议的赢家，但这一叙事在今年以来已明显动摇，投资者开始追逐周期股、小盘股以及国际市场的动量。本轮财报季将考验这些超大市值科技股的韧性，尤其是在市场从少数赢家向更广泛标的扩散的背景下。
微软 (MSFT.O)、Meta Platforms(META.O) 和特斯拉 (TSLA.O) 都将于 1 月 28 日 （周三） 美股盘后公布财报；苹果 (AAPL.O) 则将在次日、1 月 29 日盘后发布业绩。
苹果和 Alphabet 得到最大青睐
当前，华尔街尤其看好两家大型科技公司：苹果和谷歌母公司 Alphabet(GOOGL.O)。
本月早些时候，这两家公司达成合作，苹果将授权使用谷歌的 Gemini 技术，用于其下一代 Siri 语音助手。美国银行分析师瓦姆西·莫汉 （Wamsi Mohan） 认为，苹果引入 Gemini 将是推进其 AI 战略的关键一步。他在 1 月的一份报告中写道：
「在终端设备上运行 AI，有助于苹果在竞争极为激烈的智能手机市场中脱颖而出。」
这一合作对苹果业务的影响更多体现在中长期，但在当前阶段同样存在值得乐观的理由。Evercore ISI 分析师阿米特·达里亚纳尼 （Amit Daryanani） 上周在报告中首次给予苹果 「战术性跑赢大盘」 评级，认为即将发布的财报将成为股价的催化剂。
他指出，Evercore 的渠道调研和行业研究显示，iPhone 产品周期强于市场此前预期，预计本季度 iPhone 收入同比增长 17%，显著高于市场一致预期的 11%。此外，苹果通过长期合同锁定价格，在近期存储芯片成本飙升的背景下具备较强的成本防护能力。
对于 Alphabet 而言，与苹果的新合作在财务层面的收益同样尚未完全体现。但这一合作验证了其 「全栈式」AI 战略，向投资者证明，Alphabet 的基础设施既可用于内部应用，也具备商业化规模能力。
Jensen Investment Management 投资组合经理艾伦·邦德 （Allen Bond） 表示，Alphabet 在模型性能方面的投资 「看起来正在开始收获回报」。他指出，从定制芯片到领先的大语言模型，Alphabet 的纵向一体化布局为公司提供了财务韧性，尤其是在投资者愈发担忧 AI 投入过度的当下。
法国巴黎银行分析师尼克·琼斯 （Nick Jones） 在上周的一份报告中表示，预计 Alphabet 在 2 月 4 日公布财报时，谷歌搜索和云业务将延续强劲动能。他预计云业务同比增长 37%，搜索业务增长 16%，均高于华尔街一致预期的 35% 和 14%。
半导体热潮中的热门标的
尽管英伟达 (NVDA.O) 股价今年以来整体持平，但市场对半导体的热情并未降温，VanEck 半导体 ETF(SMH.O) 年初至今已上涨 11%。
邦德将芯片设备制造商 KLA(KLAC.O) 列为其高确定性的财报首选标的。该公司提供用于半导体管理与检测的解决方案，并在这一 「至关重要」 的细分领域中占据主导地位。此外，KLA 对硬件架构保持中立，这意味着无论哪种芯片架构或制造商在市场中获得更大份额，公司都能从中受益。
摩根大通分析师哈兰·瑟尔 （Harlan Sur） 上周在报告中将 KLA 评为半导体设备板块的首选标的。他指出，订单提前交付请求增加，即客户要求提前获得原定交付时间之后的设备，是 AI 相关芯片生产需求加速的明确信号。
被低估的软件 「钻石」
未来几周也可能成为部分软件股的转折点。这些公司近期普遍受到冲击，原因在于市场担忧 AI 可能对其商业模式造成重大颠覆。
不过，IBM(IBM.O) 悄然避开了近期的软件板块 「血洗」，并同时获得杰富瑞分析师布伦特·蒂尔 （Brent Thill） 以及 Evercore 的达里亚纳尼的看多推荐。达里亚纳尼上周同样给予 IBM「战术性跑赢大盘」 评级。
IBM 在早期以硬件和个人电脑产品闻名，近年来则大幅转向高利润率的软件和服务业务。蒂尔在上周三的一份报告中写道，到 2027 年，软件预计将占 IBM 整体业务的近 50%，而五年前这一比例还不到 40%。
达里亚纳尼认为，IBM 持续推进成本节约计划，预计到 2025 年底可实现 45 亿美元的年度化毛节约，是推动利润率扩张的关键动力，并有望在周三盘后公布的第四季度财报中带来超预期表现。
在更传统的软件即服务公司中，ServiceNow(NOW.O) 是 Aptus Capital Advisors 股票与投资组合主管大卫·瓦格纳 （David Wagner） 的首选标的。
他强调，ServiceNow 正快速向客户服务管理领域扩张，逐步突破其传统的信息技术服务核心业务。杰富瑞分析师萨马德·萨马纳 （Samad Samana） 预计，未来一年内，该公司非 IT 服务在新增年度合同价值中的占比将提升至 50% 甚至更高。
萨马纳在此前的一份报告中指出，由于投资者对 ServiceNow 近期收购 Armis 和 Moveworks 感到不安，该股目前处于超卖状态。他预计，公司当前剩余履约义务和订阅收入将较市场一致预期高出 50 至 100 个基点。
对于 2026 财年，华尔街普遍预计 ServiceNow 的有机增长率为 18% 至 18.5%。萨马纳表示，如果公司管理层在 1 月 28 日的财报电话会议上给出接近 19% 的指引，将在买方投资者中引发 「真正的热情」。
