2026 年初，智谱成资本市场焦点，1 月 8 日成港交所 「大模型第一股」 后，仍推进 A 股上市计划，向 「A+H」 两地上市迈进。其辅导机构递交第三期辅导报告，下阶段将深化尽调。此外，智谱加速应用侧布局，与教育公司合作探索垂直大模型应用，还上线学习产品。其以 MaaS 为核心，收入快速增长，但因高投入尚未规模化盈利。
每经记者｜可杨 每经编辑｜张益铭
在 2026 年初的资本市场上，智谱 （HK02513） 无疑是备受瞩目的焦点之一。继 1 月 8 日成功在港交所敲钟并摘得 「大模型第一股」 桂冠后，这家源自清华大学的 AI（人工智能） 新贵并未停下资本布局的脚步。
根据中国证监会近日更新的公告，智谱的辅导机构中金公司已递交了关于公司首次公开发行股票并上市的第三期辅导工作进展情况报告。该报告涵盖了 2025 年 10 月至 12 月的辅导细节，落款日期为 2026 年 1 月 15 日。
这也意味着，在 2026 年 1 月 8 日完成港交所上市，成为 「全球大模型第一股」 后，智谱仍在持续推进其 A 股上市计划，向 「A+H」 两地上市路径迈进。
根据披露信息，智谱本次辅导对象包括公司全体董事、高级管理人员及持股 5% 以上的股东。第三期辅导主要围绕公司经营与财务情况，对辅导对象展开全面尽职调查。辅导报告称，经过本期的辅导工作，辅导对象已对辅导工作中发现的问题进行了整改，较好地完善了公司治理及内部控制机制，能够做到独立、规范运行。下一阶段将进一步深化尽职调查程度，确保发行人合法规范经营。
2025 年 4 月，智谱在北京证监局办理辅导备案，由中国国际金融股份有限公司 （中金公司） 担任辅导机构。根据当时的备案报告，智谱的上市辅导计划将分为三个阶段：2025 年 4 月完成摸底调查、制定方案等前期准备，5 月至 7 月进行集中培训、持续尽调并规范整改，8 月至 10 月完成考核评估并筹备上市申请文件。
1 月 26 日，智谱股价上涨，收于 217 港元/股，总市值回升至约 955 亿港元。
在资本市场之外，智谱近期在应用侧的布局也在加速，尤其是在 AI+教育方向。1 月中下旬，智谱与国内 K12 教育科技公司安徽七天网络科技有限公司达成战略合作。根据双方披露的信息，未来两年将联合投入近亿元，将智谱通用大模型技术与七天网络在教育场景中积累的数据资源进行深度融合，探索 K12 领域的垂直大模型应用。几乎在同一时间，智谱还上线了面向学习场景的产品 「智谱清言学习搭子」，主打辅助阅读与学习理解，强调通过 AI 提升学习效率。
从整体业务结构看，智谱的商业模型以模型即服务 （MaaS） 平台为核心，公司采用 MaaS 模式，即通过 API（应用程序编程接口） 调用向开发者和企业输出智能能力。
招股书数据显示，2022 年至 2024 年，智谱收入从 5740 万元增长至 3.12 亿元，复合增长率超过 130%；2025 年上半年收入为 1.91 亿元。与此同时，公司仍处于高投入阶段，研发与算力支出持续扩大，尚未迎来规模化盈利拐点。
封面图片来源：每日经济新闻 文多 摄
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